荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章

400电话：123456（点击咨询）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章各观看免费《今日汇总》

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章各区点热线观看免费《今日发布》

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章电话

7天观看免费人工电话为您、荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章电话区域：

衢州市(江山市、开化县、柯城区、衢江区、常山县、龙游县)

柳州市(鱼峰区、柳北区、鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、城中区、柳城县、柳江区、柳南区、三江侗族自治县)

郑州市(新郑市、中原区、新密市、管城回族区、登封市、二七区、巩义市、荥阳市、惠济区、金水区、上街区、中牟县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)  庆阳市(西峰区、庆城县、环县、合水县、镇原县、宁县、华池县、正宁县)

新乡市(新乡县、原阳县、卫滨区、封丘县、长垣市、红旗区、延津县、辉县市、凤泉区、牧野区、获嘉县、卫辉市)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、卢龙县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

楚雄彝族自治州(永仁县、武定县、大姚县、姚安县、牟定县、楚雄市、南华县、禄丰市、元谋县、双柏县)  苏州市(常熟市、吴中区、虎丘区、相城区、吴江区、张家港市、太仓市、姑苏区、昆山市)

赣州市(安远县、上犹县、寻乌县、定南县、南康区、石城县、瑞金市、龙南市、大余县、信丰县、宁都县、章贡区、兴国县、崇义县、全南县、会昌县、于都县、赣县区)

达州市(宣汉县、大竹县、通川区、达川区、渠县、开江县、万源市)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

张家口市(蔚县、尚义县、怀安县、涿鹿县、怀来县、赤城县、宣化区、沽源县、康保县、下花园区、桥东区、阳原县、张北县、桥西区、万全区、崇礼区)

常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、武进区、新北区、溧阳市)

百色市(平果市、德保县、田林县、田东县、西林县、乐业县、隆林各族自治县、凌云县、靖西市、那坡县、右江区、田阳区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、宝清县、尖山区、饶河县、岭东区、友谊县、集贤县)

安康市(白河县、紫阳县、汉阴县、宁陕县、旬阳市、石泉县、岚皋县、平利县、镇坪县、汉滨区)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、南湖区、平湖市、秀洲区、嘉善县、海宁市)

吉林市(舒兰市、磐石市、龙潭区、蛟河市、永吉县、桦甸市、船营区、昌邑区、丰满区)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县)

泰州市(海陵区、泰兴市、姜堰区、靖江市、兴化市、高港区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、尼勒克县、新源县、伊宁市、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

牡丹江市(林口县、宁安市、东宁市、阳明区、西安区、穆棱市、爱民区、海林市、绥芬河市、东安区)

绵阳市(梓潼县、平武县、涪城区、三台县、安州区、游仙区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

赤峰市(敖汉旗、喀喇沁旗、红山区、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、林西县、宁城县、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗)

黄山市(黄山区、徽州区、休宁县、歙县、祁门县、屯溪区、黟县)

400电话：123456（点击咨询）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章各观看免费《今日汇总》《今日发布》

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章电话

7天观看免费人工电话为您、荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章中心2025已更新(今日/推荐)

荼蘼花间惹尘埃，开启智能化管理的新篇章电话区域：

抚州市(金溪县、资溪县、东乡区、乐安县、黎川县、宜黄县、崇仁县、广昌县、南城县、临川区、南丰县)

揭阳市(普宁市、揭西县、榕城区、惠来县、揭东区)

荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区、沙洋县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)  黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)

银川市(永宁县、灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区、贺兰县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、安龙县、望谟县、兴义市、晴隆县、册亨县、贞丰县、普安县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)  阳泉市(城区、郊区、平定县、矿区、盂县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

曲靖市(马龙区、宣威市、会泽县、富源县、麒麟区、陆良县、师宗县、沾益区、罗平县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、沙湾市、塔城市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区)

德阳市(广汉市、罗江区、旌阳区、什邡市、绵竹市、中江县)

广州市(番禺区、荔湾区、海珠区、增城区、越秀区、白云区、从化区、黄埔区、南沙区、花都区、天河区)

