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被疯狂标记的日子十三匪|揭秘背后的故事,带你走进不一样的视听体验世界!

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被疯狂标记的日子十三匪|揭秘背后的故事,带你走进不一样的视听体验世界!售后观看电话观看服务中心成立于2009年,
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淮南市(大通区、寿县、潘集区、谢家集区、凤台县、田家庵区、八公山区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、太仆寺旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特右旗)

朝阳市(凌源市、北票市、建平县、龙城区、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

新余市(分宜县、渝水区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

永州市(冷水滩区、道县、江永县、东安县、祁阳市、江华瑶族自治县、蓝山县、新田县、宁远县、双牌县、零陵区)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县、利通区)

榆林市(佳县、定边县、米脂县、吴堡县、榆阳区、清涧县、靖边县、府谷县、神木市、绥德县、子洲县、横山区)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、麦盖提县、泽普县、喀什市、叶城县、伽师县、巴楚县)

乌鲁木齐市(米东区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、新市区、天山区)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县)

通化市(辉南县、集安市、梅河口市、二道江区、通化县、柳河县、东昌区)

扬州市(邗江区、高邮市、宝应县、仪征市、广陵区、江都区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

渭南市(蒲城县、合阳县、大荔县、华州区、临渭区、白水县、华阴市、富平县、韩城市、澄城县、潼关县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

沧州市(献县、沧县、新华区、黄骅市、盐山县、吴桥县、青县、东光县、运河区、海兴县、泊头市、河间市、孟村回族自治县、肃宁县、南皮县、任丘市)

马鞍山市(当涂县、含山县、花山区、博望区、和县、雨山区)

广州市(增城区、海珠区、白云区、从化区、黄埔区、花都区、越秀区、番禺区、天河区、南沙区、荔湾区)

濮阳市(清丰县、南乐县、范县、华龙区、台前县、濮阳县)

洛阳市(西工区、涧西区、伊川县、瀍河回族区、偃师区、宜阳县、老城区、栾川县、嵩县、洛宁县、洛龙区、孟津区、汝阳县、新安县)

庆阳市(环县、合水县、西峰区、华池县、庆城县、镇原县、正宁县、宁县)

安庆市(桐城市、潜山市、宿松县、宜秀区、望江县、迎江区、太湖县、岳西县、大观区、怀宁县)

三明市(泰宁县、永安市、宁化县、清流县、沙县区、大田县、三元区、明溪县、建宁县、尤溪县、将乐县)

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、临潭县、合作市、夏河县、卓尼县、玛曲县、迭部县)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、临夏市、永靖县、康乐县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、米易县、西区)

崇左市(扶绥县、大新县、天等县、江州区、凭祥市、龙州县、宁明县)

南充市(高坪区、顺庆区、南部县、西充县、阆中市、嘉陵区、蓬安县、仪陇县、营山县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、龙港区、兴城市、绥中县)

白山市(江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、靖宇县)

张掖市(高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、临泽县)

晋城市(陵川县、泽州县、城区、高平市、沁水县、阳城县)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

无锡市(惠山区、宜兴市、江阴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、新吴区)

连云港市(灌云县、赣榆区、海州区、灌南县、东海县、连云区)

济宁市(曲阜市、兖州区、鱼台县、金乡县、微山县、任城区、梁山县、嘉祥县、泗水县、邹城市、汶上县)

梅州市(五华县、大埔县、蕉岭县、梅江区、丰顺县、兴宁市、梅县区、平远县)

牡丹江市(绥芬河市、西安区、宁安市、爱民区、林口县、东安区、阳明区、穆棱市、海林市、东宁市)

自贡市(大安区、自流井区、富顺县、荣县、贡井区、沿滩区)

徐州市(泉山区、丰县、睢宁县、铜山区、沛县、云龙区、贾汪区、邳州市、鼓楼区、新沂市)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

佛山市(顺德区、三水区、禅城区、高明区、南海区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、凤凰县、保靖县、泸溪县、古丈县、永顺县、吉首市)

陇南市(礼县、两当县、宕昌县、文县、康县、武都区、成县、西和县、徽县)

佳木斯市(同江市、前进区、桦川县、东风区、郊区、向阳区、抚远市、汤原县、富锦市、桦南县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

