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丹东市(振安区、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振兴区、东港市)

昆明市(石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、晋宁区、官渡区、五华区、呈贡区、安宁市、嵩明县、盘龙区、西山区、富民县、东川区、禄劝彝族苗族自治县)

运城市(稷山县、绛县、万荣县、芮城县、闻喜县、盐湖区、夏县、垣曲县、新绛县、永济市、河津市、平陆县、临猗县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、龙港区、兴城市、绥中县、连山区)  巴彦淖尔市(临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

黄山市(祁门县、黟县、休宁县、徽州区、屯溪区、黄山区、歙县)

广元市(利州区、旺苍县、昭化区、剑阁县、苍溪县、朝天区、青川县)

上海市(宝山区、杨浦区、奉贤区、金山区、松江区、长宁区、虹口区、静安区、青浦区、闵行区、浦东新区、徐汇区、嘉定区、崇明区、黄浦区、普陀区)  九江市(都昌县、永修县、柴桑区、德安县、濂溪区、修水县、武宁县、湖口县、彭泽县、庐山市、共青城市、浔阳区、瑞昌市)

达州市(渠县、达川区、大竹县、宣汉县、开江县、万源市、通川区)

成都市(青白江区、成华区、蒲江县、新都区、金堂县、青羊区、郫都区、金牛区、简阳市、崇州市、武侯区、彭州市、双流区、邛崃市、新津区、锦江区、温江区、大邑县、都江堰市、龙泉驿区)

齐齐哈尔市(碾子山区、克东县、泰来县、富裕县、讷河市、依安县、龙沙区、建华区、拜泉县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、龙江县、富拉尔基区、昂昂溪区、克山县)

临沂市(莒南县、蒙阴县、罗庄区、河东区、沂水县、兰陵县、临沭县、平邑县、沂南县、郯城县、兰山区、费县)

攀枝花市(东区、西区、米易县、仁和区、盐边县)

德州市(夏津县、禹城市、庆云县、宁津县、武城县、德城区、临邑县、乐陵市、陵城区、平原县、齐河县)

平凉市(庄浪县、泾川县、崆峒区、崇信县、华亭市、静宁县、灵台县)

石家庄市(长安区、桥西区、高邑县、深泽县、平山县、行唐县、栾城区、鹿泉区、晋州市、藁城区、灵寿县、新乐市、元氏县、赞皇县、无极县、井陉县、新华区、井陉矿区、辛集市、赵县、裕华区、正定县)

黄石市(铁山区、阳新县、西塞山区、大冶市、下陆区、黄石港区)

安顺市(平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市)

玉树藏族自治州(称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、囊谦县)

马鞍山市(博望区、当涂县、和县、花山区、含山县、雨山区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

宜春市(上高县、铜鼓县、万载县、樟树市、丰城市、奉新县、袁州区、宜丰县、靖安县、高安市)

崇左市(龙州县、江州区、天等县、大新县、宁明县、扶绥县、凭祥市)

鞍山市(立山区、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、台安县、千山区)

南昌市(南昌县、青山湖区、红谷滩区、安义县、新建区、青云谱区、西湖区、东湖区、进贤县)

衡阳市(衡阳县、祁东县、珠晖区、衡南县、衡山县、常宁市、石鼓区、雁峰区、南岳区、衡东县、耒阳市、蒸湘区)

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延安市(黄龙县、延川县、甘泉县、富县、宝塔区、子长市、黄陵县、志丹县、延长县、洛川县、宜川县、安塞区、吴起县)

安阳市(龙安区、滑县、内黄县、北关区、文峰区、殷都区、林州市、汤阴县、安阳县)

烟台市(牟平区、蓬莱区、福山区、海阳市、莱阳市、芝罘区、莱山区、栖霞市、莱州市、招远市、龙口市)

吉林市(丰满区、永吉县、龙潭区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、磐石市、昌邑区、船营区)  宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

绵阳市(江油市、梓潼县、安州区、游仙区、盐亭县、三台县、北川羌族自治县、涪城区、平武县)

南宁市(上林县、青秀区、邕宁区、马山县、良庆区、西乡塘区、隆安县、武鸣区、横州市、兴宁区、宾阳县、江南区)

昌都市(卡若区、洛隆县、丁青县、八宿县、芒康县、江达县、边坝县、察雅县、左贡县、类乌齐县、贡觉县)北京市(密云区、延庆区、怀柔区、昌平区、门头沟区、朝阳区、平谷区、石景山区、西城区、通州区、东城区、顺义区、房山区、大兴区、海淀区、丰台区)

和田地区(策勒县、和田县、洛浦县、于田县、皮山县、和田市、墨玉县、民丰县)  青岛市(城阳区、崂山区、市南区、平度市、市北区、胶州市、黄岛区、莱西市、即墨区、李沧区)

周口市(川汇区、商水县、太康县、沈丘县、扶沟县、鹿邑县、淮阳区、项城市、西华县、郸城县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、大姚县、南华县、姚安县、牟定县、双柏县、元谋县、武定县、禄丰市、永仁县)

芜湖市(湾沚区、弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、繁昌区、镜湖区)黑河市(五大连池市、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市、爱辉区)

泉州市(晋江市、惠安县、德化县、石狮市、金门县、泉港区、洛江区、南安市、安溪县、丰泽区、永春县、鲤城区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、安龙县、兴仁市、晴隆县、普安县、兴义市、册亨县、贞丰县)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

铁岭市(开原市、昌图县、西丰县、调兵山市、清河区、银州区、铁岭县)

清远市(英德市、连南瑶族自治县、清城区、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县、佛冈县)

无锡市(新吴区、滨湖区、梁溪区、宜兴市、惠山区、锡山区、江阴市)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

杭州市(临安区、临平区、淳安县、钱塘区、建德市、富阳区、西湖区、余杭区、桐庐县、滨江区、拱墅区、上城区、萧山区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、库伦旗)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

昭通市(盐津县、鲁甸县、水富市、绥江县、巧家县、永善县、昭阳区、彝良县、镇雄县、威信县、大关县)

安康市(白河县、镇坪县、平利县、岚皋县、石泉县、汉滨区、旬阳市、汉阴县、宁陕县、紫阳县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

保定市(涿州市、阜平县、涞源县、清苑区、高碑店市、莲池区、顺平县、蠡县、唐县、安新县、易县、涞水县、高阳县、望都县、竞秀区、曲阳县、定兴县、安国市、满城区、定州市、徐水区、博野县、容城县、雄县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图