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玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、澄江市、红塔区、江川区)

雅安市(宝兴县、芦山县、名山区、天全县、石棉县、荥经县、汉源县、雨城区)

阳泉市(郊区、盂县、城区、矿区、平定县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)  那曲市(安多县、嘉黎县、尼玛县、聂荣县、申扎县、班戈县、双湖县、索县、比如县、色尼区、巴青县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

三明市(大田县、三元区、建宁县、永安市、宁化县、尤溪县、将乐县、泰宁县、明溪县、清流县、沙县区)

十堰市(茅箭区、郧阳区、竹山县、郧西县、张湾区、房县、丹江口市、竹溪县)

邢台市(南宫市、临城县、新河县、内丘县、隆尧县、襄都区、巨鹿县、沙河市、临西县、广宗县、宁晋县、信都区、柏乡县、南和区、清河县、平乡县、威县、任泽区)  兰州市(榆中县、安宁区、红古区、城关区、西固区、七里河区、永登县、皋兰县)

喀什地区(岳普湖县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、伽师县、疏勒县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、叶城县、泽普县、英吉沙县)

济南市(钢城区、平阴县、济阳区、天桥区、商河县、历下区、市中区、莱芜区、历城区、长清区、槐荫区、章丘区)

双鸭山市(友谊县、宝清县、集贤县、饶河县、岭东区、尖山区、四方台区、宝山区)

锦州市(北镇市、凌河区、凌海市、太和区、义县、古塔区、黑山县)

信阳市(固始县、浉河区、平桥区、淮滨县、罗山县、商城县、光山县、息县、潢川县、新县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、个旧市、屏边苗族自治县、蒙自市、绿春县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、建水县、泸西县、元阳县、红河县、弥勒市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

东营市(河口区、垦利区、东营区、广饶县、利津县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

阿里地区(普兰县、噶尔县、日土县、札达县、措勤县、改则县、革吉县)

白山市(浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区)

晋中市(介休市、昔阳县、祁县、寿阳县、和顺县、平遥县、榆社县、太谷区、灵石县、左权县、榆次区)

天津市(滨海新区、北辰区、红桥区、武清区、南开区、河东区、和平区、河北区、静海区、东丽区、蓟州区、宝坻区、西青区、宁河区、津南区、河西区)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

甘南藏族自治州(碌曲县、合作市、舟曲县、临潭县、迭部县、卓尼县、玛曲县、夏河县)

凉山彝族自治州(冕宁县、布拖县、昭觉县、甘洛县、盐源县、德昌县、宁南县、西昌市、越西县、雷波县、金阳县、普格县、喜德县、会东县、美姑县、会理市、木里藏族自治县)

澳门特别行政区

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银川市(兴庆区、西夏区、灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区、达拉特旗、乌审旗)

黄山市(屯溪区、休宁县、黟县、祁门县、歙县、黄山区、徽州区)  商丘市(永城市、睢阳区、梁园区、民权县、宁陵县、夏邑县、虞城县、柘城县、睢县)

临汾市(大宁县、曲沃县、永和县、吉县、侯马市、襄汾县、翼城县、尧都区、浮山县、洪洞县、隰县、安泽县、蒲县、古县、乡宁县、汾西县、霍州市)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、元宝山区、松山区、宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、敖汉旗、红山区、克什克腾旗、巴林右旗、林西县)

固原市(西吉县、隆德县、彭阳县、原州区、泾源县)襄阳市(宜城市、保康县、樊城区、襄州区、南漳县、老河口市、谷城县、枣阳市、襄城区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)  开封市(杞县、顺河回族区、通许县、尉氏县、祥符区、龙亭区、鼓楼区、兰考县、禹王台区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

金昌市(永昌县、金川区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、忻城县、兴宾区、象州县)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、天峨县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、宜州区、大化瑶族自治县)

渭南市(潼关县、华州区、华阴市、蒲城县、临渭区、大荔县、澄城县、富平县、白水县、合阳县、韩城市)

庆阳市(正宁县、环县、华池县、宁县、庆城县、西峰区、合水县、镇原县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、称多县、囊谦县)

绥化市(肇东市、兰西县、北林区、海伦市、望奎县、绥棱县、安达市、庆安县、明水县、青冈县)

肇庆市(四会市、端州区、封开县、鼎湖区、德庆县、怀集县、高要区、广宁县)

牡丹江市(海林市、爱民区、东安区、阳明区、东宁市、宁安市、绥芬河市、林口县、西安区、穆棱市)

昌都市(江达县、芒康县、八宿县、类乌齐县、卡若区、察雅县、洛隆县、丁青县、贡觉县、边坝县、左贡县)

宁波市(江北区、象山县、奉化区、慈溪市、宁海县、余姚市、海曙区、镇海区、鄞州区、北仑区)

南平市(光泽县、政和县、浦城县、武夷山市、建阳区、邵武市、延平区、顺昌县、松溪县、建瓯市)

镇江市(丹徒区、句容市、京口区、润州区、扬中市、丹阳市)

宝鸡市(凤翔区、麟游县、渭滨区、金台区、太白县、眉县、千阳县、凤县、陇县、扶风县、岐山县、陈仓区)

塔城地区(托里县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、额敏县)

保定市(安新县、涿州市、清苑区、博野县、涞源县、满城区、阜平县、易县、高碑店市、莲池区、竞秀区、定州市、蠡县、雄县、定兴县、徐水区、涞水县、望都县、容城县、曲阳县、顺平县、安国市、唐县、高阳县)

黑河市(五大连池市、孙吴县、逊克县、北安市、嫩江市、爱辉区)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。