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邯郸市(邯山区、大名县、邱县、临漳县、曲周县、成安县、磁县、魏县、峰峰矿区、永年区、丛台区、广平县、复兴区、鸡泽县、武安市、肥乡区、馆陶县、涉县)
湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、雨湖区、韶山市)
达州市(万源市、开江县、宣汉县、达川区、通川区、渠县、大竹县) 辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、白塔区、宏伟区、太子河区、文圣区)
常德市(桃源县、鼎城区、石门县、临澧县、武陵区、安乡县、澧县、汉寿县、津市市)
白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、抚松县、浑江区)
江门市(蓬江区、开平市、台山市、恩平市、江海区、新会区、鹤山市)
益阳市(沅江市、安化县、南县、资阳区、赫山区、桃江县) 临沂市(费县、沂南县、沂水县、蒙阴县、罗庄区、兰山区、郯城县、临沭县、兰陵县、平邑县、莒南县、河东区)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)
郑州市(中牟县、荥阳市、管城回族区、惠济区、登封市、新郑市、二七区、上街区、巩义市、金水区、新密市、中原区)
临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、广河县、永靖县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
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宝鸡市(太白县、眉县、陈仓区、金台区、扶风县、凤翔区、麟游县、千阳县、岐山县、陇县、凤县、渭滨区)
马鞍山市(含山县、和县、雨山区、花山区、当涂县、博望区)
普洱市(西盟佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)
大庆市(龙凤区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、肇州县、红岗区、让胡路区、萨尔图区)
林芝市(波密县、米林市、墨脱县、工布江达县、巴宜区、朗县、察隅县)
淮南市(大通区、八公山区、寿县、田家庵区、潘集区、谢家集区、凤台县)
杭州市(建德市、桐庐县、余杭区、淳安县、钱塘区、萧山区、上城区、拱墅区、西湖区、临安区、临平区、滨江区、富阳区)
榆林市(定边县、米脂县、榆阳区、横山区、清涧县、绥德县、神木市、靖边县、佳县、府谷县、子洲县、吴堡县)
西安市(长安区、莲湖区、阎良区、新城区、高陵区、未央区、灞桥区、碑林区、临潼区、雁塔区、周至县、鄠邑区、蓝田县)
大理白族自治州(洱源县、大理市、永平县、宾川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、南涧彝族自治县、弥渡县、祥云县、鹤庆县、云龙县)
济源市
无锡市(江阴市、惠山区、新吴区、宜兴市、锡山区、滨湖区、梁溪区)
茂名市(高州市、茂南区、信宜市、电白区、化州市)
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阳泉市(矿区、城区、郊区、平定县、盂县)
安庆市(太湖县、迎江区、怀宁县、桐城市、大观区、宿松县、宜秀区、潜山市、岳西县、望江县)
五指山市(文昌市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、屯昌县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县)
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宁夏回族自治区
绵阳市(涪城区、三台县、游仙区、平武县、梓潼县、盐亭县、安州区、江油市、北川羌族自治县)丽水市(云和县、青田县、莲都区、缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县、遂昌县)
白银市(靖远县、景泰县、会宁县、平川区、白银区) 株洲市(攸县、茶陵县、天元区、芦淞区、石峰区、渌口区、醴陵市、炎陵县、荷塘区)
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赣州市(瑞金市、寻乌县、赣县区、于都县、定南县、崇义县、龙南市、南康区、兴国县、宁都县、会昌县、全南县、大余县、上犹县、章贡区、信丰县、安远县、石城县)
石河子市(新星市、北屯市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、双河市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、白杨市)连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区)
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文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、西畴县、麻栗坡县、马关县、富宁县、砚山县、丘北县)
