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巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗)

吕梁市(临县、柳林县、方山县、兴县、孝义市、岚县、石楼县、文水县、交口县、离石区、汾阳市、中阳县、交城县)

昭通市(彝良县、鲁甸县、绥江县、盐津县、永善县、巧家县、镇雄县、威信县、昭阳区、大关县、水富市)

厦门市(海沧区、湖里区、集美区、同安区、翔安区、思明区)  郴州市(北湖区、临武县、资兴市、永兴县、安仁县、桂东县、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、汝城县、宜章县)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、迭部县、碌曲县、卓尼县、夏河县、合作市、临潭县)

张家口市(万全区、张北县、怀安县、宣化区、赤城县、崇礼区、涿鹿县、桥东区、康保县、桥西区、阳原县、怀来县、沽源县、蔚县、下花园区、尚义县)

揭阳市(揭东区、揭西县、普宁市、榕城区、惠来县)

安庆市(宿松县、望江县、太湖县、岳西县、桐城市、迎江区、大观区、宜秀区、潜山市、怀宁县)  贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区)

宜春市(奉新县、高安市、丰城市、铜鼓县、上高县、樟树市、宜丰县、袁州区、靖安县、万载县)

吉安市(吉州区、峡江县、安福县、泰和县、吉安县、井冈山市、青原区、永丰县、永新县、吉水县、遂川县、新干县、万安县)

东莞市

南京市(雨花台区、六合区、建邺区、高淳区、浦口区、鼓楼区、溧水区、秦淮区、玄武区、栖霞区、江宁区)

金华市(武义县、永康市、婺城区、义乌市、金东区、兰溪市、浦江县、东阳市、磐安县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、讷河市、泰来县、富裕县、铁锋区、昂昂溪区、碾子山区、龙江县、依安县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克山县、建华区、克东县、龙沙区)

雅安市(宝兴县、天全县、雨城区、芦山县、汉源县、石棉县、名山区、荥经县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、青河县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、吉木乃县)

商丘市(夏邑县、永城市、梁园区、柘城县、睢县、民权县、睢阳区、虞城县、宁陵县)

宜昌市(远安县、宜都市、五峰土家族自治县、点军区、枝江市、兴山县、长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、夷陵区、伍家岗区、秭归县、西陵区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、特克斯县、霍城县、伊宁市、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

新疆维吾尔自治区

延安市(甘泉县、宜川县、洛川县、子长市、延长县、黄陵县、黄龙县、志丹县、安塞区、富县、吴起县、宝塔区、延川县)

山南市(曲松县、洛扎县、措美县、错那市、乃东区、桑日县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、琼结县、加查县、扎囊县)

邯郸市(成安县、武安市、涉县、广平县、临漳县、肥乡区、丛台区、大名县、鸡泽县、邱县、魏县、馆陶县、永年区、复兴区、曲周县、峰峰矿区、磁县、邯山区)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

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南昌市(新建区、青云谱区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、西湖区、南昌县、安义县、进贤县)

佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)

泉州市(晋江市、永春县、丰泽区、石狮市、惠安县、鲤城区、德化县、泉港区、金门县、洛江区、安溪县、南安市)

崇左市(大新县、江州区、龙州县、天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县)  营口市(站前区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、盖州市)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区)

曲靖市(罗平县、麒麟区、师宗县、马龙区、宣威市、沾益区、陆良县、会泽县、富源县)

来宾市(武宣县、合山市、兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县)廊坊市(永清县、广阳区、霸州市、安次区、香河县、固安县、文安县、大厂回族自治县、三河市、大城县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、元宝区、振安区)  海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市、都兰县)

驻马店市(遂平县、泌阳县、驿城区、西平县、平舆县、新蔡县、汝南县、上蔡县、正阳县、确山县)

三明市(建宁县、沙县区、尤溪县、明溪县、宁化县、将乐县、大田县、三元区、永安市、泰宁县、清流县)

唐山市(迁西县、路南区、路北区、开平区、迁安市、滦州市、丰润区、遵化市、乐亭县、滦南县、古冶区、丰南区、玉田县、曹妃甸区)西宁市(城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城东区、湟中区、城北区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

梅州市(兴宁市、大埔县、梅县区、平远县、梅江区、五华县、丰顺县、蕉岭县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县)

日喀则市(白朗县、仲巴县、仁布县、桑珠孜区、康马县、吉隆县、亚东县、萨嘎县、拉孜县、江孜县、聂拉木县、南木林县、岗巴县、定结县、昂仁县、谢通门县、定日县、萨迦县)

淄博市(沂源县、桓台县、周村区、高青县、博山区、淄川区、临淄区、张店区)

广州市(花都区、南沙区、越秀区、荔湾区、番禺区、黄埔区、海珠区、增城区、天河区、白云区、从化区)

喀什地区(喀什市、巴楚县、泽普县、麦盖提县、疏附县、莎车县、叶城县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、伽师县)

吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、利通区、盐池县)

淮安市(淮安区、涟水县、金湖县、清江浦区、盱眙县、淮阴区、洪泽区)

大同市(云州区、灵丘县、阳高县、天镇县、左云县、广灵县、浑源县、新荣区、平城区、云冈区)

达州市(宣汉县、达川区、万源市、大竹县、通川区、开江县、渠县)

宜宾市(翠屏区、叙州区、屏山县、江安县、筠连县、珙县、兴文县、长宁县、高县、南溪区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

大庆市(大同区、肇州县、肇源县、红岗区、龙凤区、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

芜湖市(无为市、弋江区、南陵县、繁昌区、湾沚区、镜湖区、鸠江区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