反派攻略中-如何在数字时代推动环保意识，助力生态文明建设

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湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

扬州市(仪征市、高邮市、广陵区、宝应县、江都区、邗江区)

阳泉市(郊区、盂县、城区、平定县、矿区)  贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)

白银市(白银区、景泰县、会宁县、靖远县、平川区)

沧州市(新华区、黄骅市、吴桥县、泊头市、孟村回族自治县、河间市、献县、沧县、肃宁县、运河区、青县、东光县、南皮县、任丘市、海兴县、盐山县)

芜湖市(无为市、鸠江区、弋江区、繁昌区、镜湖区、南陵县、湾沚区)  信阳市(商城县、平桥区、淮滨县、罗山县、新县、浉河区、固始县、光山县、潢川县、息县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

洛阳市(西工区、嵩县、涧西区、瀍河回族区、老城区、洛宁县、伊川县、宜阳县、洛龙区、新安县、栾川县、偃师区、孟津区、汝阳县)

昆明市(东川区、富民县、安宁市、西山区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、嵩明县、呈贡区、五华区、宜良县、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

周口市(鹿邑县、太康县、西华县、沈丘县、郸城县、川汇区、淮阳区、项城市、扶沟县、商水县)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、高州市、茂南区)

东营市(利津县、东营区、广饶县、河口区、垦利区)

汉中市(镇巴县、汉台区、宁强县、略阳县、南郑区、佛坪县、西乡县、留坝县、洋县、城固县、勉县)

济宁市(嘉祥县、泗水县、微山县、兖州区、金乡县、邹城市、鱼台县、梁山县、曲阜市、任城区、汶上县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、富蕴县、福海县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、东宝区、掇刀区)

连云港市(海州区、连云区、灌云县、灌南县、赣榆区、东海县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

郴州市(苏仙区、宜章县、临武县、安仁县、汝城县、北湖区、桂东县、资兴市、桂阳县、永兴县、嘉禾县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、普宁市、惠来县)

南充市(西充县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、营山县、南部县、仪陇县、高坪区)

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抚州市(金溪县、南城县、广昌县、黎川县、资溪县、宜黄县、乐安县、东乡区、临川区、崇仁县、南丰县)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、甘德县、玛沁县、久治县)

石家庄市(裕华区、井陉县、长安区、赞皇县、灵寿县、桥西区、赵县、深泽县、行唐县、辛集市、井陉矿区、正定县、元氏县、晋州市、新乐市、无极县、新华区、栾城区、藁城区、平山县、高邑县、鹿泉区)

四平市(铁东区、铁西区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)  白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、江源区、抚松县)

镇江市(丹徒区、京口区、句容市、丹阳市、润州区、扬中市)

昭通市(鲁甸县、大关县、巧家县、绥江县、昭阳区、威信县、彝良县、永善县、水富市、镇雄县、盐津县)

太原市(杏花岭区、小店区、晋源区、清徐县、迎泽区、尖草坪区、阳曲县、万柏林区、古交市、娄烦县)林芝市(工布江达县、米林市、朗县、波密县、巴宜区、察隅县、墨脱县)

渭南市(蒲城县、白水县、华阴市、临渭区、韩城市、大荔县、华州区、富平县、合阳县、潼关县、澄城县)  西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

蚌埠市(固镇县、淮上区、禹会区、怀远县、龙子湖区、五河县、蚌山区)

龙岩市(漳平市、武平县、连城县、上杭县、永定区、长汀县、新罗区)

台州市(临海市、温岭市、路桥区、玉环市、黄岩区、仙居县、三门县、椒江区、天台县)昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

滨州市(滨城区、邹平市、阳信县、无棣县、沾化区、惠民县、博兴县)

郑州市(巩义市、上街区、惠济区、中牟县、新郑市、二七区、新密市、金水区、荥阳市、中原区、管城回族区、登封市)

九江市(武宁县、瑞昌市、德安县、永修县、共青城市、彭泽县、湖口县、修水县、浔阳区、濂溪区、都昌县、庐山市、柴桑区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

呼伦贝尔市(牙克石市、海拉尔区、根河市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、满洲里市、阿荣旗)

大连市(庄河市、中山区、甘井子区、沙河口区、金州区、旅顺口区、长海县、西岗区、普兰店区、瓦房店市)

益阳市(赫山区、安化县、南县、资阳区、桃江县、沅江市)

那曲市(聂荣县、比如县、色尼区、双湖县、安多县、索县、巴青县、班戈县、尼玛县、申扎县、嘉黎县)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、城东区)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、老边区、站前区、盖州市、大石桥市)

南宁市(武鸣区、江南区、青秀区、马山县、横州市、兴宁区、西乡塘区、宾阳县、良庆区、邕宁区、隆安县、上林县)

廊坊市(三河市、文安县、安次区、大厂回族自治县、永清县、固安县、霸州市、大城县、香河县、广阳区)

临沂市(罗庄区、沂南县、河东区、兰山区、临沭县、沂水县、郯城县、莒南县、平邑县、蒙阴县、费县、兰陵县)

嘉峪关市

崇左市(宁明县、天等县、扶绥县、江州区、龙州县、凭祥市、大新县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。