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铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)
威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)
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楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、禄丰市、元谋县、楚雄市、双柏县、永仁县、姚安县、武定县、大姚县)
湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市)
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雅安市(汉源县、芦山县、石棉县、荥经县、宝兴县、名山区、雨城区、天全县)
安阳市(汤阴县、龙安区、北关区、殷都区、文峰区、林州市、内黄县、滑县、安阳县)
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固原市(原州区、泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县)
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梧州市(龙圩区、蒙山县、藤县、岑溪市、苍梧县、长洲区、万秀区)
汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)
景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)
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营口市(西市区、站前区、盖州市、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区)
黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、五大连池市、北安市、孙吴县)
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江门市(恩平市、鹤山市、台山市、开平市、蓬江区、新会区、江海区)
聊城市(冠县、临清市、阳谷县、东昌府区、莘县、高唐县、东阿县、茌平区)
阿里地区(普兰县、革吉县、札达县、改则县、日土县、噶尔县、措勤县)
铁岭市(铁岭县、西丰县、开原市、昌图县、清河区、银州区、调兵山市)
赣州市(崇义县、石城县、瑞金市、宁都县、信丰县、南康区、兴国县、章贡区、会昌县、赣县区、定南县、于都县、上犹县、寻乌县、大余县、全南县、龙南市、安远县)
镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、句容市、润州区、丹徒区)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)
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宣城市(宁国市、旌德县、郎溪县、广德市、泾县、绩溪县、宣州区)
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达州市(开江县、万源市、宣汉县、大竹县、达川区、渠县、通川区)
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海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)
德州市(德城区、宁津县、平原县、禹城市、临邑县、陵城区、庆云县、齐河县、夏津县、乐陵市、武城县)
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鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克前旗)
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玉林市(玉州区、容县、北流市、陆川县、博白县、福绵区、兴业县)
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淮南市(寿县、谢家集区、凤台县、田家庵区、潘集区、八公山区、大通区)
洛阳市(西工区、涧西区、偃师区、新安县、洛龙区、瀍河回族区、孟津区、宜阳县、栾川县、洛宁县、老城区、嵩县、汝阳县、伊川县)
伊春市(大箐山县、嘉荫县、友好区、汤旺县、伊美区、乌翠区、南岔县、丰林县、铁力市、金林区)
池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)
张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)
广西壮族自治区
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)
绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、嵊州市、越城区、新昌县)
黔南布依族苗族自治州(荔波县、长顺县、福泉市、三都水族自治县、平塘县、罗甸县、龙里县、独山县、贵定县、惠水县、瓮安县、都匀市)
曲靖市(马龙区、会泽县、沾益区、师宗县、麒麟区、陆良县、宣威市、罗平县、富源县)
阿克苏地区(新和县、库车市、柯坪县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、拜城县、温宿县、阿瓦提县)
厦门市(同安区、湖里区、海沧区、集美区、翔安区、思明区)
揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、惠来县、榕城区)
泰州市(兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市、姜堰区、高港区)
广元市(剑阁县、昭化区、青川县、苍溪县、利州区、旺苍县、朝天区)
和田地区(墨玉县、和田县、策勒县、于田县、皮山县、和田市、洛浦县、民丰县)
廊坊市(广阳区、三河市、安次区、香河县、永清县、固安县、大城县、霸州市、大厂回族自治县、文安县)
合肥市(瑶海区、巢湖市、长丰县、蜀山区、包河区、肥西县、肥东县、庐江县、庐阳区)
那曲市(双湖县、安多县、尼玛县、色尼区、聂荣县、申扎县、索县、比如县、班戈县、嘉黎县、巴青县)
三沙市(西沙区、南沙区)
沈阳市(苏家屯区、康平县、浑南区、铁西区、于洪区、沈北新区、皇姑区、辽中区、沈河区、大东区、和平区、新民市、法库县)
遵义市(道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、桐梓县、播州区、凤冈县、习水县、正安县、红花岗区、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、湄潭县、余庆县)
漯河市(临颍县、源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区)
五指山市(东方市、澄迈县、临高县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、定安县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、文昌市)
林芝市(波密县、墨脱县、察隅县、巴宜区、米林市、朗县、工布江达县)
德阳市(旌阳区、广汉市、罗江区、什邡市、中江县、绵竹市)
济宁市(邹城市、汶上县、梁山县、金乡县、兖州区、任城区、微山县、曲阜市、泗水县、嘉祥县、鱼台县)
日喀则市(拉孜县、桑珠孜区、仁布县、白朗县、亚东县、昂仁县、定日县、萨嘎县、岗巴县、聂拉木县、谢通门县、定结县、康马县、江孜县、吉隆县、萨迦县、仲巴县、南木林县)
白城市(洮北区、大安市、洮南市、镇赉县、通榆县)
晋城市(沁水县、阳城县、城区、泽州县、陵川县、高平市)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、册亨县、晴隆县、兴义市、普安县、安龙县、贞丰县)
宜春市(上高县、靖安县、袁州区、铜鼓县、丰城市、万载县、奉新县、樟树市、宜丰县、高安市)
周口市(商水县、太康县、西华县、淮阳区、川汇区、扶沟县、沈丘县、项城市、鹿邑县、郸城县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
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新闻结尾
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