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池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

常德市(临澧县、安乡县、津市市、石门县、桃源县、武陵区、汉寿县、澧县、鼎城区)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、喀什市、叶城县、巴楚县、伽师县、麦盖提县、疏勒县、疏附县、莎车县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

楚雄彝族自治州(永仁县、楚雄市、武定县、元谋县、双柏县、禄丰市、南华县、大姚县、姚安县、牟定县)

吕梁市(文水县、石楼县、离石区、临县、孝义市、汾阳市、兴县、方山县、交口县、柳林县、中阳县、岚县、交城县)

甘孜藏族自治州(乡城县、稻城县、白玉县、甘孜县、色达县、德格县、丹巴县、雅江县、泸定县、道孚县、理塘县、康定市、石渠县、炉霍县、得荣县、巴塘县、新龙县、九龙县)绥化市(兰西县、绥棱县、庆安县、安达市、海伦市、肇东市、青冈县、北林区、望奎县、明水县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、龙山县、吉首市、永顺县、古丈县、泸溪县、花垣县)  忻州市(神池县、定襄县、五寨县、原平市、静乐县、偏关县、河曲县、保德县、五台县、繁峙县、代县、宁武县、忻府区、岢岚县)

安康市(石泉县、岚皋县、镇坪县、紫阳县、宁陕县、旬阳市、白河县、汉阴县、平利县、汉滨区)

大理白族自治州(鹤庆县、弥渡县、南涧彝族自治县、祥云县、洱源县、宾川县、永平县、云龙县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、剑川县、大理市)

邯郸市(大名县、丛台区、临漳县、峰峰矿区、涉县、肥乡区、复兴区、邯山区、永年区、馆陶县、曲周县、成安县、邱县、魏县、磁县、武安市、鸡泽县、广平县)

厦门市(同安区、湖里区、集美区、海沧区、思明区、翔安区)

马鞍山市(当涂县、花山区、和县、雨山区、含山县、博望区)

达州市(开江县、渠县、达川区、宣汉县、大竹县、万源市、通川区)

保定市(安新县、高碑店市、竞秀区、清苑区、涿州市、莲池区、徐水区、定兴县、安国市、顺平县、唐县、涞源县、满城区、蠡县、高阳县、博野县、曲阳县、望都县、阜平县、涞水县、雄县、容城县、易县、定州市)

抚顺市(东洲区、顺城区、望花区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区)

九江市(濂溪区、都昌县、修水县、德安县、彭泽县、浔阳区、庐山市、武宁县、湖口县、永修县、共青城市、柴桑区、瑞昌市)

东营市(垦利区、东营区、河口区、广饶县、利津县)

阳泉市(郊区、平定县、城区、矿区、盂县)

连云港市(灌云县、海州区、赣榆区、灌南县、东海县、连云区)

龙岩市(上杭县、永定区、漳平市、连城县、武平县、新罗区、长汀县)

湛江市(坡头区、霞山区、赤坎区、徐闻县、吴川市、麻章区、廉江市、遂溪县、雷州市)

朔州市(平鲁区、怀仁市、右玉县、朔城区、山阴县、应县)

新乡市(获嘉县、牧野区、原阳县、延津县、辉县市、凤泉区、新乡县、红旗区、封丘县、长垣市、卫滨区、卫辉市)

苏州市(虎丘区、吴中区、张家港市、吴江区、太仓市、相城区、姑苏区、昆山市、常熟市)

通辽市(开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗)

自贡市(大安区、荣县、富顺县、贡井区、自流井区、沿滩区)

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铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

葫芦岛市(连山区、南票区、龙港区、兴城市、绥中县、建昌县)

延安市(宜川县、黄陵县、安塞区、富县、甘泉县、延长县、吴起县、子长市、黄龙县、洛川县、宝塔区、志丹县、延川县)

洛阳市(汝阳县、瀍河回族区、伊川县、老城区、宜阳县、涧西区、西工区、洛宁县、新安县、偃师区、嵩县、洛龙区、栾川县、孟津区)  红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、弥勒市、泸西县、石屏县、绿春县、个旧市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县)

铁岭市(铁岭县、银州区、清河区、西丰县、开原市、调兵山市、昌图县)

怀化市(新晃侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、洪江市、中方县、会同县)

银川市(灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区、永宁县、金凤区)六安市(裕安区、舒城县、叶集区、金安区、金寨县、霍邱县、霍山县)

泸州市(龙马潭区、泸县、叙永县、江阳区、合江县、古蔺县、纳溪区)  六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

陇南市(两当县、文县、武都区、礼县、成县、康县、西和县、宕昌县、徽县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、珲春市、安图县、汪清县、和龙市、龙井市、敦化市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)

衡水市(冀州区、枣强县、武邑县、武强县、安平县、饶阳县、阜城县、桃城区、景县、故城县、深州市)

长春市(南关区、农安县、公主岭市、朝阳区、绿园区、二道区、榆树市、九台区、双阳区、宽城区、德惠市)

内蒙古自治区

昌都市(类乌齐县、江达县、芒康县、卡若区、贡觉县、察雅县、洛隆县、丁青县、八宿县、左贡县、边坝县)

天津市(河北区、宝坻区、河西区、北辰区、和平区、蓟州区、宁河区、南开区、红桥区、西青区、津南区、武清区、滨海新区、东丽区、静海区、河东区)

德州市(德城区、庆云县、临邑县、平原县、禹城市、夏津县、乐陵市、陵城区、齐河县、宁津县、武城县)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、抚松县、靖宇县)

普洱市(景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、集宁区、四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、化德县、卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、丰镇市)

昭通市(水富市、永善县、威信县、彝良县、鲁甸县、盐津县、大关县、镇雄县、昭阳区、巧家县、绥江县)

肇庆市(怀集县、高要区、德庆县、封开县、端州区、广宁县、鼎湖区、四会市)

锦州市(凌海市、太和区、义县、凌河区、黑山县、北镇市、古塔区)

淮安市(洪泽区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮阴区、盱眙县、淮安区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵德县、贵南县、共和县)

攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、米易县、东区)

嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区、平湖市、海宁市、嘉善县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。