保定市(清苑区、蠡县、安新县、雄县、满城区、顺平县、博野县、定兴县、唐县、望都县、安国市、阜平县、莲池区、徐水区、涞水县、竞秀区、定州市、容城县、易县、高阳县、涿州市、曲阳县、高碑店市、涞源县)

徐州市(丰县、铜山区、鼓楼区、泉山区、沛县、云龙区、邳州市、睢宁县、贾汪区、新沂市)

信阳市(光山县、平桥区、息县、商城县、淮滨县、新县、潢川县、固始县、浉河区、罗山县)

株洲市(渌口区、炎陵县、醴陵市、芦淞区、石峰区、天元区、荷塘区、攸县、茶陵县)

和田地区(策勒县、和田市、民丰县、墨玉县、皮山县、于田县、和田县、洛浦县)

韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、曲江区、新丰县、南雄市、武江区、乐昌市、翁源县、浈江区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

朔州市(右玉县、怀仁市、山阴县、应县、朔城区、平鲁区)

台州市(椒江区、临海市、玉环市、温岭市、黄岩区、三门县、天台县、仙居县、路桥区)

枣庄市(台儿庄区、市中区、薛城区、峄城区、山亭区、滕州市)

广西壮族自治区

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正蓝旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县)

陇南市(文县、成县、两当县、西和县、礼县、徽县、康县、宕昌县、武都区)

镇江市(句容市、京口区、扬中市、润州区、丹徒区、丹阳市)

专题：新荷花港股IPO：多次冲刺A股无功而返盈利能力待解

　　日前，四川新荷花中药饮片股份有限公司向港交所递交招股书，拟申请在主板上市。

　　中国证券报记者调查发现，早在20多年前，四川新荷花实际控制人江云曾将多家地方国企的制药公司收购整合，并成功在新加坡上市，但不久就沦为股价1元以下的“仙股”。作为江云拟运作上市的第二个项目，四川新荷花多次冲击A股上市均以失败告终，其IPO进程已经长达15年。

　　值得注意的是，四川新荷花2011年11月深交所创业板IPO过会后曾被举报财务造假，此番赴港IPO又出现了业绩的异常“跳涨”，公司产能与单位能耗指标等诸多异常波动再次拷问其业绩的真实性。

　　4月15日，记者电话联系四川新荷花公司进行采访，自称办公室的工作人员回应称“我们拒绝接受任何采访”。记者请对方注意查收采访邮件，但对方挂断了电话。

　　赴港IPO出现业绩异常“跳涨”

　　四川新荷花成立于2001年，公司主营毒性饮片和普通饮片，主要模式是向上游收购中药材并进行加工处理，最终以中药饮片等产品对外销售。

　　2011年11月，四川新荷花深交所创业板IPO过会后，曾出现员工举报其财务造假，最终公司主动撤回上市申请；2020年9月，公司再次向深交所提交创业板IPO申请，但在首轮审核问询后又主动撤回。

　　实际上，早在2004年，四川新荷花实际控制人江云就曾将多家地方国企的制药公司收购整合，并成功在新加坡上市，但很快就沦为股价1元以下的“仙股”。

　　记者调查发现，四川新荷花不同IPO报告期的业绩“跳涨”现象引发关注，其业绩表现的巨大反差引发了市场对公司业绩真实性、经营稳定性的质疑。

　　招股书显示，在2008年至2010年、2017年至2019年、2022年至2024年这三个IPO报告期内，新荷花的营业收入复合增长率分别高达39.40%、24.69%和27%。

　　具体来看，2008年至2010年，公司营业收入分别为1.60亿元、2.42亿元和3.11亿元；2017年至2019年，公司营业收入分别为2.34亿元、3.09亿元和3.64亿元；2022年至2024年，公司营业收入分别为7.80亿元、11.46亿元和12.49亿元。

