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荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)

吉林市(舒兰市、桦甸市、丰满区、永吉县、昌邑区、龙潭区、蛟河市、磐石市、船营区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

毕节市(黔西市、赫章县、大方县、七星关区、纳雍县、金沙县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县)  内蒙古自治区

泸州市(叙永县、龙马潭区、江阳区、合江县、古蔺县、泸县、纳溪区)

延安市(黄陵县、甘泉县、洛川县、黄龙县、吴起县、宝塔区、延川县、子长市、延长县、宜川县、安塞区、志丹县、富县)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

泉州市(安溪县、鲤城区、惠安县、泉港区、永春县、石狮市、晋江市、南安市、洛江区、德化县、丰泽区、金门县)  秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、抚宁区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、山海关区)

长春市(南关区、二道区、绿园区、朝阳区、宽城区、双阳区、公主岭市、九台区、榆树市、德惠市、农安县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

咸阳市(淳化县、兴平市、泾阳县、三原县、武功县、礼泉县、长武县、旬邑县、秦都区、杨陵区、渭城区、乾县、永寿县、彬州市)

邢台市(南和区、隆尧县、任泽区、清河县、威县、临城县、内丘县、襄都区、南宫市、巨鹿县、临西县、广宗县、沙河市、信都区、柏乡县、新河县、平乡县、宁晋县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

邵阳市(双清区、新邵县、邵阳县、武冈市、新宁县、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、大祥区、邵东市、北塔区)

承德市(平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、承德县、双滦区、围场满族蒙古族自治县)

嘉峪关市

抚顺市(抚顺县、望花区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

吉安市(永丰县、泰和县、吉水县、新干县、万安县、峡江县、永新县、青原区、吉州区、吉安县、井冈山市、遂川县、安福县)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

茂名市(电白区、高州市、化州市、茂南区、信宜市)

永州市(江永县、道县、蓝山县、零陵区、双牌县、宁远县、祁阳市、东安县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、九原区、土默特右旗、青山区)

盐城市(大丰区、盐都区、东台市、响水县、滨海县、建湖县、阜宁县、亭湖区、射阳县)

郑州市(中牟县、新密市、惠济区、巩义市、荥阳市、管城回族区、上街区、登封市、中原区、新郑市、二七区、金水区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、龙井市、图们市、和龙市、敦化市、安图县、延吉市、珲春市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、尼勒克县、伊宁县、昭苏县、霍城县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、新源县、特克斯县)

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齐齐哈尔市(克东县、克山县、龙江县、昂昂溪区、铁锋区、甘南县、富裕县、富拉尔基区、龙沙区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、讷河市、建华区、泰来县、依安县)

六安市(金寨县、霍山县、舒城县、金安区、叶集区、霍邱县、裕安区)

儋州市

朝阳市(建平县、朝阳县、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市)  龙岩市(上杭县、长汀县、连城县、武平县、新罗区、漳平市、永定区)

绥化市(北林区、青冈县、庆安县、望奎县、绥棱县、安达市、肇东市、兰西县、海伦市、明水县)

南充市(南部县、阆中市、蓬安县、仪陇县、嘉陵区、顺庆区、营山县、西充县、高坪区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、晴隆县、安龙县、贞丰县、册亨县、望谟县、兴仁市、普安县)昭通市(水富市、镇雄县、永善县、绥江县、巧家县、昭阳区、盐津县、彝良县、大关县、威信县、鲁甸县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)  双鸭山市(岭东区、集贤县、尖山区、四方台区、饶河县、宝山区、友谊县、宝清县)

黄石市(黄石港区、铁山区、阳新县、下陆区、西塞山区、大冶市)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

石河子市(铁门关市、白杨市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、新星市、双河市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、昆玉市)马鞍山市(花山区、雨山区、当涂县、博望区、含山县、和县)

宣城市(宣州区、宁国市、郎溪县、绩溪县、广德市、泾县、旌德县)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、迭部县、卓尼县、玛曲县、合作市、夏河县、碌曲县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、九寨沟县、松潘县、若尔盖县、红原县、阿坝县、小金县、汶川县、茂县、黑水县、马尔康市、金川县、壤塘县)

潍坊市(奎文区、坊子区、寿光市、昌邑市、青州市、潍城区、寒亭区、高密市、安丘市、昌乐县、诸城市、临朐县)

襄阳市(襄城区、宜城市、南漳县、保康县、枣阳市、谷城县、老河口市、襄州区、樊城区)

河池市(南丹县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、冷水江市、双峰县)

曲靖市(宣威市、罗平县、师宗县、会泽县、沾益区、富源县、陆良县、马龙区、麒麟区)

和田地区(于田县、策勒县、和田市、墨玉县、皮山县、洛浦县、民丰县、和田县)

崇左市(宁明县、凭祥市、扶绥县、天等县、江州区、龙州县、大新县)

菏泽市(成武县、定陶区、郓城县、曹县、牡丹区、巨野县、单县、东明县、鄄城县)

九江市(庐山市、共青城市、湖口县、浔阳区、修水县、武宁县、德安县、都昌县、濂溪区、瑞昌市、柴桑区、永修县、彭泽县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)

滨州市(阳信县、邹平市、无棣县、博兴县、沾化区、滨城区、惠民县)

新余市(分宜县、渝水区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、屏边苗族自治县、石屏县、河口瑶族自治县、弥勒市、建水县、蒙自市、开远市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、绿春县、个旧市)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。