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贵阳市(开阳县、花溪区、观山湖区、乌当区、修文县、息烽县、云岩区、清镇市、南明区、白云区)

北京市(怀柔区、密云区、昌平区、石景山区、海淀区、丰台区、房山区、门头沟区、东城区、顺义区、大兴区、平谷区、西城区、通州区、朝阳区、延庆区)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

沧州市(沧县、泊头市、新华区、肃宁县、海兴县、南皮县、吴桥县、青县、东光县、黄骅市、盐山县、运河区、任丘市、献县、河间市、孟村回族自治县)  宁夏回族自治区

昆明市(五华区、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、安宁市、东川区、官渡区、宜良县、富民县、嵩明县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)

通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁区)

银川市(灵武市、兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区、贺兰县)

金华市(永康市、浦江县、磐安县、东阳市、兰溪市、义乌市、金东区、婺城区、武义县)  贵港市(港南区、港北区、覃塘区、桂平市、平南县)

白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、岑巩县、从江县、镇远县、天柱县、榕江县、剑河县、锦屏县、黄平县、丹寨县、施秉县、雷山县、黎平县、凯里市、麻江县、三穗县)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、阿坝县、茂县、九寨沟县、汶川县、松潘县、金川县、红原县、理县、壤塘县、若尔盖县、黑水县、马尔康市)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

达州市(开江县、大竹县、通川区、宣汉县、达川区、渠县、万源市)

淮安市(清江浦区、金湖县、盱眙县、涟水县、淮安区、淮阴区、洪泽区)

漳州市(漳浦县、南靖县、东山县、龙海区、诏安县、龙文区、云霄县、长泰区、芗城区、华安县、平和县)

鞍山市(铁东区、千山区、台安县、铁西区、立山区、海城市、岫岩满族自治县)

大理白族自治州(洱源县、祥云县、永平县、剑川县、宾川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、云龙县、南涧彝族自治县、大理市)

泸州市(江阳区、合江县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、泸县、纳溪区)

朔州市(朔城区、平鲁区、右玉县、应县、山阴县、怀仁市)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

雅安市(芦山县、汉源县、天全县、石棉县、宝兴县、荥经县、雨城区、名山区)

漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、大方县、纳雍县、黔西市、赫章县)

广安市(武胜县、广安区、华蓥市、岳池县、前锋区、邻水县)

四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

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曲靖市(富源县、麒麟区、宣威市、马龙区、陆良县、罗平县、沾益区、师宗县、会泽县)

开封市(龙亭区、杞县、尉氏县、祥符区、通许县、兰考县、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区)

六安市(金安区、舒城县、霍邱县、霍山县、金寨县、叶集区、裕安区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)  荆州市(荆州区、监利市、石首市、松滋市、沙市区、洪湖市、江陵县、公安县)

厦门市(翔安区、湖里区、思明区、同安区、海沧区、集美区)

南平市(武夷山市、延平区、松溪县、顺昌县、建瓯市、浦城县、政和县、光泽县、邵武市、建阳区)

固原市(西吉县、泾源县、隆德县、彭阳县、原州区)江门市(开平市、鹤山市、台山市、恩平市、新会区、蓬江区、江海区)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、罗定市、云城区)  淄博市(张店区、淄川区、桓台县、博山区、高青县、沂源县、周村区、临淄区)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

苏州市(吴江区、姑苏区、虎丘区、太仓市、相城区、吴中区、昆山市、张家港市、常熟市)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县)湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

扬州市(仪征市、广陵区、邗江区、江都区、高邮市、宝应县)

南充市(南部县、西充县、蓬安县、仪陇县、阆中市、营山县、高坪区、嘉陵区、顺庆区)

平凉市(崆峒区、灵台县、华亭市、崇信县、静宁县、庄浪县、泾川县)

包头市(土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、九原区、石拐区、东河区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

邯郸市(武安市、峰峰矿区、曲周县、涉县、永年区、大名县、鸡泽县、广平县、邯山区、磁县、丛台区、复兴区、馆陶县、魏县、临漳县、成安县、邱县、肥乡区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

邵阳市(邵阳县、大祥区、邵东市、北塔区、洞口县、隆回县、双清区、新邵县、绥宁县、城步苗族自治县、武冈市、新宁县)

通化市(柳河县、东昌区、通化县、集安市、辉南县、梅河口市、二道江区)

焦作市(修武县、武陟县、沁阳市、解放区、马村区、中站区、博爱县、温县、孟州市、山阳区)

杭州市(拱墅区、上城区、西湖区、桐庐县、滨江区、萧山区、淳安县、富阳区、钱塘区、临平区、临安区、建德市、余杭区)

昭通市(大关县、鲁甸县、镇雄县、绥江县、彝良县、威信县、巧家县、水富市、昭阳区、永善县、盐津县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、屏边苗族自治县、绿春县、红河县、蒙自市、泸西县、河口瑶族自治县、开远市、弥勒市、元阳县、石屏县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、乌审旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、准格尔旗)

梧州市(藤县、万秀区、苍梧县、岑溪市、龙圩区、长洲区、蒙山县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”