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丽水市(云和县、松阳县、庆元县、缙云县、莲都区、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、青田县)

无锡市(滨湖区、宜兴市、惠山区、江阴市、新吴区、梁溪区、锡山区)

枣庄市(峄城区、薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区、山亭区)

上饶市(弋阳县、广信区、婺源县、广丰区、余干县、横峰县、万年县、铅山县、信州区、鄱阳县、玉山县、德兴市)  金华市(金东区、东阳市、磐安县、婺城区、兰溪市、浦江县、永康市、武义县、义乌市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、奇台县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市)

淮安市(清江浦区、淮阴区、涟水县、盱眙县、金湖县、洪泽区、淮安区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)  娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、娄星区、涟源市)

哈尔滨市(通河县、松北区、延寿县、方正县、香坊区、木兰县、阿城区、道外区、尚志市、道里区、南岗区、平房区、五常市、依兰县、宾县、双城区、呼兰区、巴彦县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

德阳市(罗江区、什邡市、绵竹市、中江县、广汉市、旌阳区)

济源市

昌都市(丁青县、边坝县、贡觉县、八宿县、类乌齐县、察雅县、江达县、芒康县、洛隆县、左贡县、卡若区)

承德市(兴隆县、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、承德县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、平泉市、鹰手营子矿区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

阜阳市(太和县、界首市、颍州区、阜南县、颍东区、颍泉区、颍上县、临泉县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

济南市(章丘区、市中区、钢城区、济阳区、长清区、历城区、莱芜区、商河县、平阴县、槐荫区、天桥区、历下区)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、卓尼县、合作市、夏河县、临潭县、舟曲县、玛曲县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、乌审旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗)

双鸭山市(岭东区、宝清县、饶河县、集贤县、友谊县、宝山区、尖山区、四方台区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、大石桥市、老边区、盖州市)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、固安县、大城县、文安县、永清县、三河市、香河县、安次区、广阳区)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)

达州市(大竹县、渠县、万源市、达川区、开江县、宣汉县、通川区)

运城市(稷山县、盐湖区、河津市、绛县、新绛县、垣曲县、芮城县、平陆县、闻喜县、临猗县、永济市、万荣县、夏县)

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宁夏回族自治区

扬州市(江都区、广陵区、仪征市、宝应县、邗江区、高邮市)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

抚州市(崇仁县、南丰县、宜黄县、东乡区、广昌县、南城县、金溪县、临川区、黎川县、资溪县、乐安县)

广安市(前锋区、广安区、武胜县、邻水县、岳池县、华蓥市)

抚顺市(抚顺县、东洲区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区、顺城区)孝感市(云梦县、孝昌县、安陆市、应城市、大悟县、孝南区、汉川市)

阜新市(清河门区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、彰武县)  青岛市(即墨区、李沧区、胶州市、市北区、城阳区、崂山区、平度市、莱西市、黄岛区、市南区)

三明市(宁化县、建宁县、明溪县、清流县、三元区、沙县区、泰宁县、尤溪县、永安市、将乐县、大田县)

喀什地区(叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、伽师县、疏勒县、莎车县、麦盖提县、岳普湖县、喀什市、泽普县、疏附县、英吉沙县)

新乡市(获嘉县、原阳县、卫辉市、新乡县、封丘县、红旗区、辉县市、延津县、牧野区、卫滨区、长垣市、凤泉区)塔城地区(塔城市、乌苏市、托里县、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

合肥市(长丰县、庐江县、包河区、蜀山区、肥西县、肥东县、庐阳区、巢湖市、瑶海区)

蚌埠市(蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区、怀远县、五河县、固镇县)

南充市(高坪区、顺庆区、南部县、营山县、仪陇县、嘉陵区、西充县、阆中市、蓬安县)

佛山市(三水区、高明区、顺德区、禅城区、南海区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、水磨沟区、头屯河区、沙依巴克区、新市区、天山区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、精河县、阿拉山口市)

朝阳市(双塔区、朝阳县、北票市、龙城区、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、海港区、山海关区、抚宁区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

肇庆市(怀集县、高要区、四会市、德庆县、广宁县、鼎湖区、端州区、封开县)

五指山市(东方市、临高县、琼中黎族苗族自治县、定安县、澄迈县、琼海市、陵水黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

昭通市(巧家县、彝良县、镇雄县、盐津县、昭阳区、大关县、永善县、威信县、鲁甸县、绥江县、水富市)

温州市(苍南县、平阳县、乐清市、瑞安市、龙湾区、永嘉县、泰顺县、文成县、瓯海区、鹿城区、洞头区、龙港市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。