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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

聊城市(阳谷县、莘县、冠县、东昌府区、茌平区、高唐县、临清市、东阿县)

镇江市(润州区、京口区、丹徒区、丹阳市、扬中市、句容市)

运城市(盐湖区、闻喜县、永济市、夏县、新绛县、临猗县、河津市、绛县、稷山县、芮城县、垣曲县、平陆县、万荣县)  遂宁市(射洪市、蓬溪县、船山区、安居区、大英县)

宣城市(宁国市、绩溪县、郎溪县、广德市、旌德县、宣州区、泾县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

晋城市(阳城县、沁水县、陵川县、高平市、城区、泽州县)  阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、库车市、拜城县、温宿县、新和县)

焦作市(沁阳市、山阳区、修武县、马村区、中站区、博爱县、解放区、武陟县、温县、孟州市)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、玛曲县、碌曲县、迭部县、卓尼县、合作市、舟曲县)

武汉市(东西湖区、新洲区、江岸区、黄陂区、硚口区、蔡甸区、汉南区、洪山区、武昌区、汉阳区、江汉区、青山区、江夏区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

滨州市(惠民县、邹平市、博兴县、沾化区、滨城区、阳信县、无棣县)

昭通市(绥江县、鲁甸县、盐津县、大关县、昭阳区、镇雄县、威信县、彝良县、水富市、巧家县、永善县)

达州市(通川区、达川区、大竹县、万源市、渠县、开江县、宣汉县)

贵港市(港南区、港北区、桂平市、覃塘区、平南县)

连云港市(海州区、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县、东海县)

哈尔滨市(双城区、阿城区、香坊区、依兰县、呼兰区、延寿县、平房区、木兰县、道外区、南岗区、宾县、方正县、尚志市、通河县、道里区、巴彦县、松北区、五常市)

绥化市(海伦市、肇东市、北林区、安达市、绥棱县、庆安县、望奎县、明水县、兰西县、青冈县)

德州市(宁津县、禹城市、平原县、武城县、齐河县、庆云县、乐陵市、临邑县、夏津县、陵城区、德城区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

嘉峪关市

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

邯郸市(肥乡区、临漳县、丛台区、魏县、永年区、成安县、涉县、复兴区、磁县、邱县、武安市、峰峰矿区、广平县、鸡泽县、馆陶县、邯山区、大名县、曲周县)

阜阳市(颍上县、颍泉区、临泉县、太和县、颍州区、界首市、颍东区、阜南县)

黄冈市(黄州区、红安县、蕲春县、浠水县、团风县、麻城市、武穴市、黄梅县、英山县、罗田县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

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丹东市(宽甸满族自治县、振安区、振兴区、凤城市、元宝区、东港市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、巩留县、特克斯县、伊宁县、霍城县、新源县、昭苏县、伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景东彝族自治县)

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、南丹县、凤山县、宜州区、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、巴马瑶族自治县)  眉山市(丹棱县、彭山区、青神县、东坡区、洪雅县、仁寿县)

呼和浩特市(玉泉区、武川县、托克托县、土默特左旗、清水河县、新城区、和林格尔县、回民区、赛罕区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

宝鸡市(千阳县、扶风县、太白县、陈仓区、金台区、眉县、陇县、凤翔区、渭滨区、凤县、麟游县、岐山县)济宁市(嘉祥县、任城区、金乡县、鱼台县、曲阜市、兖州区、微山县、邹城市、汶上县、梁山县、泗水县)

益阳市(赫山区、桃江县、南县、安化县、资阳区、沅江市)  南平市(建阳区、顺昌县、光泽县、浦城县、邵武市、松溪县、延平区、政和县、武夷山市、建瓯市)

中山市

喀什地区(莎车县、伽师县、喀什市、岳普湖县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、巴楚县、泽普县、疏附县、疏勒县、叶城县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、且末县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、和硕县、和静县、轮台县)兰州市(西固区、安宁区、榆中县、城关区、红古区、皋兰县、七里河区、永登县)

海东市(乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)

赤峰市(敖汉旗、元宝山区、红山区、林西县、巴林左旗、松山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、宁城县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗)

新余市(渝水区、分宜县)

三沙市(南沙区、西沙区)

汕头市(濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区、龙湖区、金平区、潮南区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、南涧彝族自治县、弥渡县、剑川县、洱源县、大理市、鹤庆县、祥云县、云龙县、宾川县)

广元市(利州区、朝天区、昭化区、青川县、苍溪县、剑阁县、旺苍县)

广州市(天河区、海珠区、黄埔区、越秀区、增城区、荔湾区、白云区、番禺区、从化区、花都区、南沙区)

南京市(建邺区、溧水区、六合区、栖霞区、鼓楼区、江宁区、雨花台区、浦口区、高淳区、玄武区、秦淮区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、久治县、甘德县、达日县、玛多县)

周口市(西华县、沈丘县、淮阳区、商水县、鹿邑县、郸城县、太康县、项城市、川汇区、扶沟县)

南充市(西充县、南部县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、高坪区、仪陇县、营山县、顺庆区)

雅安市(汉源县、雨城区、名山区、芦山县、宝兴县、荥经县、天全县、石棉县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

清远市(连南瑶族自治县、阳山县、连州市、清新区、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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