　　根据招股书，2010年公司营业收入就已突破3亿元，但在随后的近十年里，业绩增长却显得较为缓慢，又在短短两年（2020年、2021年）之后，公司营业收入却取得了突飞猛进的增长。与2019年相比，2022年至2024年的营业收入增长幅度分别高达114.54%、214.93%和243.47%。

　　资深专家表示，中药饮片产业的上游是中药材，品种多、规格多、工艺复杂，尚难实现完全标准化，多达数千家企业参与竞争，产业集中度极低，近年来市场规模年均复合增长率仅为10%左右，若取得远超行业平均水平的增长则很难令人信服。

　　北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇教授表示，从行业视角看，中药饮片行业集中度低，意味着市场竞争激烈，小型企业众多，产品同质化严重。头部企业可能因品牌优势、技术创新、质量把控、渠道拓展等因素实现高增长，而中小企业受资金、技术、人才等限制，难以达到同样增速。

　　产能数据与关键指标不匹配

　　四川新荷花的产能“过山车”现象与员工总数、单位能耗指标和环评验收等关键信息的不匹配问题，成为其冲击资本市场过程中的一大疑问，也引发了市场对其业绩真实性和经营稳定性的进一步关注。

　　首先，结合三个不同时期披露的产能、产量数据来看，四川新荷花在产能持续扩张的情况下产能和产量均出现了“过山车”现象。较之于2010年的产能和产量来看，公司在2017年至2019年期间、2022年至2024年期间产能和产量均出现了畸低和畸高的异常波动现象。

　　2011年版招股书显示，2008年至2010年，公司的产能分别为3000吨、3000吨和5000吨，产量从4966.93吨增加到6712.55吨。在此基础上，公司2010年计划将产能进一步扩张至12000吨/年。

　　但2020年版招股书则显示，2017年至2019年期间，公司产能基本维持在2700多吨，仅为2010年产能的50%多。

　　最新港版招股书却又显示，2022年至2024年，四川新荷花的产能从接近7000吨快速突破10000吨，分别约为2017年的2.5倍和近4倍。

　　其次，在中药饮片行业，至少包括原料采购、净制、切制、炮制、干燥和包装等多个生产环节。作为中药饮片产能的直接贡献者，生产人员是产能增长的重要保障。但四川新荷花员工总数的变化却似乎与产能增长缺乏直接关联，难以从人力投入的角度合理解释产能的快速提升。

　　根据招股书披露，截至2010年末、2020年3月末和2024年末，公司及子公司员工总数分别为207人、294人和616人，其中生产人员数量分别为85人、158人和336人，占比分别为41.07%、53.74%和54.55%。

　　同时，作为衡量生产效率和产能利用情况的重要指标，四川新荷花的水、电、气等单位能耗指标在不同时期也呈现出较大差异。

　　根据招股书披露，2017年至2020年，四川新荷花的单位耗电量分别为192.77千瓦时/吨、176.18千瓦时/吨和182.31千瓦时/吨。而到了2022年至2024年，单位耗电量却出现了大幅异常波动，分别为120.74千瓦时/吨、286.15千瓦时/吨和294.33千瓦时/吨。

　　根据招股书，公司2022年的单位耗电量畸低，2023年和2024年的单位耗电量却又远高于2017年至2019年的水平。2022年至2024年期间单位用水量和单位用气量也仅为2017年至2019年均值的50%左右。

　　值得一提的是，2017年以来，在生产人员数量及员工总数占比均持续大幅提升的背景下，四川新荷花单位能耗指标的大幅下降难以用智能化升级的生产流程变化来解释。

　　多位受访的资深保荐代表人均向记者表示，中药饮片行业的原材料和生产模式往往都比较固定，在产能利用率没有显著变化的情况下，单位能耗指标在短期内出现重大差异则可能引起监管机构对其业绩真实性的怀疑。

