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巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、南江县、通江县)
三门峡市(卢氏县、义马市、陕州区、灵宝市、渑池县、湖滨区)
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四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)
娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市、新化县)
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日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)
天水市(秦安县、清水县、武山县、秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县)
南宁市(兴宁区、青秀区、西乡塘区、横州市、武鸣区、隆安县、江南区、马山县、上林县、良庆区、邕宁区、宾阳县)
乐山市(犍为县、夹江县、峨眉山市、市中区、井研县、金口河区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、沙湾区)
临夏回族自治州(永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏市、临夏县、康乐县、东乡族自治县)
东莞市
黑河市(北安市、孙吴县、逊克县、五大连池市、嫩江市、爱辉区)
雅安市(汉源县、荥经县、宝兴县、芦山县、石棉县、天全县、名山区、雨城区)
内江市(市中区、资中县、东兴区、隆昌市、威远县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、泸西县、绿春县、开远市、石屏县、建水县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、个旧市、红河县)
宁德市(周宁县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、古田县、福安市、霞浦县、屏南县、蕉城区)
南通市(海安市、如东县、海门区、启东市、崇川区、通州区、如皋市)
南阳市(新野县、淅川县、卧龙区、方城县、南召县、宛城区、唐河县、桐柏县、社旗县、西峡县、邓州市、镇平县、内乡县)
普洱市(澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县)
嘉峪关市
大连市(瓦房店市、中山区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、长海县、西岗区、金州区、甘井子区、普兰店区)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)
和田地区(和田县、洛浦县、策勒县、于田县、民丰县、和田市、皮山县、墨玉县)
河池市(宜州区、凤山县、大化瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县)
景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)
威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)
苏州市(太仓市、吴中区、张家港市、相城区、姑苏区、常熟市、昆山市、吴江区、虎丘区)
开封市(鼓楼区、尉氏县、禹王台区、顺河回族区、兰考县、龙亭区、杞县、祥符区、通许县)
庆阳市(合水县、宁县、镇原县、庆城县、西峰区、华池县、正宁县、环县)
洛阳市(新安县、汝阳县、老城区、伊川县、宜阳县、嵩县、偃师区、瀍河回族区、孟津区、洛宁县、涧西区、栾川县、洛龙区、西工区)
南昌市(安义县、红谷滩区、南昌县、东湖区、青云谱区、新建区、西湖区、进贤县、青山湖区)
西藏自治区
无锡市(江阴市、梁溪区、锡山区、惠山区、滨湖区、新吴区、宜兴市)
松原市(扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)
宝鸡市(凤翔区、金台区、太白县、岐山县、麟游县、凤县、千阳县、扶风县、陈仓区、陇县、渭滨区、眉县)
宜昌市(秭归县、五峰土家族自治县、西陵区、枝江市、点军区、伍家岗区、长阳土家族自治县、猇亭区、夷陵区、宜都市、远安县、兴山县、当阳市)
保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)
淄博市(周村区、桓台县、博山区、张店区、沂源县、临淄区、高青县、淄川区)
儋州市
锡林郭勒盟(锡林浩特市、镶黄旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、轮台县、和静县、且末县、若羌县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
张家界市(武陵源区、慈利县、桑植县、永定区)
