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呼和浩特市(玉泉区、回民区、武川县、托克托县、清水河县、赛罕区、新城区、和林格尔县、土默特左旗)

长沙市(宁乡市、天心区、望城区、雨花区、开福区、浏阳市、长沙县、岳麓区、芙蓉区)

驻马店市(驿城区、平舆县、上蔡县、正阳县、西平县、泌阳县、确山县、汝南县、新蔡县、遂平县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

雅安市(汉源县、宝兴县、芦山县、天全县、石棉县、雨城区、名山区、荥经县)

白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮北区、洮南市)

临夏回族自治州(临夏市、临夏县、和政县、东乡族自治县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

云浮市(云安区、罗定市、云城区、新兴县、郁南县)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

九江市(庐山市、浔阳区、柴桑区、永修县、彭泽县、瑞昌市、濂溪区、都昌县、德安县、共青城市、武宁县、湖口县、修水县)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、康巴什区、达拉特旗)

玉林市(博白县、北流市、玉州区、容县、兴业县、福绵区、陆川县)

洛阳市(孟津区、涧西区、新安县、洛龙区、老城区、伊川县、汝阳县、洛宁县、偃师区、栾川县、宜阳县、嵩县、西工区、瀍河回族区)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通山县、通城县)

朝阳市(双塔区、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、建平县)

大连市(西岗区、庄河市、旅顺口区、中山区、金州区、普兰店区、瓦房店市、长海县、甘井子区、沙河口区)

榆林市(榆阳区、府谷县、清涧县、米脂县、绥德县、横山区、子洲县、定边县、佳县、神木市、吴堡县、靖边县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、阿坝县、金川县、红原县、九寨沟县、壤塘县、松潘县、小金县、若尔盖县、理县、汶川县、马尔康市、茂县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

肇庆市(四会市、鼎湖区、高要区、封开县、端州区、德庆县、广宁县、怀集县)

沈阳市(大东区、辽中区、沈河区、法库县、沈北新区、于洪区、苏家屯区、新民市、铁西区、和平区、浑南区、皇姑区、康平县)

台州市(仙居县、黄岩区、临海市、三门县、椒江区、路桥区、温岭市、玉环市、天台县)

兰州市(七里河区、安宁区、榆中县、红古区、皋兰县、永登县、城关区、西固区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、洱源县、剑川县、弥渡县、鹤庆县、云龙县、大理市、漾濞彝族自治县、宾川县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县)

梅州市(蕉岭县、五华县、平远县、兴宁市、大埔县、梅江区、梅县区、丰顺县)

郑州市(登封市、巩义市、惠济区、上街区、中原区、金水区、新郑市、二七区、新密市、中牟县、管城回族区、荥阳市)

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蚌埠市(蚌山区、淮上区、怀远县、龙子湖区、禹会区、固镇县、五河县)

泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区、泰山区)

临沂市(平邑县、兰陵县、费县、河东区、罗庄区、兰山区、沂水县、沂南县、蒙阴县、莒南县、郯城县、临沭县)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、八宿县、洛隆县、卡若区、丁青县、江达县、芒康县、左贡县、边坝县、察雅县)  遵义市(桐梓县、习水县、绥阳县、汇川区、播州区、正安县、仁怀市、余庆县、湄潭县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市)

长治市(黎城县、屯留区、潞州区、武乡县、壶关县、沁县、上党区、潞城区、平顺县、襄垣县、沁源县、长子县)

汉中市(留坝县、南郑区、略阳县、佛坪县、西乡县、镇巴县、汉台区、宁强县、洋县、城固县、勉县)

随州市(广水市、曾都区、随县)宁夏回族自治区

陇南市(西和县、宕昌县、徽县、两当县、康县、武都区、成县、文县、礼县)  南通市(如皋市、海安市、启东市、海门区、通州区、如东县、崇川区)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

澳门特别行政区

泉州市(安溪县、石狮市、永春县、南安市、德化县、洛江区、惠安县、晋江市、丰泽区、泉港区、金门县、鲤城区)韶关市(武江区、仁化县、南雄市、新丰县、乐昌市、曲江区、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县)

双鸭山市(宝清县、尖山区、四方台区、宝山区、友谊县、饶河县、岭东区、集贤县)

昭通市(巧家县、昭阳区、永善县、彝良县、盐津县、水富市、大关县、鲁甸县、镇雄县、威信县、绥江县)

内江市(隆昌市、资中县、市中区、东兴区、威远县)

那曲市(申扎县、班戈县、色尼区、嘉黎县、安多县、巴青县、索县、聂荣县、比如县、双湖县、尼玛县)

三明市(三元区、大田县、宁化县、清流县、永安市、将乐县、泰宁县、建宁县、尤溪县、沙县区、明溪县)

宜昌市(五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县、伍家岗区、当阳市、夷陵区、秭归县、兴山县、枝江市、猇亭区、西陵区、点军区、宜都市)

淮南市(谢家集区、八公山区、寿县、田家庵区、凤台县、大通区、潘集区)

毕节市(七星关区、织金县、金沙县、大方县、纳雍县、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

牡丹江市(穆棱市、海林市、东宁市、东安区、绥芬河市、林口县、爱民区、阳明区、西安区、宁安市)

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锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、正蓝旗、镶黄旗、阿巴嘎旗)

常德市(石门县、鼎城区、临澧县、安乡县、津市市、武陵区、汉寿县、桃源县、澧县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、班玛县、久治县、达日县、玛沁县)

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丽水市(松阳县、遂昌县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县、青田县、庆元县、缙云县、龙泉市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。