　　此外，环评验收作为企业生产活动的重要合规依据，四川新荷花的实际产能匹配情况也是衡量企业运营规范性的重要标准。

　　记者调查发现，一份2021年11月编制的四川新荷花“中药饮片智能制造项目”环评验收登记表载明，公司设计年产4000吨中药饮片生产能力的改扩建项目，项目建成后实际产能仅为年产1160吨。在项目实际建设过程中，公司取消了半夏车间的建设，改为租用厂房建设特色饮片车间，只进行炒制工序，其余工序依托原有项目。

　　剥离上游原材料种植基地

　　四川新荷花曾披露，公司在四川松潘县、茂县拥有2处中药材GAP认证（即中药材生产质量管理规范认证）的种植基地，是我国唯一通过GAP认证的川贝母种植基地，主要进行川贝母、大黄等中药材的种植。

　　此外，公司位于绵阳市三台县的麦冬种植基地以及位于江油市彰明镇的附子种植基地亦通过GAP认证。

　　然而，记者调查发现，四川新荷花旗下包括四川九寨沟新荷花生态药材有限公司、贵州金质中药材有限公司和宁夏采杞生物科技有限公司等多家子公司均已经被注销。

　　同时，公司旗下的四川新荷花生态药材有限公司（现名称为“四川松赞雪贝生态药材有限公司”）、四川新荷花川贝母生态药材有限公司（现名称为“四川松赞雪贝生物科技有限公司”）和江油彰明新荷花附子有限公司（现名称为“江油力嘉制药有限公司”）等子公司，也均被转让给吴学丹、成都国嘉联合制药有限公司等潜在关联方。

　　值得注意的是，成都国嘉联合制药恰恰是2011年四川新荷花被举报通过关联方进行体外循环财务造假的实施主体之一，也是四川新荷花实际控制人江云第一单IPO项目中嘉国际在国内的生产经营主体，江云的哥哥江平、妻弟祁杰等人曾长期担任成都国嘉联合制药及其下属核心公司高管。作为中嘉国际的联合创始人，吴学丹2010年6月曾无偿受赠江云所持中嘉国际相关股份，并接替江云担任中嘉国际董事长，他还承诺不存在替江云等人代持的行为。

　　在冲击港股IPO的过程中，已经剥离相关子公司的四川新荷花却特别强调其GAP种植基地方面的战略布局。公司称通过与上游企业合作，在四川建立了GAP种植基地，这一举措不仅确保了公司在中草药培育过程中能够实施最高质量标准，还有效保障了主要中药产品原材料的采购量和成本。那么，这是否涉及川贝母、附子和半夏等主要品种的原材料采购中涉嫌关联交易非关联化处理，值得进一步探究。

　　不同时期核心品种频繁变动

　　在四川新荷花三次冲击IPO的过程中，其核心品种的频繁变动尤为引人关注。2011年、2020年两个版本的招股书中，公司声称提供约680种普通中药饮片。然而到了2025年港股版招股书，这一数据却出现了“约760种”和“超过770种”等不同口径的版本。尽管如此，公司前五大产品对公司收入贡献显著这一特征却始终贯穿其中。

　　具体来看，在2011年版招股书中，2008年至2010年冬虫夏草销售占比分别为43.37%、40.70%和19.09%。而在2020年版招股书中，2017年至2019年仅半夏、川贝母两个品种的销售占比就分别高达24.61%、30.01%和36.79%，冬虫夏草则退出了前五名。到了2025年港股版招股书，公司2022年至2024年主要品种又变为川贝母、麦冬、法半夏、炒酸枣仁和姜半夏，前五大产品的销售占比分别为32.7%、31.3%和26.5%，麦冬和炒酸枣仁等品种占比大幅上升。

　　四川某药材商向记者表示，中药材的道地属性较强，不同中药材的炮制工艺也完全不同，部分中药材对于存储条件等还有相应要求。在激烈的市场竞争环境中，无论是区域性的药材商，还是行业龙头，只有在原材料采购、生产、存储和客户资源等环节具备明显优势，才能持续巩固市场地位、快速抢占市场份额。

　　那么，四川新荷花核心品种的频繁变动，不禁让人质疑其如何保证公司经营的稳定性以及业绩的真实性。