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福州市(鼓楼区、晋安区、马尾区、福清市、连江县、罗源县、永泰县、平潭县、闽侯县、台江区、长乐区、闽清县、仓山区)

郴州市(苏仙区、宜章县、安仁县、桂阳县、桂东县、汝城县、嘉禾县、资兴市、北湖区、永兴县、临武县)

唐山市(古冶区、路北区、遵化市、路南区、迁西县、滦南县、开平区、玉田县、曹妃甸区、乐亭县、迁安市、滦州市、丰南区、丰润区)

商洛市(洛南县、柞水县、商州区、镇安县、商南县、山阳县、丹凤县)  绥化市(肇东市、望奎县、青冈县、海伦市、庆安县、北林区、明水县、绥棱县、兰西县、安达市)

清远市(清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、阳山县)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

株洲市(石峰区、炎陵县、攸县、芦淞区、茶陵县、渌口区、荷塘区、醴陵市、天元区)

新疆维吾尔自治区  丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

合肥市(庐江县、庐阳区、包河区、瑶海区、肥西县、巢湖市、肥东县、长丰县、蜀山区)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

荆州市(江陵县、洪湖市、公安县、监利市、沙市区、石首市、松滋市、荆州区)

渭南市(大荔县、合阳县、澄城县、白水县、临渭区、富平县、华阴市、蒲城县、潼关县、韩城市、华州区)

台州市(天台县、仙居县、椒江区、路桥区、黄岩区、玉环市、温岭市、临海市、三门县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、鹤山区、淇滨区)

泸州市(泸县、龙马潭区、江阳区、纳溪区、古蔺县、合江县、叙永县)

廊坊市(三河市、安次区、广阳区、大城县、永清县、文安县、香河县、大厂回族自治县、霸州市、固安县)

保山市(施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、碧江区、江口县、思南县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县)

临沂市(沂水县、兰山区、沂南县、临沭县、河东区、费县、莒南县、罗庄区、蒙阴县、平邑县、兰陵县、郯城县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

连云港市(海州区、连云区、东海县、灌云县、灌南县、赣榆区)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、小金县、九寨沟县、松潘县、壤塘县、阿坝县、马尔康市、红原县、汶川县、黑水县、理县、若尔盖县、茂县)

厦门市(翔安区、同安区、思明区、海沧区、集美区、湖里区)

衢州市(衢江区、开化县、常山县、龙游县、江山市、柯城区)

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北京市(顺义区、西城区、东城区、怀柔区、丰台区、大兴区、延庆区、门头沟区、昌平区、石景山区、通州区、平谷区、朝阳区、海淀区、房山区、密云区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

嘉兴市(海宁市、海盐县、秀洲区、南湖区、平湖市、桐乡市、嘉善县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县)  定西市(陇西县、通渭县、安定区、临洮县、渭源县、岷县、漳县)

宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)

儋州市

绍兴市(诸暨市、上虞区、新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区)新余市(渝水区、分宜县)

江门市(开平市、鹤山市、蓬江区、新会区、江海区、恩平市、台山市)  忻州市(五台县、忻府区、原平市、繁峙县、保德县、宁武县、定襄县、五寨县、河曲县、偏关县、静乐县、代县、神池县、岢岚县)

达州市(达川区、宣汉县、开江县、万源市、大竹县、通川区、渠县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、根河市、阿荣旗、牙克石市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市)

南阳市(社旗县、卧龙区、西峡县、镇平县、宛城区、方城县、新野县、唐河县、邓州市、淅川县、桐柏县、内乡县、南召县)梅州市(兴宁市、蕉岭县、梅江区、五华县、丰顺县、平远县、大埔县、梅县区)

阿克苏地区(乌什县、库车市、新和县、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、温宿县、阿瓦提县)

雅安市(宝兴县、雨城区、天全县、荥经县、石棉县、芦山县、名山区、汉源县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、富裕县、碾子山区、克山县、克东县、龙沙区、泰来县、拜泉县、依安县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、铁锋区、讷河市、建华区、甘南县、昂昂溪区)

阜阳市(颍东区、界首市、颍上县、阜南县、颍州区、颍泉区、太和县、临泉县)

湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县、德清县)

玉林市(玉州区、北流市、福绵区、陆川县、博白县、兴业县、容县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、博湖县、轮台县、且末县、和硕县、和静县)

澳门特别行政区

榆林市(横山区、榆阳区、清涧县、绥德县、子洲县、定边县、米脂县、靖边县、佳县、神木市、吴堡县、府谷县)

上海市(徐汇区、静安区、普陀区、宝山区、杨浦区、奉贤区、闵行区、浦东新区、嘉定区、松江区、黄浦区、崇明区、青浦区、金山区、长宁区、虹口区)

陇南市(康县、西和县、武都区、宕昌县、徽县、两当县、成县、文县、礼县)

通化市(东昌区、梅河口市、通化县、集安市、柳河县、辉南县、二道江区)

阜新市(海州区、太平区、清河门区、彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区)

济宁市(金乡县、邹城市、兖州区、泗水县、任城区、嘉祥县、曲阜市、微山县、鱼台县、汶上县、梁山县)

无锡市(惠山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、新吴区、江阴市、锡山区)

汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。