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近期,受美国加征关税等事件的影响,A股市场开启震荡行情。在此背景下,兼具控制波动与追求弹性双重属性的“固收+”策略产品再度受到市场广泛关注。Wind数据显示,截至4月18日,超六成“固收+”基金稳步快跑,年内单位净值增长率为正。此外,近200只基金的单位净值在4月创出成立以来新高。
从业绩表现来看,Wind数据显示,截至4月18日,超六成“固收+”基金年内单位净值增长率为正。其中,富国久利稳健配置净值增长率超9%,工银聚享净值增长率超8%,格林鑫利六个月持有、兴全汇吉一年持有净值增长率超7%,富国优化增强A、国泰双利债券A等多只基金涨幅超5%。
此外,国联安添益增长A、大成安享得利六个月持有A、中信保诚安鑫回报A、汇添富稳乐回报A、东兴兴福一年定开A、平安鑫惠90天持有A等27只基金,截至4月18日净值创出成立以来新高,如果将时间拉长,有近200只基金在4月净值创出新高。
民生加银基金固定收益部总监谢志华认为,从目前情况来看,“固收+”策略有望继续斩获收益。当前资本市场的活跃是由多方面因素合力共同促成的,经济弱企稳、技术革新、大国博弈韧性等因素对国内资产的价值再发现过程的推进有望持续,这将为“固收+”策略基金提供良好收益基础。此外,债券票息也能为“固收+”策略基金提供较稳定的基础收益。对于风险偏好适中,追求长期稳健投资的投资者而言,“固收+”策略基金是非常适合的投资品种。随着市场好转,“固收+”策略基金受到的关注度和认可度将有所提高,基金管理人也将其作为重要布局方向,产品规模有望扩容。
根据已披露的基金一季报,对股票和可转债资产配置较多的基金取得较好回报。如一季度净值上涨超6%的中欧可转债,一季度转债资产占基金净资产比例达到99%。该基金一季报表示,受益于权益市场风险偏好的提升,一季度转债市场整体震荡上行,中证转债指数和等权指数上涨3%—4%,整体表现是不错的。转债今年的贝塔价值可以从两个方面来理解:债券端,纯债在当前利率环境下波动加大,带来的是夏普比率的下降。这意味着固收资金今年可能较难单纯依靠纯债满足自身负债端的需求,无论从收益增强还是风险分散的角度,转债或都有很强的配置价值。股票端,今年小票+科技的风格持续活跃,和转债底层的股票风格相契合。本质上就是在人工智能的产业趋势下,分享流动性和风险偏好推动的估值行情。因此今年从股债两端来看,转债的底层需求或都有较强支撑。
安信聚利增强一季度权益资产占基金净资产比例为16.85%,转债占比32.61%,该基金一季报表示,投资策略方面,增加了偏成长方向的配置,降低了周期类资产的配置。对AI相关产业链给经济可能带来的持续性改变持乐观积极态度。转债配置思路仍然是“低价高弹”,并且强调其债底的安全性,不能有信用风险。另外,增加了纯债的配置,原因是债券下跌之后配置价值显著增加。
金信民旺一季报表示,春节后DeepSeek、机器人等科技板块情绪上涨,转债和权益明显上行,转债估值也被拉升至相对高位。3月18日后,AI等板块热度退却,临近业绩披露期,权益风险偏好下降,小盘股波动更大。转债受小盘风格和前期估值高位拖累,部分机构采取止盈操作。整体来看,转债市场当季仍取得较好回报,权益方面小盘和科技表现相对较好。
在目前震荡市下,“固收+”基金受到越来越多的关注,基金公司也在加强布局。一个明显的趋势是,为更好地发挥“固收+”基金中“+”的优势,多只产品新增了主动权益基金经理管理“+”的部分。
如年内新发的二级债基西部利得裕丰回报,由盛丰衍和易圣倩两位基金经理共同管理,这是主动权益投资出身的盛丰衍首次管理“固收+”基金。此外,永赢基金首席权益投资官、基金经理高楠自2023年12月28日起管理二级债基永赢稳健增强,截至4月3日,其任职回报为11.53%。国泰基金权益基金经理张容赫自2024年初开始管理偏债混合基金国泰招享添利6个月持有。
高楠认为,管理“固收+”基金,主动权益基金经理的优势在于选股能力,能够在把握结构性机会时更具穿透力。难点在于需重构绝对收益思维,不仅要把握权益仓位动态调整的节奏,对多资产协同能力也有更高要求,在保持权益组合锐度的同时,要兼顾固收底仓的稳定性。高楠表示,具备跨资产配置框架以及绝对收益投资能力的权益基金经理相对更具优势,这个领域最终比拼的是风险调整后的收益获取能力。综合来看,能否在股债两端持续创造阿尔法收益,或成为“固收+”基金下一阶段的核心竞争力。
展望后市,张容赫认为,从基本面的角度来看,经济周期同步指标仍有阶段性压力,信贷脉冲的领先指标有抬升之势,而传导至经济周期仍有半年以上时滞。海外方面,面临非周期性风险,政治风险加速了财政风险的暴露,欧美全面加速右转,财政宽松后遗症开始加速暴露。因此,国内经济的底部和企业盈利的底部,很可能与潜在的海外负面冲击重合于2025年的年中。财政是本轮政策的重心,驱动政策转向的焦点在于杠杆率的被动抬升以及应该如何去扭转。因此,资产波动背后隐含的财富效应或成为政策的关注点。
市场方面,张容赫预计A股市场会重新回归以内为主,在政策不断加力的背景下,整体形成先稳后升之势。港股市场走势健康,基本面展望积极,但必须警惕可能出现的海外衰退氛围下美元流动性稀缺造成的流动性压力。权益方面,从行业配置角度讲,政策端提振内需优先级明显抬升,优先关注消费服务板块的机会,同时关注周期底部的工业、制造业,最后配置部分公用事业作为平衡。固收方面,一直以来重视信用品类的资质和收益率,利率部分则继续维持了中短久期。