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安康市(汉阴县、汉滨区、岚皋县、平利县、石泉县、白河县、镇坪县、宁陕县、旬阳市、紫阳县)

乐山市(峨眉山市、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、犍为县、井研县、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区、沐川县、夹江县)

漯河市(舞阳县、召陵区、源汇区、郾城区、临颍县)

鹤岗市(萝北县、南山区、兴山区、兴安区、绥滨县、东山区、工农区、向阳区)  玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、易门县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

南宁市(马山县、良庆区、宾阳县、隆安县、江南区、横州市、西乡塘区、青秀区、兴宁区、武鸣区、邕宁区、上林县)

北京市(房山区、平谷区、东城区、门头沟区、丰台区、朝阳区、顺义区、大兴区、延庆区、昌平区、通州区、西城区、石景山区、怀柔区、海淀区、密云区)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县、梁河县)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、武山县、麦积区、清水县)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、揭西县、榕城区)

广西壮族自治区

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、高州市、化州市)

甘孜藏族自治州(道孚县、甘孜县、丹巴县、雅江县、得荣县、巴塘县、乡城县、白玉县、泸定县、理塘县、稻城县、色达县、德格县、石渠县、九龙县、炉霍县、康定市、新龙县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

濮阳市(濮阳县、清丰县、南乐县、范县、华龙区、台前县)

石家庄市(桥西区、长安区、井陉矿区、高邑县、藁城区、灵寿县、栾城区、晋州市、正定县、赞皇县、赵县、鹿泉区、裕华区、辛集市、无极县、平山县、新华区、井陉县、元氏县、行唐县、深泽县、新乐市)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

儋州市

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、通山县、崇阳县、通城县、咸安区)

衡阳市(衡山县、衡阳县、常宁市、耒阳市、祁东县、衡南县、衡东县、南岳区、珠晖区、蒸湘区、雁峰区、石鼓区)

阜新市(新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、彰武县、太平区)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、卓资县、丰镇市、凉城县、商都县)

保山市(龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

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邯郸市(磁县、邯山区、鸡泽县、邱县、成安县、魏县、丛台区、峰峰矿区、大名县、广平县、馆陶县、永年区、涉县、临漳县、曲周县、复兴区、武安市、肥乡区)

眉山市(丹棱县、青神县、彭山区、洪雅县、东坡区、仁寿县)

东营市(东营区、河口区、广饶县、利津县、垦利区)

沧州市(新华区、泊头市、青县、海兴县、肃宁县、南皮县、孟村回族自治县、河间市、东光县、黄骅市、任丘市、运河区、沧县、吴桥县、盐山县、献县)  烟台市(海阳市、龙口市、莱山区、招远市、蓬莱区、栖霞市、福山区、莱州市、牟平区、芝罘区、莱阳市)

毕节市(纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、赫章县、金沙县、织金县)

佳木斯市(东风区、前进区、富锦市、向阳区、桦川县、桦南县、同江市、郊区、汤原县、抚远市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

青岛市(即墨区、莱西市、黄岛区、崂山区、市南区、市北区、城阳区、平度市、胶州市、李沧区)  香港特别行政区

长春市(绿园区、榆树市、双阳区、宽城区、九台区、农安县、二道区、南关区、公主岭市、朝阳区、德惠市)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)

昭通市(绥江县、大关县、永善县、彝良县、水富市、昭阳区、威信县、鲁甸县、镇雄县、盐津县、巧家县)开封市(兰考县、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、通许县、龙亭区、禹王台区、祥符区、杞县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

宜昌市(长阳土家族自治县、夷陵区、远安县、秭归县、伍家岗区、西陵区、猇亭区、宜都市、当阳市、点军区、五峰土家族自治县、兴山县、枝江市)

辽阳市(白塔区、辽阳县、文圣区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、太子河区)

宜春市(丰城市、万载县、靖安县、铜鼓县、袁州区、樟树市、奉新县、宜丰县、高安市、上高县)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、芦溪县、湘东区)

抚州市(金溪县、南城县、黎川县、乐安县、广昌县、崇仁县、资溪县、宜黄县、东乡区、南丰县、临川区)

镇江市(丹阳市、句容市、润州区、京口区、扬中市、丹徒区)

德阳市(什邡市、中江县、广汉市、绵竹市、旌阳区、罗江区)

锡林郭勒盟(二连浩特市、镶黄旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗)

西安市(雁塔区、阎良区、高陵区、未央区、蓝田县、周至县、长安区、鄠邑区、新城区、碑林区、莲湖区、临潼区、灞桥区)

徐州市(鼓楼区、邳州市、云龙区、贾汪区、铜山区、泉山区、沛县、睢宁县、丰县、新沂市)

清远市(连州市、阳山县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、英德市、清新区)

三沙市(西沙区、南沙区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

蚌埠市(固镇县、怀远县、五河县、蚌山区、淮上区、禹会区、龙子湖区)

赣州市(全南县、会昌县、龙南市、寻乌县、安远县、宁都县、赣县区、瑞金市、章贡区、兴国县、大余县、于都县、石城县、崇义县、南康区、定南县、上犹县、信丰县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。