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包头市(固阳县、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区、石拐区、土默特右旗、九原区、达尔罕茂明安联合旗、东河区)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、海宁市、桐乡市、海盐县、嘉善县、南湖区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、麻栗坡县、富宁县、丘北县、西畴县、砚山县、广南县)

东营市(利津县、东营区、广饶县、河口区、垦利区)  江门市(开平市、新会区、蓬江区、江海区、鹤山市、恩平市、台山市)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

阿克苏地区(库车市、拜城县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、新和县、温宿县)

宁德市(福安市、霞浦县、蕉城区、古田县、周宁县、屏南县、寿宁县、柘荣县、福鼎市)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗)  威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

邢台市(临城县、临西县、柏乡县、新河县、巨鹿县、南宫市、清河县、广宗县、宁晋县、内丘县、南和区、任泽区、襄都区、隆尧县、平乡县、威县、沙河市、信都区)

固原市(原州区、彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县)

襄阳市(老河口市、襄城区、枣阳市、谷城县、南漳县、保康县、襄州区、樊城区、宜城市)

甘孜藏族自治州(稻城县、理塘县、新龙县、九龙县、炉霍县、白玉县、石渠县、泸定县、甘孜县、巴塘县、得荣县、德格县、雅江县、乡城县、道孚县、康定市、色达县、丹巴县)

柳州市(柳北区、鱼峰区、柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、柳江区、城中区、三江侗族自治县、柳南区)

广元市(昭化区、朝天区、苍溪县、青川县、剑阁县、旺苍县、利州区)

平凉市(泾川县、灵台县、静宁县、崆峒区、庄浪县、崇信县、华亭市)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区、武进区)

连云港市(赣榆区、海州区、灌云县、灌南县、连云区、东海县)

菏泽市(牡丹区、巨野县、东明县、鄄城县、单县、曹县、成武县、郓城县、定陶区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

那曲市(班戈县、色尼区、嘉黎县、聂荣县、巴青县、尼玛县、申扎县、索县、双湖县、安多县、比如县)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗)

呼伦贝尔市(阿荣旗、根河市、陈巴尔虎旗、牙克石市、海拉尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

济宁市(嘉祥县、任城区、曲阜市、汶上县、微山县、梁山县、金乡县、邹城市、泗水县、兖州区、鱼台县)

泸州市(泸县、叙永县、纳溪区、合江县、江阳区、龙马潭区、古蔺县)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、榕城区、普宁市)

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酒泉市(敦煌市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

孝感市(汉川市、应城市、孝昌县、云梦县、安陆市、大悟县、孝南区)

淮南市(潘集区、寿县、谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区、凤台县)

枣庄市(峄城区、薛城区、滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区)  青岛市(即墨区、市北区、崂山区、平度市、李沧区、市南区、莱西市、城阳区、胶州市、黄岛区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、来凤县、巴东县、宣恩县、咸丰县、鹤峰县、建始县)

黄石市(西塞山区、阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区)衡阳市(耒阳市、衡东县、珠晖区、祁东县、雁峰区、南岳区、常宁市、蒸湘区、衡山县、衡阳县、衡南县、石鼓区)

东莞市  重庆市(垫江县、九龙坡区、梁平区、大渡口区、合川区、铜梁区、长寿区、城口县、南川区、渝中区、万州区、璧山区、永川区、南岸区、云阳县、巫山县、潼南区、渝北区、沙坪坝区、忠县、涪陵区、巫溪县、武隆区、大足区、巴南区、开州区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、丰都县、石柱土家族自治县、黔江区、北碚区、江北区、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、荣昌区、江津区)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

内江市(资中县、东兴区、威远县、隆昌市、市中区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、兴义市、晴隆县、普安县、兴仁市、望谟县、安龙县)衡水市(故城县、阜城县、桃城区、枣强县、武强县、安平县、冀州区、景县、武邑县、饶阳县、深州市)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、南澳县、金平区、潮阳区、潮南区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、平山区、南芬区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)

湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、安吉县、长兴县)

益阳市(资阳区、南县、沅江市、安化县、赫山区、桃江县)

运城市(绛县、河津市、闻喜县、永济市、临猗县、芮城县、稷山县、夏县、新绛县、平陆县、盐湖区、垣曲县、万荣县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、轮台县、博湖县、库尔勒市、若羌县、和硕县、且末县、尉犁县)

济南市(市中区、商河县、钢城区、长清区、天桥区、章丘区、济阳区、槐荫区、历城区、平阴县、莱芜区、历下区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、华宁县、易门县、江川区、峨山彝族自治县)

上海市(松江区、闵行区、静安区、奉贤区、浦东新区、普陀区、崇明区、黄浦区、杨浦区、嘉定区、宝山区、青浦区、徐汇区、虹口区、长宁区、金山区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

焦作市(博爱县、温县、孟州市、马村区、解放区、山阳区、中站区、武陟县、修武县、沁阳市)

茂名市(茂南区、化州市、高州市、信宜市、电白区)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、云城区、郁南县)

内蒙古自治区

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。