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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区)

邢台市(清河县、南宫市、临西县、新河县、内丘县、柏乡县、任泽区、南和区、广宗县、临城县、隆尧县、宁晋县、平乡县、襄都区、信都区、威县、巨鹿县、沙河市)

铁岭市(西丰县、开原市、清河区、银州区、调兵山市、昌图县、铁岭县)

丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、云和县、莲都区、龙泉市、青田县、遂昌县、缙云县、松阳县)  宿迁市(泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区)

哈尔滨市(五常市、香坊区、松北区、巴彦县、木兰县、道外区、依兰县、道里区、尚志市、平房区、延寿县、通河县、阿城区、方正县、双城区、呼兰区、宾县、南岗区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗)

肇庆市(四会市、高要区、封开县、广宁县、端州区、怀集县、德庆县、鼎湖区)

新疆维吾尔自治区  石家庄市(栾城区、深泽县、井陉县、藁城区、高邑县、灵寿县、辛集市、长安区、无极县、赵县、平山县、桥西区、赞皇县、新华区、元氏县、晋州市、裕华区、井陉矿区、鹿泉区、行唐县、正定县、新乐市)

新乡市(卫辉市、凤泉区、延津县、获嘉县、长垣市、牧野区、红旗区、封丘县、辉县市、原阳县、新乡县、卫滨区)

南京市(浦口区、玄武区、秦淮区、栖霞区、雨花台区、六合区、鼓楼区、高淳区、建邺区、江宁区、溧水区)

厦门市(翔安区、集美区、海沧区、同安区、思明区、湖里区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、新源县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁市、尼勒克县、巩留县、伊宁县、特克斯县、奎屯市)

乌鲁木齐市(新市区、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、天山区、乌鲁木齐县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

吉安市(新干县、遂川县、永丰县、井冈山市、青原区、吉安县、吉州区、泰和县、万安县、永新县、峡江县、吉水县、安福县)

菏泽市(郓城县、单县、定陶区、牡丹区、巨野县、鄄城县、成武县、东明县、曹县)

吉林市(昌邑区、桦甸市、龙潭区、船营区、丰满区、舒兰市、永吉县、蛟河市、磐石市)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

赣州市(龙南市、石城县、大余县、安远县、宁都县、瑞金市、赣县区、上犹县、章贡区、崇义县、全南县、定南县、会昌县、兴国县、南康区、信丰县、于都县、寻乌县)

银川市(贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区、金凤区、永宁县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市、宁江区)

平凉市(灵台县、华亭市、泾川县、崇信县、静宁县、崆峒区、庄浪县)

南充市(阆中市、蓬安县、顺庆区、西充县、营山县、嘉陵区、南部县、仪陇县、高坪区)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

信阳市(潢川县、固始县、光山县、淮滨县、平桥区、浉河区、商城县、罗山县、新县、息县)

大连市(西岗区、庄河市、长海县、瓦房店市、沙河口区、中山区、普兰店区、甘井子区、金州区、旅顺口区)

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曲靖市(宣威市、沾益区、富源县、陆良县、麒麟区、会泽县、罗平县、马龙区、师宗县)

唐山市(路南区、迁西县、滦州市、滦南县、迁安市、遵化市、开平区、曹妃甸区、古冶区、乐亭县、玉田县、丰南区、丰润区、路北区)

河池市(金城江区、天峨县、巴马瑶族自治县、凤山县、南丹县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县)

平顶山市(汝州市、舞钢市、鲁山县、宝丰县、卫东区、新华区、湛河区、郏县、石龙区、叶县)  金华市(义乌市、磐安县、浦江县、金东区、兰溪市、东阳市、武义县、永康市、婺城区)

昆明市(安宁市、富民县、盘龙区、呈贡区、五华区、西山区、嵩明县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、东川区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、官渡区、宜良县)

广元市(旺苍县、青川县、苍溪县、朝天区、昭化区、利州区、剑阁县)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、仁和区、西区)晋中市(祁县、寿阳县、榆社县、太谷区、榆次区、灵石县、昔阳县、左权县、和顺县、平遥县、介休市)

上海市(普陀区、松江区、浦东新区、静安区、宝山区、黄浦区、徐汇区、青浦区、嘉定区、崇明区、长宁区、奉贤区、虹口区、杨浦区、金山区、闵行区)  衢州市(江山市、开化县、衢江区、龙游县、常山县、柯城区)

沈阳市(辽中区、和平区、大东区、浑南区、沈河区、康平县、铁西区、苏家屯区、法库县、皇姑区、新民市、于洪区、沈北新区)

果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、班玛县、甘德县、久治县、玛多县)

驻马店市(平舆县、正阳县、泌阳县、驿城区、确山县、汝南县、西平县、遂平县、新蔡县、上蔡县)乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

承德市(滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县、平泉市、双滦区、丰宁满族自治县、隆化县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县)

长春市(南关区、榆树市、绿园区、二道区、德惠市、朝阳区、农安县、公主岭市、九台区、双阳区、宽城区)

邯郸市(丛台区、大名县、复兴区、馆陶县、涉县、曲周县、永年区、峰峰矿区、邱县、肥乡区、武安市、成安县、魏县、鸡泽县、广平县、临漳县、邯山区、磁县)

百色市(靖西市、平果市、田阳区、那坡县、田东县、田林县、西林县、德保县、乐业县、凌云县、隆林各族自治县、右江区)

佳木斯市(前进区、向阳区、东风区、桦南县、汤原县、富锦市、郊区、桦川县、抚远市、同江市)

和田地区(于田县、墨玉县、洛浦县、和田县、策勒县、和田市、民丰县、皮山县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、同心县、红寺堡区)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、和平县、连平县、源城区)

扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、邗江区、宝应县、江都区)

玉溪市(通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

商洛市(商南县、镇安县、洛南县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。