抚州市(东乡区、金溪县、黎川县、资溪县、乐安县、南丰县、宜黄县、崇仁县、临川区、广昌县、南城县)

雅安市(芦山县、雨城区、石棉县、天全县、汉源县、荥经县、名山区、宝兴县)

襄阳市(枣阳市、保康县、老河口市、宜城市、襄州区、襄城区、谷城县、樊城区、南漳县)

保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、腾冲市、隆阳区)

菏泽市(定陶区、东明县、成武县、郓城县、牡丹区、鄄城县、巨野县、曹县、单县)

三门峡市(渑池县、陕州区、义马市、卢氏县、湖滨区、灵宝市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

林芝市(墨脱县、巴宜区、察隅县、工布江达县、波密县、米林市、朗县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、来凤县、恩施市、宣恩县、咸丰县、建始县、巴东县)

香港特别行政区

三沙市(南沙区、西沙区)

西安市(鄠邑区、阎良区、灞桥区、新城区、蓝田县、碑林区、周至县、长安区、未央区、临潼区、雁塔区、高陵区、莲湖区)

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、福海县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

杭州市(临平区、富阳区、钱塘区、滨江区、萧山区、桐庐县、西湖区、余杭区、上城区、临安区、建德市、拱墅区、淳安县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

东莞市

铜仁市(石阡县、江口县、沿河土家族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、玉屏侗族自治县、思南县)

德州市(齐河县、陵城区、禹城市、宁津县、平原县、德城区、武城县、庆云县、临邑县、夏津县、乐陵市)

益阳市(南县、安化县、赫山区、沅江市、桃江县、资阳区)

阳泉市(城区、矿区、郊区、平定县、盂县)

济南市(章丘区、槐荫区、历城区、济阳区、天桥区、商河县、长清区、平阴县、钢城区、历下区、莱芜区、市中区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

宁波市(鄞州区、镇海区、象山县、宁海县、海曙区、北仑区、慈溪市、余姚市、江北区、奉化区)

玉林市(陆川县、博白县、容县、兴业县、福绵区、玉州区、北流市)

普洱市(墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

安康市(石泉县、白河县、镇坪县、平利县、岚皋县、宁陕县、汉阴县、紫阳县、旬阳市、汉滨区)

镇江市(扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市、润州区、京口区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

青岛市(崂山区、即墨区、莱西市、平度市、李沧区、市北区、市南区、黄岛区、胶州市、城阳区)

百色市(田阳区、田林县、隆林各族自治县、德保县、那坡县、凌云县、靖西市、右江区、田东县、乐业县、西林县、平果市)

赣州市(章贡区、兴国县、瑞金市、崇义县、全南县、大余县、会昌县、定南县、石城县、宁都县、信丰县、赣县区、于都县、寻乌县、上犹县、龙南市、南康区、安远县)

韶关市(翁源县、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、浈江区、始兴县、曲江区、南雄市)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、云和县、庆元县、龙泉市、缙云县、松阳县、莲都区、青田县)

太原市(晋源区、杏花岭区、万柏林区、小店区、古交市、迎泽区、清徐县、尖草坪区、阳曲县、娄烦县)

山南市(琼结县、错那市、加查县、贡嘎县、桑日县、扎囊县、洛扎县、隆子县、曲松县、浪卡子县、措美县、乃东区)

石河子市(阿拉尔市、新星市、北屯市、白杨市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、双河市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市)

凉山彝族自治州(金阳县、喜德县、冕宁县、会理市、甘洛县、普格县、美姑县、布拖县、木里藏族自治县、盐源县、德昌县、昭觉县、雷波县、宁南县、西昌市、越西县、会东县)

广西壮族自治区

绥化市(海伦市、庆安县、绥棱县、青冈县、安达市、兰西县、明水县、望奎县、北林区、肇东市)

怀化市(中方县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、溆浦县、新晃侗族自治县、鹤城区、洪江市、沅陵县、辰溪县)

金华市(东阳市、婺城区、永康市、义乌市、磐安县、武义县、兰溪市、金东区、浦江县)

茂名市(化州市、茂南区、高州市、电白区、信宜市)

