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商丘市(睢县、睢阳区、柘城县、梁园区、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县、永城市)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

衢州市(龙游县、常山县、开化县、江山市、衢江区、柯城区)

雅安市(石棉县、芦山县、天全县、荥经县、宝兴县、雨城区、名山区、汉源县)  宿州市(埇桥区、泗县、萧县、灵璧县、砀山县)

广州市(增城区、越秀区、海珠区、番禺区、黄埔区、花都区、天河区、荔湾区、白云区、南沙区、从化区)

陇南市(文县、康县、成县、徽县、两当县、礼县、西和县、武都区、宕昌县)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

信阳市(固始县、商城县、平桥区、潢川县、新县、罗山县、息县、浉河区、淮滨县、光山县)  仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

洛阳市(老城区、西工区、孟津区、涧西区、嵩县、洛龙区、栾川县、瀍河回族区、汝阳县、宜阳县、洛宁县、偃师区、新安县、伊川县)

黄山市(祁门县、休宁县、歙县、徽州区、屯溪区、黄山区、黟县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)

宁德市(福安市、霞浦县、福鼎市、屏南县、柘荣县、周宁县、蕉城区、古田县、寿宁县)

马鞍山市(花山区、当涂县、博望区、含山县、雨山区、和县)

无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、新吴区、梁溪区、江阴市、滨湖区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、花垣县、永顺县、古丈县、泸溪县、凤凰县、保靖县)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

肇庆市(四会市、怀集县、端州区、德庆县、封开县、高要区、广宁县、鼎湖区)

荆州市(松滋市、沙市区、洪湖市、石首市、江陵县、荆州区、监利市、公安县)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、滕州市、市中区)

阜新市(清河门区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、彰武县、海州区)

汉中市(镇巴县、西乡县、洋县、南郑区、佛坪县、略阳县、宁强县、勉县、留坝县、城固县、汉台区)

运城市(永济市、夏县、芮城县、平陆县、垣曲县、盐湖区、河津市、临猗县、闻喜县、新绛县、绛县、万荣县、稷山县)

深圳市(福田区、盐田区、坪山区、罗湖区、龙华区、光明区、宝安区、南山区、龙岗区)

那曲市(班戈县、安多县、尼玛县、双湖县、索县、聂荣县、申扎县、比如县、嘉黎县、巴青县、色尼区)

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平顶山市(舞钢市、郏县、湛河区、鲁山县、卫东区、宝丰县、汝州市、叶县、新华区、石龙区)

海南藏族自治州(同德县、共和县、贵南县、兴海县、贵德县)

锦州市(古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、北镇市、义县、太和区)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、特克斯县、伊宁县、尼勒克县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、奎屯市、新源县、巩留县)  濮阳市(濮阳县、清丰县、范县、南乐县、华龙区、台前县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

广西壮族自治区宜昌市(远安县、长阳土家族自治县、秭归县、点军区、伍家岗区、当阳市、西陵区、枝江市、猇亭区、兴山县、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县)

潍坊市(寿光市、安丘市、高密市、潍城区、青州市、临朐县、坊子区、奎文区、寒亭区、诸城市、昌邑市、昌乐县)  上饶市(广丰区、婺源县、玉山县、横峰县、弋阳县、铅山县、余干县、广信区、万年县、鄱阳县、信州区、德兴市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、连州市、清新区、佛冈县、英德市、清城区、阳山县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

崇左市(凭祥市、宁明县、龙州县、扶绥县、江州区、天等县、大新县)渭南市(华州区、临渭区、富平县、白水县、华阴市、韩城市、大荔县、蒲城县、潼关县、合阳县、澄城县)

衡阳市(祁东县、衡山县、石鼓区、南岳区、衡东县、耒阳市、衡阳县、衡南县、雁峰区、珠晖区、蒸湘区、常宁市)

黑河市(孙吴县、爱辉区、逊克县、北安市、五大连池市、嫩江市)

新疆维吾尔自治区

焦作市(温县、山阳区、马村区、修武县、孟州市、博爱县、解放区、沁阳市、中站区、武陟县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、山海关区、海港区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县)

济宁市(金乡县、微山县、泗水县、鱼台县、邹城市、任城区、梁山县、曲阜市、嘉祥县、兖州区、汶上县)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、信宜市、高州市)

威海市(乳山市、荣成市、环翠区、文登区)

岳阳市(君山区、岳阳县、湘阴县、云溪区、临湘市、汨罗市、平江县、岳阳楼区、华容县)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)

荆门市(东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市、老边区、站前区)

大同市(新荣区、平城区、广灵县、云州区、灵丘县、阳高县、左云县、天镇县、云冈区、浑源县)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、市中区、峨眉山市、金口河区、沐川县、犍为县、井研县)

和田地区(和田市、皮山县、民丰县、策勒县、墨玉县、于田县、和田县、洛浦县)

株洲市(攸县、芦淞区、天元区、渌口区、炎陵县、醴陵市、茶陵县、荷塘区、石峰区)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：