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乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

朝阳市(建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、北票市、朝阳县、双塔区)

孝感市(安陆市、大悟县、云梦县、汉川市、孝南区、孝昌县、应城市)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)  临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、永靖县、临夏市、临夏县、广河县)

哈尔滨市(巴彦县、道外区、双城区、平房区、木兰县、通河县、方正县、阿城区、尚志市、南岗区、呼兰区、松北区、道里区、香坊区、宾县、延寿县、五常市、依兰县)

合肥市(蜀山区、庐江县、肥东县、肥西县、包河区、长丰县、巢湖市、庐阳区、瑶海区)

南阳市(社旗县、唐河县、桐柏县、内乡县、淅川县、卧龙区、新野县、镇平县、宛城区、西峡县、南召县、邓州市、方城县)铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、铁岭县、清河区、西丰县、开原市)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、铁东区、双辽市、梨树县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、白塔区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、太子河区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

泸州市(龙马潭区、江阳区、叙永县、合江县、纳溪区、泸县、古蔺县)

南昌市(安义县、南昌县、新建区、东湖区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、西湖区、青云谱区)

大同市(新荣区、灵丘县、平城区、广灵县、左云县、云州区、云冈区、天镇县、阳高县、浑源县)

宜昌市(当阳市、夷陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、西陵区、点军区、宜都市、猇亭区、枝江市、兴山县)

上海市(奉贤区、杨浦区、黄浦区、静安区、徐汇区、嘉定区、松江区、闵行区、青浦区、宝山区、长宁区、普陀区、金山区、虹口区、崇明区、浦东新区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、石屏县、个旧市、弥勒市、开远市、泸西县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、建水县、河口瑶族自治县、元阳县、红河县)

阿克苏地区(库车市、温宿县、阿瓦提县、拜城县、沙雅县、新和县、柯坪县、乌什县、阿克苏市)

株洲市(石峰区、天元区、茶陵县、芦淞区、渌口区、醴陵市、荷塘区、炎陵县、攸县)

眉山市(东坡区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县)

肇庆市(四会市、广宁县、怀集县、高要区、德庆县、封开县、端州区、鼎湖区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、珲春市、安图县、敦化市、和龙市、图们市、汪清县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、台江县、施秉县、锦屏县、丹寨县、黎平县、雷山县、镇远县、榕江县、剑河县、凯里市、三穗县、岑巩县、天柱县、黄平县、麻江县)

长春市(榆树市、农安县、宽城区、双阳区、朝阳区、南关区、绿园区、二道区、德惠市、公主岭市、九台区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、博湖县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、且末县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

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宝鸡市(渭滨区、金台区、陇县、岐山县、扶风县、陈仓区、千阳县、眉县、太白县、凤县、麟游县、凤翔区)

扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、仪征市、广陵区、江都区)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、九原区、土默特右旗、昆都仑区)

盐城市(阜宁县、建湖县、大丰区、射阳县、东台市、盐都区、滨海县、响水县、亭湖区)  荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区)

通化市(辉南县、梅河口市、通化县、二道江区、柳河县、集安市、东昌区)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

贵港市(港南区、桂平市、覃塘区、平南县、港北区)晋中市(寿阳县、太谷区、榆次区、榆社县、灵石县、昔阳县、左权县、祁县、介休市、平遥县、和顺县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)  无锡市(江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区、锡山区、宜兴市、滨湖区)

泰州市(海陵区、兴化市、靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市)

常德市(石门县、武陵区、澧县、鼎城区、桃源县、津市市、临澧县、安乡县、汉寿县)

金华市(东阳市、金东区、永康市、义乌市、婺城区、浦江县、兰溪市、磐安县、武义县)大庆市(肇源县、大同区、龙凤区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、萨尔图区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

淮南市(大通区、田家庵区、凤台县、谢家集区、潘集区、八公山区、寿县)

遵义市(汇川区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、正安县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、播州区、余庆县、赤水市、湄潭县、桐梓县、习水县、绥阳县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

大连市(长海县、瓦房店市、庄河市、中山区、甘井子区、金州区、普兰店区、旅顺口区、西岗区、沙河口区)

营口市(老边区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)

内蒙古自治区

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、赫章县、七星关区、纳雍县、织金县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗)

济宁市(梁山县、金乡县、曲阜市、泗水县、兖州区、邹城市、微山县、汶上县、嘉祥县、任城区、鱼台县)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

阜新市(细河区、清河门区、彰武县、新邱区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

平凉市(静宁县、崆峒区、庄浪县、灵台县、华亭市、崇信县、泾川县)

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗)

台州市(仙居县、黄岩区、天台县、温岭市、三门县、椒江区、临海市、玉环市、路桥区)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。