哈尔滨市(依兰县、香坊区、南岗区、阿城区、木兰县、道外区、五常市、平房区、道里区、方正县、延寿县、松北区、双城区、尚志市、通河县、宾县、呼兰区、巴彦县)
惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)
阳泉市(郊区、城区、矿区、盂县、平定县)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、新市区、水磨沟区)
潍坊市(坊子区、昌乐县、临朐县、潍城区、奎文区、寿光市、寒亭区、高密市、安丘市、青州市、昌邑市、诸城市)
朝阳市(凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、朝阳县、龙城区、建平县)
天津市(东丽区、和平区、红桥区、河东区、津南区、南开区、河西区、宝坻区、滨海新区、北辰区、宁河区、蓟州区、武清区、西青区、静海区、河北区)
日喀则市(定日县、萨嘎县、白朗县、江孜县、岗巴县、定结县、桑珠孜区、拉孜县、萨迦县、仁布县、昂仁县、聂拉木县、亚东县、谢通门县、吉隆县、康马县、南木林县、仲巴县)
淮安市(金湖县、盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区)
鹤岗市(兴山区、绥滨县、南山区、兴安区、工农区、萝北县、东山区、向阳区)
阿里地区(噶尔县、改则县、札达县、措勤县、普兰县、革吉县、日土县)
襄阳市(枣阳市、宜城市、老河口市、南漳县、襄州区、谷城县、樊城区、保康县、襄城区)
长春市(榆树市、宽城区、绿园区、公主岭市、九台区、南关区、二道区、农安县、朝阳区、德惠市、双阳区)
丹东市(振兴区、凤城市、东港市、元宝区、振安区、宽甸满族自治县)
梅州市(平远县、丰顺县、蕉岭县、五华县、兴宁市、大埔县、梅江区、梅县区)
滨州市(沾化区、无棣县、博兴县、邹平市、阳信县、滨城区、惠民县)
防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)
阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)
通化市(辉南县、二道江区、通化县、柳河县、集安市、梅河口市、东昌区)
绵阳市(江油市、梓潼县、三台县、游仙区、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、涪城区、平武县)
长治市(沁源县、潞州区、壶关县、长子县、沁县、潞城区、屯留区、上党区、襄垣县、武乡县、黎城县、平顺县)
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2025年4月，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称“天有为”）的IPO进程引发市场高度关注。天有为高达93.5元/股的发行价，为A股市场年内发行价最高的新股，也是近14个月来发行价最高的新股，37.4亿元的募资总额也创年内新高。
天有为以37.4亿元创下年内募资纪录，背后是资本对汽车智能化赛道的押注。然而，其客户依赖、财务异常及历史合规问题，与高估值、高募资形成鲜明反差。若未来现代汽车订单波动或社保补缴冲击利润，可能引发估值回调。投资者需警惕其“高增长”背后的数据真实性及行业周期风险。
对单一客户构成重大依赖但不是行业惯例
天有为对现代汽车集团的依赖程度十分高：2020年销售收入占比10.31%，2022年飙升至53.03%，2024年预计采购额达21.1亿元，占总营收近60%。这种依赖度远超行业正常水平（通常前五大客户占比低于50%），与现代汽车在华“收缩战略”（关闭工厂、削减车型）形成直接冲突。一旦订单波动，天有为将面临收入断崖式下跌风险。
天有为对前五大客户的依赖程度明显高于同行可比公司。招股书中，天有为将德赛西威、华阳集团、均胜电子、航天科技作为可比同行上市公司。
2020-2022年，德赛西威对前五大客户销售收入占总营收的比值分别为54.81%、49.97%、48.51%；华阳集团前五大客户集中度分别为46.01%、43.26%、38.05%；均胜电子前五大客户集中度分别为60%、57%、58%；航天科技前五大客户集中度分别为30.35%、32.68%、28.60%。
天有为的大客户依赖并非行业惯例，尤其是德赛西威的客户都是知名头部汽车制造商，也没有出现客户集中度高的情况，而天有为却称“发行人客户集中度较高的情形符合行业特性”。
招股书显示，王文博、吕冬芳夫妇直接持股86.14%，发行前通过亲属控制的合伙企业合计掌控91.49%表决权，“一家独大”。
系统性社保违规触及监管底线
2020年，天有为未给员工足额足项缴纳社保的比例高达86%（2400人），至2022年末，仍有1557人未缴社保、1598人未缴公积金。
尽管公司辩称“员工自愿放弃”，但人社部明确表示社保缴纳为法定义务，自愿协议无效。参考2023年鼎镁科技因社保缴纳比例96%仍被否的案例，天有为的合规性更堪忧。
若全额补缴，2020年利润将减少59.2%。此外，大规模欠缴暴露内控失效，或认定其会计基础薄弱，存在重大错报风险。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
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