深圳市(光明区、福田区、宝安区、坪山区、盐田区、龙华区、龙岗区、南山区、罗湖区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

平顶山市(新华区、鲁山县、卫东区、汝州市、湛河区、舞钢市、叶县、郏县、石龙区、宝丰县)

阜新市(海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、细河区、彰武县)

鹤岗市(工农区、兴山区、向阳区、南山区、萝北县、兴安区、东山区、绥滨县)

西藏自治区

伊春市(丰林县、铁力市、大箐山县、汤旺县、伊美区、南岔县、乌翠区、友好区、嘉荫县、金林区)

  来源:国际金融报

  4月21日晚间,特变电工(600089.SH)披露2024年年报。

  2024年,特变电工实现营收977.82亿元,同比下降0.35%;归母净利润41.35亿元,同比下降61.37%。业绩下滑主要源于公司多晶硅产品价格的大幅下降。

  4月22日,特变电工收涨0.95%,每股报11.69元,总市值590.67亿元。

  多晶硅业务受挫

  此前,特变电工计划在2024年实现营业收入1000亿元,并将营业成本控制在800亿元以内。这一目标显然未能实现。拖累业绩面的主要是其多晶硅业务。

  2024年,特变电工的新能源产品及工程实现营收185.31亿元,同比下降33.94%;毛利率同步暴跌至1.41%,较上年同期减少29.94个百分点。公司解释称,主要系高纯多晶硅产品销售均价大幅下降所致。

  根据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据,2024年中国多晶硅产量为184.51万吨,同比增加25.43%。受多晶硅行业供需失衡影响,2024年多晶硅价格非理性下跌,致密料均价从2024年1月初的5.81万元/吨(含税)下跌至2024年12月末的3.65万元/吨(含税)。

  特变电工在业绩预减公告中提及,受光伏产业链供需关系失衡的影响,自2024年4月起多晶硅市场价格已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行,公司多晶硅业务去年出现较大亏损。特变电工对多晶硅及副产品相关拟处置的报废固定资产计提减值准备14.74亿元。

  受行情低迷等因素影响,特变电工已对部分生产线进行技改及检修工作,阶段性有序减产控产。2024年,特变电工高纯多晶硅实现产量19.88万吨,同比增加0.75万吨;销量19.92万吨,同比减少0.37万吨。

  子公司回A折戟

  特变电工核心子公司新特能源的日子也不好过。

  公司新能源业务主要由新特能源负责经营,后者主要从事上游多晶硅生产、下游风光电站建设、运营,已成为国内重要硅料厂商。

  但受制于业务结构相对单一,新特能源业绩面近期备受冲击。2024年,新特能源实现营收212.13亿元,同比下降31.02%;归母净利润亏损39.05亿元,上年同期为43.45亿元。

  其中,新特能源的多晶硅分部去年实现营收77.62亿元,同比下降60.29%,仍贡献了近四成营收;毛利亏损23.83亿元,资产减值损失25.13亿元,利润总额亏损49.24亿元。

  在主营业务受挫的背景下,新特能源的回A之路也被迫终止。

  拉长时间线来看,新特能源于2015年年末登陆港股,并于2021年1月首次披露回A事项。2023年,其A股IPO材料正式被上交所受理,但进展缓慢。

  此前有市场人士向《国际金融报》记者表示,在IPO政策收紧及业绩风险过大的背景下,新特能源的回A之路面临较大挑战。直至2024年12月末,特变电工正式公告称,新特能源决定终止A股发行上市,向上交所提交了终止A股发行上市并撤回申请材料的申请。

  据悉,新特能源原计划通过回A募资建设年产20万吨高端电子级多晶硅绿色低碳循环经济建设项目,其中一期10万吨项目已使用其自筹资金建成投产。

  值得注意的是,结合目前光伏产业链上下游供需关系和市场环境,其二期10万吨项目暂无建设计划。

  加码高毛利业务

  从近期动向来看,特变电工正试图加码高毛利业务,为自身寻找新的利润空间。

  发布年报的同一日,特变电工官宣了一项近15亿元投资项目。特变电工下属公司盱眙鑫特公司拟投资14.88亿元建设天泉湖300MW光伏复合项目,其中包括300MW光伏电站、220kV升压站、30MW/60MWh储能系统等。

