金瓶梅爱的奴隶，让你的社交媒体瞬间吸引眼球的创意分享！各观看《今日汇总》
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客户维修历史记录，便于追踪与分析：我们建立客户维修历史记录系统，记录每次维修的详细信息，便于后续追踪和故障分析。
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金瓶梅爱的奴隶，让你的社交媒体瞬间吸引眼球的创意分享！售后观看电话观看服务中心成立于2009年，
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全国服务区域：
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市)
和田地区(和田县、策勒县、墨玉县、皮山县、和田市、于田县、洛浦县、民丰县)
贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、港北区、平南县)
常德市(安乡县、津市市、临澧县、澧县、石门县、武陵区、鼎城区、桃源县、汉寿县)
茂名市(高州市、信宜市、电白区、化州市、茂南区)
阜阳市(颍泉区、临泉县、颍州区、界首市、阜南县、颍上县、颍东区、太和县)
衡阳市(祁东县、常宁市、雁峰区、衡东县、蒸湘区、珠晖区、衡阳县、衡山县、南岳区、耒阳市、衡南县、石鼓区)
张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)
漳州市(南靖县、华安县、龙文区、平和县、东山县、云霄县、诏安县、漳浦县、长泰区、芗城区、龙海区)
阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、福海县)
盐城市(响水县、建湖县、盐都区、亭湖区、阜宁县、射阳县、大丰区、东台市、滨海县)
宜宾市(江安县、叙州区、高县、南溪区、珙县、筠连县、长宁县、屏山县、翠屏区、兴文县)
孝感市(汉川市、安陆市、孝南区、大悟县、云梦县、应城市、孝昌县)
临沧市(云县、临翔区、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)
金昌市(永昌县、金川区)
汕头市(潮南区、澄海区、金平区、潮阳区、南澳县、龙湖区、濠江区)
钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)
菏泽市(曹县、鄄城县、单县、定陶区、郓城县、巨野县、成武县、东明县、牡丹区)
西宁市(湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城北区、城东区、城西区、湟中区)
蚌埠市(蚌山区、固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区、禹会区、淮上区)
山南市(措美县、桑日县、贡嘎县、曲松县、琼结县、浪卡子县、洛扎县、隆子县、乃东区、扎囊县、加查县、错那市)
濮阳市(清丰县、华龙区、南乐县、台前县、范县、濮阳县)
铁岭市(西丰县、清河区、开原市、银州区、铁岭县、调兵山市、昌图县)
襄阳市(樊城区、宜城市、襄州区、谷城县、南漳县、老河口市、保康县、枣阳市、襄城区)
马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、和县、含山县、花山区)
保定市(涞源县、定兴县、莲池区、安国市、徐水区、满城区、望都县、清苑区、曲阳县、竞秀区、唐县、易县、容城县、阜平县、高阳县、博野县、高碑店市、雄县、涞水县、蠡县、顺平县、定州市、安新县、涿州市)
南京市(江宁区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、六合区、溧水区、雨花台区、玄武区、浦口区、建邺区、栖霞区)
鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)
许昌市(长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、建安区、禹州市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)
漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)
达州市(达川区、万源市、宣汉县、通川区、大竹县、渠县、开江县)
眉山市(青神县、彭山区、仁寿县、洪雅县、东坡区、丹棱县)
常州市(新北区、金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区)
玉林市(福绵区、玉州区、容县、博白县、兴业县、陆川县、北流市)
佳木斯市(东风区、富锦市、汤原县、郊区、抚远市、同江市、前进区、桦川县、向阳区、桦南县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、扶余市、宁江区)
大连市(甘井子区、庄河市、长海县、中山区、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、金州区、西岗区、普兰店区)
长治市(壶关县、黎城县、襄垣县、沁县、上党区、沁源县、潞城区、屯留区、平顺县、武乡县、潞州区、长子县)
防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)
保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)
镇江市(句容市、丹阳市、扬中市、丹徒区、润州区、京口区)
固原市(彭阳县、原州区、泾源县、西吉县、隆德县)
大庆市(萨尔图区、大同区、让胡路区、肇州县、林甸县、龙凤区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)
黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区)
黔南布依族苗族自治州(独山县、惠水县、龙里县、荔波县、都匀市、长顺县、瓮安县、平塘县、贵定县、福泉市、三都水族自治县、罗甸县)
宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)
甘南藏族自治州(合作市、迭部县、临潭县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、夏河县、卓尼县)
温州市(苍南县、文成县、瑞安市、泰顺县、平阳县、龙湾区、瓯海区、乐清市、永嘉县、鹿城区、洞头区、龙港市)
黄冈市(黄梅县、罗田县、麻城市、浠水县、英山县、黄州区、蕲春县、团风县、红安县、武穴市)
贵阳市(白云区、云岩区、观山湖区、息烽县、修文县、乌当区、南明区、花溪区、开阳县、清镇市)
石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)
福州市(闽侯县、台江区、长乐区、罗源县、晋安区、仓山区、闽清县、马尾区、福清市、永泰县、连江县、鼓楼区、平潭县)
临汾市(永和县、翼城县、霍州市、乡宁县、襄汾县、吉县、古县、浮山县、曲沃县、汾西县、尧都区、洪洞县、隰县、侯马市、蒲县、大宁县、安泽县)
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绥化市(海伦市、北林区、兰西县、明水县、庆安县、肇东市、安达市、绥棱县、青冈县、望奎县)
宜昌市(兴山县、秭归县、当阳市、宜都市、夷陵区、远安县、西陵区、枝江市、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、点军区、长阳土家族自治县)
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南通市(海安市、如东县、如皋市、启东市、海门区、崇川区、通州区)
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黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、爱辉区、逊克县)
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莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区)
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博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)
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海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县)
全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。
◎ 作者/沈晓玲、陈家凤
核
心
观
点
【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。
【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。
01
销售
全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿
2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。
从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。
“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。
若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
02
投资
新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩
2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。
截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。
03
盈利
营业收入同比下滑，净利由盈转亏
2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。
盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。
净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
04
负债
现金短债比0.27，需关注流动性管理
依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。
受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。
排版|鸟姐
以上代表克而瑞研究中心团队观点，仅供参考
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新闻结尾
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