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七台河市(茄子河区、勃利县、新兴区、桃山区)

宜宾市(翠屏区、长宁县、叙州区、高县、屏山县、珙县、筠连县、南溪区、兴文县、江安县)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、安居区、蓬溪县)

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县、新化县)  海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

辽阳市(辽阳县、太子河区、文圣区、宏伟区、白塔区、灯塔市、弓长岭区)

泉州市(金门县、石狮市、安溪县、洛江区、晋江市、泉港区、永春县、德化县、鲤城区、丰泽区、南安市、惠安县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、恩施市、来凤县、巴东县、利川市、建始县、鹤峰县)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)  肇庆市(鼎湖区、广宁县、端州区、封开县、德庆县、高要区、怀集县、四会市)

儋州市

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区)

云浮市(云安区、郁南县、罗定市、云城区、新兴县)

南京市(栖霞区、高淳区、玄武区、浦口区、鼓楼区、溧水区、江宁区、六合区、建邺区、雨花台区、秦淮区)

三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、卢氏县、渑池县、湖滨区)

白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

德阳市(什邡市、罗江区、广汉市、绵竹市、中江县、旌阳区)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市)

天津市(和平区、河北区、南开区、河东区、静海区、西青区、红桥区、滨海新区、东丽区、北辰区、武清区、津南区、宁河区、宝坻区、河西区、蓟州区)

吉林市(桦甸市、磐石市、龙潭区、昌邑区、丰满区、船营区、蛟河市、舒兰市、永吉县)

澳门特别行政区

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

铜仁市(碧江区、印江土家族苗族自治县、万山区、德江县、江口县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、思南县)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区)

唐山市(古冶区、迁西县、路南区、玉田县、路北区、滦州市、遵化市、曹妃甸区、丰润区、开平区、乐亭县、丰南区、滦南县、迁安市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

安康市(岚皋县、汉滨区、石泉县、白河县、平利县、宁陕县、镇坪县、紫阳县、旬阳市、汉阴县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、山海关区)

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河源市(东源县、和平县、连平县、源城区、龙川县、紫金县)

南宁市(横州市、上林县、青秀区、宾阳县、马山县、隆安县、西乡塘区、武鸣区、江南区、邕宁区、良庆区、兴宁区)

滨州市(惠民县、无棣县、博兴县、沾化区、滨城区、邹平市、阳信县)

绵阳市(安州区、游仙区、北川羌族自治县、平武县、江油市、涪城区、盐亭县、三台县、梓潼县)  九江市(永修县、修水县、彭泽县、德安县、瑞昌市、濂溪区、湖口县、浔阳区、柴桑区、都昌县、庐山市、共青城市、武宁县)

大庆市(林甸县、肇州县、肇源县、大同区、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、萨尔图区)

沧州市(海兴县、沧县、肃宁县、运河区、献县、盐山县、吴桥县、任丘市、河间市、孟村回族自治县、黄骅市、东光县、南皮县、青县、泊头市、新华区)

新疆维吾尔自治区西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、萧县、埇桥区)  黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、伊宁县、巩留县、新源县、霍尔果斯市、特克斯县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗)

宣城市(绩溪县、宣州区、广德市、郎溪县、泾县、旌德县、宁国市)林芝市(工布江达县、墨脱县、巴宜区、米林市、波密县、朗县、察隅县)

庆阳市(华池县、庆城县、环县、西峰区、宁县、合水县、正宁县、镇原县)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、天山区、新市区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗)

保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

佳木斯市(向阳区、汤原县、同江市、前进区、抚远市、富锦市、桦川县、郊区、东风区、桦南县)

温州市(苍南县、乐清市、文成县、泰顺县、瓯海区、永嘉县、龙港市、鹿城区、洞头区、瑞安市、龙湾区、平阳县)

重庆市(北碚区、沙坪坝区、璧山区、南岸区、潼南区、忠县、铜梁区、大足区、垫江县、万州区、城口县、石柱土家族自治县、綦江区、彭水苗族土家族自治县、江北区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、江津区、涪陵区、巫山县、梁平区、南川区、永川区、巫溪县、巴南区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、九龙坡区、丰都县、渝中区、渝北区、黔江区、开州区、云阳县、长寿区、武隆区、大渡口区、荣昌区)

衡水市(深州市、武强县、武邑县、故城县、安平县、饶阳县、枣强县、阜城县、冀州区、景县、桃城区)

淮安市(涟水县、清江浦区、淮阴区、淮安区、洪泽区、盱眙县、金湖县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、库车市、乌什县、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、新和县、阿克苏市)

常州市(武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、新北区、天宁区)

济宁市(嘉祥县、任城区、汶上县、鱼台县、金乡县、微山县、曲阜市、兖州区、邹城市、梁山县、泗水县)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、云溪区、君山区、湘阴县、华容县、平江县、岳阳楼区、临湘市)

芜湖市(南陵县、弋江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区、鸠江区、无为市)

黑河市(逊克县、嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县、北安市)

怀化市(洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、辰溪县、新晃侗族自治县、中方县、会同县、鹤城区、麻阳苗族自治县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图