  特变电工表示,上述项目具有一定的经济效益,与同等规模的燃煤电厂相比,具有明显的节煤降碳效应,将减少对周围环境的污染,保护生态环境,实现资源环境与经济协调发展,具有明显的社会效应和环境效应。

  记者注意到,得益于新能源BOO电站、火电装机规模增加,发电量增加,2024年特变电工发电业务营业收入较上年同期增长30.99%。同期,公司发电业务毛利率为54.68%,较上年同期增加了4.58个百分点。

  不到一个月前,特变电工还披露了下属公司的另一个超百亿元投资计划——准东20亿Nm3/年煤制天然气项目及配套供煤项目,总投资分别为170.39亿元、8.08亿元。该项目预计年转化原煤579.74万吨、天然气产能20.5428亿Nm3/a,同时生产副产品煤焦油、中油、粗苯、硫酸铵等。

  特变电工认为,上述项目能够有效发挥能源产业集群效益,延长公司煤炭业务的产业链,优化煤炭产业结构,提高煤炭综合利用效能、开拓新的盈利点,增强公司煤炭业务的综合盈利能力、提升产业韧性。

  需要指出的是,特变电工煤炭产品虽然毛利率相对较高(32.42%),但去年同样出现“量增价减”的情况,毛利率较上年同期减少13.99个百分点。

  展望2025年,特变电工计划实现营业收入1050亿元,并将营业成本控制在840亿元以内。

围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪此起彼伏。

一个是一国首脑,一个是央行行长,理论上看应是上下级的领导与被领导、控制与服从的角色关系,只是在美国这样一个特殊的政治体制与利益构架中,总统特朗普与美联储主席鲍威尔的关系却不那么简单。

当特朗普习惯性地仰仗着自己的总统权势,不断越界染指甚至侵犯自己的“法属之地”时,鲍威尔也理直气壮地站出来为维护任职机构的传统尊严而摇旗呐喊。围绕着是否降息的争论,双方互呛声浪更是此起彼伏。

特朗普能用的方式都用了

虽然鲍威尔是受特朗普钦点才走到美联储主席位置上,但似乎从其履职开始,特朗普就没给过满意评分。这不仅仅是因为鲍威尔很少听从使唤,更缘于特朗普执政风格的武断与强势。特朗普再次出任总统以来,双方“口舌战”不断升级,白宫与美联储的关系也紧张得如快要崩断的弦,特朗普为劝导与驯服鲍威尔,花费了不少心思与精力,调动不少口舌。

特朗普虽是地产商人出身,但在文质彬彬的鲍威尔面前,还是懂得不能失掉必要的礼貌,所以在第一任期内虽对鲍威尔“加息过快、降息不足”的行为提出过公开指责,但还没有发展到拍桌子的地步。第二任期一开始,特朗普依然在为降息释放出提醒式信息,今年3月以后,特朗普一方面明示关税政策的影响已开始逐渐渗透到美国经济中,美联储降低利率应与关税措施齐头并进;另一方面指出食品杂货价格(特别是鸡蛋)降了,能源价格也降了,希望美联储“做正确的事”,言辞之中虽夹杂着不少着急成分,但仍在耐着性子向鲍威尔隔空喊话。

但对于并不顺从自己的鲍威尔,脾气火暴的特朗普也会破口说出十分不中听的话,他不仅公开批评美联储那帮理事不懂如何刺激经济,也毫不掩饰地夸自己“比美联储更懂利率”。特朗普还批评美联储和鲍威尔“未能阻止通货膨胀带来的问题”,并“在银行监管方面做得非常糟糕”。

不同于首次担任总统期间对鲍威尔总体尽显怀柔与礼貌姿态,再次入主白宫后特朗普变得更加咄咄逼人。由于鲍威尔不配合自己的经济刺激计划,特朗普一方面将鲍威尔公开判定为“阻碍美国经济发展的绊脚石”;另一方面不止一次地威胁要解雇鲍威尔,明确宣称不会让鲍威尔继续留任。对于特朗普的威压,鲍威尔则强调“美联储的独立性受法律保护”,并以法律不允许总统随意解雇美联储官员怼了回去。

