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东营市(垦利区、广饶县、利津县、东营区、河口区)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、锡林浩特市)

肇庆市(鼎湖区、端州区、德庆县、广宁县、四会市、怀集县、高要区、封开县)  淄博市(博山区、桓台县、临淄区、张店区、淄川区、高青县、沂源县、周村区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县)

北京市(通州区、门头沟区、石景山区、海淀区、顺义区、朝阳区、东城区、怀柔区、延庆区、丰台区、房山区、西城区、昌平区、大兴区、密云区、平谷区)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)  香港特别行政区

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区、振兴区)

钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

温州市(洞头区、瓯海区、瑞安市、泰顺县、苍南县、龙湾区、永嘉县、平阳县、乐清市、鹿城区、文成县、龙港市)

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

白银市(靖远县、白银区、会宁县、景泰县、平川区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

阳泉市(城区、郊区、矿区、平定县、盂县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

澳门特别行政区

厦门市(同安区、湖里区、集美区、翔安区、思明区、海沧区)

黑河市(爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市)

桂林市(资源县、七星区、雁山区、阳朔县、永福县、兴安县、全州县、象山区、平乐县、临桂区、秀峰区、荔浦市、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、叠彩区、灵川县、灌阳县)

保定市(易县、涞源县、涞水县、定州市、雄县、唐县、博野县、安国市、清苑区、高阳县、阜平县、高碑店市、涿州市、定兴县、徐水区、竞秀区、曲阳县、望都县、顺平县、蠡县、安新县、容城县、满城区、莲池区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗)

喀什地区(麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏附县、莎车县、喀什市、岳普湖县、伽师县、疏勒县、叶城县、英吉沙县)

佳木斯市(东风区、桦南县、汤原县、桦川县、富锦市、抚远市、同江市、前进区、向阳区、郊区)

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昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市)

运城市(永济市、新绛县、芮城县、河津市、平陆县、夏县、盐湖区、临猗县、绛县、万荣县、垣曲县、稷山县、闻喜县)

丽水市(龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、松阳县、莲都区、缙云县、云和县、庆元县、青田县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、独山县、惠水县、都匀市、荔波县、长顺县、三都水族自治县、福泉市、瓮安县、罗甸县、平塘县、龙里县)  滁州市(来安县、天长市、定远县、琅琊区、明光市、凤阳县、南谯区、全椒县)

许昌市(长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区、魏都区、禹州市)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、新北区、武进区、溧阳市)

阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、库车市、拜城县、温宿县、阿克苏市、柯坪县、乌什县、新和县)延边朝鲜族自治州(和龙市、延吉市、汪清县、敦化市、龙井市、珲春市、图们市、安图县)

朔州市(怀仁市、平鲁区、右玉县、应县、朔城区、山阴县)  珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、阿坝县、黑水县、壤塘县、红原县、小金县、若尔盖县、汶川县、理县、金川县、茂县、九寨沟县、马尔康市)

三沙市(西沙区、南沙区)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)南宁市(青秀区、隆安县、宾阳县、西乡塘区、武鸣区、横州市、上林县、兴宁区、江南区、良庆区、马山县、邕宁区)

石河子市(白杨市、五家渠市、北屯市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、新星市、铁门关市、阿拉尔市、双河市、图木舒克市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、永靖县、和政县、临夏市、广河县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

德阳市(绵竹市、中江县、什邡市、广汉市、罗江区、旌阳区)

深圳市(福田区、龙华区、南山区、罗湖区、光明区、宝安区、坪山区、盐田区、龙岗区)

那曲市(聂荣县、双湖县、比如县、申扎县、安多县、色尼区、巴青县、索县、尼玛县、班戈县、嘉黎县)

德州市(陵城区、宁津县、夏津县、武城县、德城区、乐陵市、庆云县、禹城市、平原县、齐河县、临邑县)

崇左市(天等县、扶绥县、龙州县、大新县、宁明县、凭祥市、江州区)

荆州市(沙市区、石首市、松滋市、监利市、公安县、荆州区、洪湖市、江陵县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、保靖县、泸溪县、凤凰县、古丈县、吉首市、永顺县、龙山县)

雅安市(汉源县、名山区、雨城区、荥经县、石棉县、宝兴县、天全县、芦山县)

眉山市(洪雅县、青神县、东坡区、仁寿县、彭山区、丹棱县)

新乡市(牧野区、延津县、凤泉区、原阳县、卫滨区、新乡县、卫辉市、长垣市、辉县市、红旗区、获嘉县、封丘县)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、南海区、高明区)

昭通市(威信县、巧家县、大关县、昭阳区、鲁甸县、水富市、绥江县、彝良县、镇雄县、盐津县、永善县)

青岛市(即墨区、市北区、李沧区、市南区、莱西市、崂山区、平度市、胶州市、黄岛区、城阳区)

盐城市(建湖县、阜宁县、滨海县、亭湖区、响水县、射阳县、盐都区、大丰区、东台市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。