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长春市(二道区、榆树市、农安县、朝阳区、南关区、绿园区、双阳区、九台区、公主岭市、德惠市、宽城区)

吕梁市(汾阳市、孝义市、中阳县、离石区、交口县、临县、柳林县、交城县、石楼县、方山县、兴县、岚县、文水县)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区、自流井区)

成都市(大邑县、金牛区、蒲江县、新都区、双流区、龙泉驿区、都江堰市、邛崃市、青白江区、郫都区、青羊区、金堂县、彭州市、新津区、崇州市、武侯区、成华区、温江区、锦江区、简阳市)  丽水市(松阳县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、庆元县、龙泉市、缙云县、青田县、遂昌县)

黄冈市(浠水县、武穴市、黄梅县、团风县、红安县、罗田县、英山县、麻城市、黄州区、蕲春县)

昆明市(呈贡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、嵩明县、东川区、官渡区、富民县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、宜良县、五华区、西山区)

焦作市(马村区、中站区、山阳区、沁阳市、孟州市、温县、武陟县、解放区、修武县、博爱县)保定市(望都县、曲阳县、定兴县、博野县、高碑店市、清苑区、安新县、涿州市、易县、涞水县、阜平县、莲池区、涞源县、竞秀区、蠡县、雄县、徐水区、唐县、容城县、定州市、高阳县、安国市、满城区、顺平县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、达坂城区、米东区、新市区、水磨沟区、头屯河区、乌鲁木齐县)  三沙市(西沙区、南沙区)

常德市(临澧县、鼎城区、澧县、汉寿县、武陵区、津市市、石门县、安乡县、桃源县)

池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

廊坊市(霸州市、安次区、广阳区、香河县、大厂回族自治县、文安县、三河市、固安县、大城县、永清县)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

宣城市(广德市、绩溪县、宁国市、宣州区、泾县、郎溪县、旌德县)

邢台市(宁晋县、广宗县、临西县、新河县、临城县、襄都区、清河县、信都区、沙河市、任泽区、柏乡县、南和区、威县、内丘县、巨鹿县、平乡县、隆尧县、南宫市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特前旗)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、称多县、曲麻莱县、杂多县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、古丈县、保靖县、永顺县、吉首市、泸溪县、龙山县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

来宾市(象州县、兴宾区、合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

重庆市(长寿区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、巴南区、开州区、南川区、丰都县、荣昌区、铜梁区、江津区、忠县、彭水苗族土家族自治县、梁平区、潼南区、綦江区、巫溪县、合川区、江北区、渝中区、万州区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、南岸区、黔江区、垫江县、大足区、奉节县、璧山区、云阳县、九龙坡区、巫山县、北碚区、武隆区、永川区、石柱土家族自治县、涪陵区、沙坪坝区、城口县)

莆田市(荔城区、仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)

商丘市(梁园区、夏邑县、睢阳区、民权县、虞城县、睢县、宁陵县、永城市、柘城县)

邯郸市(邱县、丛台区、成安县、肥乡区、曲周县、永年区、复兴区、临漳县、邯山区、广平县、大名县、鸡泽县、磁县、涉县、武安市、馆陶县、魏县、峰峰矿区)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

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丹东市(东港市、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

吉安市(泰和县、峡江县、青原区、吉州区、安福县、永新县、遂川县、吉水县、新干县、井冈山市、吉安县、万安县、永丰县)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

凉山彝族自治州(宁南县、越西县、甘洛县、德昌县、布拖县、会东县、冕宁县、雷波县、西昌市、会理市、昭觉县、盐源县、喜德县、金阳县、木里藏族自治县、美姑县、普格县)  银川市(永宁县、西夏区、贺兰县、兴庆区、金凤区、灵武市)

甘孜藏族自治州(康定市、炉霍县、巴塘县、新龙县、丹巴县、甘孜县、乡城县、得荣县、九龙县、道孚县、色达县、德格县、理塘县、雅江县、泸定县、稻城县、石渠县、白玉县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

漳州市(漳浦县、平和县、南靖县、芗城区、龙文区、东山县、云霄县、龙海区、长泰区、诏安县、华安县)酒泉市(瓜州县、肃州区、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县)

内蒙古自治区  梧州市(藤县、苍梧县、长洲区、万秀区、龙圩区、蒙山县、岑溪市)

张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县)

那曲市(安多县、班戈县、双湖县、索县、比如县、尼玛县、巴青县、嘉黎县、色尼区、申扎县、聂荣县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、镶黄旗、多伦县)广元市(旺苍县、剑阁县、昭化区、朝天区、利州区、苍溪县、青川县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

上饶市(婺源县、广丰区、横峰县、广信区、弋阳县、信州区、鄱阳县、德兴市、万年县、铅山县、玉山县、余干县)

阜阳市(颍泉区、太和县、颍州区、界首市、颍东区、临泉县、阜南县、颍上县)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、清丰县、华龙区、濮阳县)

香港特别行政区

鞍山市(铁东区、铁西区、台安县、海城市、千山区、岫岩满族自治县、立山区)

深圳市(龙岗区、盐田区、罗湖区、坪山区、南山区、光明区、宝安区、龙华区、福田区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

衢州市(柯城区、龙游县、开化县、衢江区、常山县、江山市)

宁波市(奉化区、北仑区、余姚市、象山县、江北区、慈溪市、宁海县、鄞州区、海曙区、镇海区)

塔城地区(乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、沙湾市、托里县)

阳泉市(平定县、郊区、盂县、城区、矿区)

扬州市(江都区、广陵区、宝应县、高邮市、邗江区、仪征市)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、汪清县、敦化市、龙井市、珲春市、安图县、延吉市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。