借力打力是特朗普的迂回战术,只是这一御人工具并非特朗普的主动作为,而是来自关键幕僚的旁敲侧击。同为公共职能机构,一个印钱,一个管钱,美联储与财政部在过去75年的合作中一直很顺畅,新上任的财政部部长贝森特对调解特朗普与鲍威尔的矛盾发挥了重要作用。贝森特认为,白宫不应当将重点放在美联储设定的隔夜利率上,他建议将短期美债置换为不同期限长期债券,以此显著减少短债利息支出的压力。也就是说,贝森特想通过压缩短期国债发行量拉低短债收益率,进而影响短期货币利率,同时增加长期国债发行规模,此举无形之中也可让总统与央行行长避开左冲右突的窘境,且这种市场化利率管制办法得到了特朗普的认可,进而让特朗普在与鲍威尔的打擂中收起了不少尖锐的锋芒。

特朗普不改诉求

特朗普第一任期内,提振经济、抑制通胀以及促进就业回升是其执政面临的核心使命,这种情况下只要通过降息、减税等大力度的宏观政策手段便能很快收到成效。

但进入新的任期后,特朗普面对的经济情形完全不同。目前来看,美国经济总体较为稳健,劳动力市场韧性也较为显著,而且通货膨胀出现了阶段性边际走低势头。站得越高,上跳的空间也越小,特朗普要让选民看到经济成绩,就必须走出超常规的政策路线,除了大力度减税以及对外极限提高进口关税外,快速且大幅降息也在其政策篮子之中。

不断扩大的美国贸易赤字是特朗普最不喜欢看到的事情。数据显示,去年美国商品贸易逆差1.21万亿美元,为美国建国近250年来贸易赤字最多的一年。在特朗普看来,贸易逆差产生的原因就是美国对进口商品征收的关税太低,而贸易国对美国出口商品所征关税太高,因此美国必须收取“对等关税”。在削减贸易赤字的同时,特朗普关税政策的真正目的还有抬高国际资本在非美国家的投资运营成本,进而倒逼企业加大在美投资,实现美国制造业的复兴。

高峰时期美国制造业增加值在全球占比一度达到28%,如今只有10%,特朗普认为这种结果不仅降低了就业需求,也导致了美国通货膨胀缺乏稳定的根基。然而,目前美国制造业工人平均时薪34美元,远超中国、印度、越南和墨西哥等国;同时,据毕马威的全球制造业成本调查报告,美国制造业“初级成本”(劳动力、地租、水电、税收和利率等)竞争力在17个被调查经济体中排名倒数第四;另外,美国的环境保护标准和劳工权益保护也会增加制造业运营成本,初步测算,全美制造企业为遵守联邦法规需要支付的总成本在去年达到了3.1万亿美元。高昂的综合成本构成了资本回流美国制造业的重大制约,并且其中的许多成本带有很强的刚性,正是如此,在进一步降低企业纳税成本的同时,特朗普希望降低企业的融资成本,而其中的核心阀门就是美联储降低利率。

与贸易赤字相伴随的是挥之不去的财政赤字。2024财年,美国联邦政府财政赤字1.83万亿美元,规模为史上第三,进入新的财年后,2024年10月~2025年3月,联邦政府财政收支缺口接续扩大至1.307万亿美元,为美国历史上第二高的同期赤字纪录,仅次于2021财年上半年的1.706万亿美元。进入第二个执政期以来,特朗普又是开启大力度减税,又是准备大搞基建,还要花巨资购买比特币,国家的各项硬性支出在3.5万亿美元左右,医保支出更是超出2.6万亿美元,再加上国债利息支出,整个公共开支至少超出收入的1.7倍,因此,无论是短期还是长期,特朗普政府都会面临入不敷出的局面。

美国历届总统解决财政赤字的统一做法是通过发行国债来融资,但目前美国国债的存量规模已超过36万亿美元,前一财年国债利息支出已达1.1万亿美元,创出过往26年的最高水平,而在2025财年的前5个月中,政府公债利息支出又较上年同期增长10%。而降低利息支出负担与化解财政赤字压力立竿见影的做法就是美联储降低利率,进而带动国债收益率走低。

