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郴州市(宜章县、资兴市、临武县、永兴县、嘉禾县、北湖区、桂阳县、安仁县、汝城县、桂东县、苏仙区)

鹤岗市(工农区、向阳区、南山区、兴山区、东山区、绥滨县、兴安区、萝北县)

烟台市(招远市、栖霞市、福山区、海阳市、芝罘区、牟平区、龙口市、莱阳市、蓬莱区、莱山区、莱州市)

济宁市(任城区、邹城市、泗水县、鱼台县、汶上县、嘉祥县、兖州区、曲阜市、微山县、金乡县、梁山县)  徐州市(贾汪区、鼓楼区、云龙区、丰县、邳州市、沛县、泉山区、铜山区、睢宁县、新沂市)

甘孜藏族自治州(九龙县、新龙县、得荣县、巴塘县、康定市、稻城县、道孚县、理塘县、丹巴县、甘孜县、色达县、泸定县、炉霍县、乡城县、雅江县、德格县、白玉县、石渠县)

衡阳市(珠晖区、祁东县、衡东县、常宁市、南岳区、耒阳市、衡南县、雁峰区、石鼓区、衡山县、衡阳县、蒸湘区)

嘉峪关市

黑河市(五大连池市、逊克县、嫩江市、爱辉区、孙吴县、北安市)  孝感市(云梦县、孝南区、安陆市、孝昌县、大悟县、应城市、汉川市)

咸阳市(旬邑县、杨陵区、乾县、秦都区、淳化县、彬州市、渭城区、礼泉县、兴平市、泾阳县、三原县、长武县、武功县、永寿县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

宣城市(绩溪县、旌德县、郎溪县、宣州区、泾县、宁国市、广德市)

濮阳市(范县、华龙区、台前县、清丰县、南乐县、濮阳县)

广元市(剑阁县、朝天区、昭化区、利州区、旺苍县、苍溪县、青川县)

青岛市(即墨区、市南区、城阳区、莱西市、黄岛区、市北区、崂山区、胶州市、平度市、李沧区)

平凉市(灵台县、崇信县、庄浪县、崆峒区、华亭市、静宁县、泾川县)

鸡西市(恒山区、鸡冠区、鸡东县、麻山区、滴道区、梨树区、城子河区、密山市、虎林市)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

淮安市(金湖县、涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、淮安区、洪泽区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、库尔勒市、若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县、和硕县、且末县)

佳木斯市(向阳区、东风区、郊区、桦南县、汤原县、同江市、抚远市、富锦市、桦川县、前进区)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、奈曼旗)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区、源汇区)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

湛江市(赤坎区、坡头区、麻章区、廉江市、遂溪县、吴川市、徐闻县、霞山区、雷州市)

丽水市(庆元县、遂昌县、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、青田县、云和县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

益阳市(赫山区、桃江县、南县、资阳区、安化县、沅江市)

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博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

定西市(漳县、临洮县、陇西县、通渭县、安定区、渭源县、岷县)

广安市(广安区、武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、岳池县)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县、通海县、红塔区、澄江市、易门县)  西藏自治区

大连市(沙河口区、普兰店区、西岗区、瓦房店市、长海县、庄河市、旅顺口区、中山区、金州区、甘井子区)

阜阳市(颍州区、颍东区、颍上县、阜南县、界首市、太和县、颍泉区、临泉县)

盐城市(射阳县、东台市、阜宁县、亭湖区、盐都区、大丰区、响水县、建湖县、滨海县)崇左市(江州区、天等县、宁明县、凭祥市、大新县、龙州县、扶绥县)

儋州市  咸宁市(通城县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县、通山县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市)

宁德市(柘荣县、福鼎市、周宁县、古田县、福安市、屏南县、寿宁县、霞浦县、蕉城区)大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

株洲市(醴陵市、天元区、茶陵县、渌口区、炎陵县、石峰区、荷塘区、攸县、芦淞区)

成都市(金堂县、郫都区、大邑县、龙泉驿区、青羊区、崇州市、温江区、蒲江县、彭州市、锦江区、简阳市、新都区、成华区、都江堰市、武侯区、邛崃市、金牛区、新津区、青白江区、双流区)

岳阳市(云溪区、平江县、湘阴县、君山区、岳阳县、岳阳楼区、华容县、临湘市、汨罗市)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、砚山县、马关县、麻栗坡县、文山市、广南县、丘北县)

商洛市(山阳县、洛南县、柞水县、镇安县、商南县、商州区、丹凤县)

武汉市(黄陂区、江夏区、江汉区、青山区、洪山区、汉阳区、硚口区、武昌区、新洲区、江岸区、东西湖区、蔡甸区、汉南区)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

延安市(黄龙县、延川县、洛川县、甘泉县、延长县、子长市、富县、黄陵县、宝塔区、志丹县、安塞区、吴起县、宜川县)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、银州区、昌图县、西丰县、开原市、清河区)

常德市(安乡县、汉寿县、澧县、武陵区、石门县、津市市、桃源县、临澧县、鼎城区)

廊坊市(广阳区、安次区、香河县、文安县、永清县、固安县、大城县、三河市、大厂回族自治县、霸州市)

晋城市(高平市、阳城县、泽州县、陵川县、城区、沁水县)

杭州市(淳安县、余杭区、临平区、桐庐县、富阳区、滨江区、临安区、建德市、西湖区、萧山区、拱墅区、上城区、钱塘区)

宁夏回族自治区

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）