虽然特朗普接受了贝森特国债发行“缩短加长”的建议,但增加长期国债发行规模的结果却是推高国债收益率,且供给端规模的扩张也要需求端的匹配共振,而无论是一级市场的国内投资者还是国际购买者,增大采购量的前提就是能够获得更高的收益,这种情况下,长端国债收益率的陡峭趋势会不断加剧,未来利率成本也会水涨船高。说得直白一点,“缩短加长”的搞法其实就是将债务负担留给了后人,政府债务利息支出也没有下来,特朗普最终还是会回归到对美联储货币利率上来,由此他与鲍威尔之间的“推拿”虽偶尔会现轻柔姿势,但整体力度难以舒缓。

鲍威尔还能坚守多久?

虽然今年以来美国消费者价格指数(CPI)不断走低,但美联储两次货币政策会议都做出了利率水平维持不变的决定,理由是物价水平正在朝着2%的政策目标运动,但距离依旧较远,通胀仍有一定黏性,同时关税政策可能给美国经济带来更大“不确定性”。日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时,鲍威尔发出强烈警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间。

由于特朗普的关税政策明显超过预期,市场也在不断调高美国通胀数字,其中野村将今年美国核心CPI涨幅从年初的3.5%调高至4.5%,穆迪警告称3月CPI可能是今年美国物价的最低点,从5月份开始通胀数据将变得更加糟糕。对于美联储来说,利率政策的调整并不依赖于物价的短期表现,而是更加关注其长期走势,既然目前通货膨胀具有明显的黏度,同时关税政策极有可能诱发“通胀螺旋”风险,那么在降息问题上就要趋于谨慎。

受到再通胀的侵蚀,美国财政部前部长耶伦指出,关税政策可能让美国普通家庭每年支出增加近4000美元,同时今年以来美国消费者信心指数持续走软,最新月份数值已经滑落至两年来的最低位置,对此,美联储将今年美国经济增速调低至1.7%,并指出存在着物价上涨与增长停滞相并行的滞胀风险,同时摩根士丹利、摩根大通等对美国经济衰退的预判概率也在不断上升。

虽然维护经济增长与实现充分就业也是美联储政策的基本目标,但历史证明,如果前者与物价稳定和抗击通胀的使命相冲突,美联储必然会优先考虑遏制通胀。不同于经济增长是政府多部门的共同目标,控制通货膨胀是独有美联储必须履行的职责,何况美联储还有深刻的教训。20世纪70年代初,时任美国总统尼克松强行要求时任美联储主席伯恩斯维持低利率,结果美国通胀率从1970年的5.9%飙升至1974年的12.2%,失业率也突破9%。如今,尼克松的做法似乎在特朗普身上再现,痛定思痛,料美联储不会轻易低头就范。

那么,鲍威尔的硬顶是否会给自己的职业生涯带来戛然而止的风险?按照美国法律,美国总统没有权力直接罢免美联储主席,即便是美联储主席出现了严重错误,确实需要罢免其职务,也须有国会三分之二的成员投票通过才可以,更何况鲍威尔无论是个人生活作风还是决策行为结果都很难让特朗普找出瑕疵。

但近年来美国最高法院正在不断为总统行政权的扩张进行策应性背书。四年前,最高法院作出判决,总统可以以任何理由解雇消费者金融保护局局长,从而首次推翻了国会为独立机构委员设立的免责保障,今年以来,特朗普也先后解除了美国国家劳动关系委员会主席威尔科克斯和人事系统保护委员会主席哈里斯的职务,由于威尔科克斯与哈里斯目前还在普通工作岗位上,特朗普日前向最高法院提出了解雇两人的紧急请求,此举无疑又挑起了外界对鲍威尔去留的更多猜想。

(作者系中国市场学会理事、经济学教授)

  摩根大通截至4月21日当周的美国国债客户调查显示,多头比例减少5个百分点,转向中性,空头比例持平。中性比例为去年12月以来最高,多头比例为2月以来最低。

  所有客户(4月21日对比4月14日)

  多头:28比33;

  中性:68比63;

  空头:4比4;

  净多头:24比29;

  活跃客户

  多头:33比33;

  中性:67比67;

  空头:0比0;

  净多头:33比33。

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