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全国服务区域：
肇庆市(高要区、怀集县、德庆县、广宁县、端州区、鼎湖区、四会市、封开县)
锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗、二连浩特市)
澳门特别行政区
菏泽市(单县、东明县、曹县、鄄城县、牡丹区、巨野县、郓城县、定陶区、成武县)
保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县)
襄阳市(襄城区、枣阳市、樊城区、襄州区、南漳县、保康县、宜城市、谷城县、老河口市)
汕头市(南澳县、龙湖区、潮南区、潮阳区、濠江区、澄海区、金平区)
嘉峪关市
临夏回族自治州(和政县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)
随州市(曾都区、随县、广水市)
昌都市(贡觉县、八宿县、江达县、卡若区、边坝县、察雅县、芒康县、左贡县、丁青县、类乌齐县、洛隆县)
吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)
鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、乌审旗、达拉特旗)
长治市(武乡县、襄垣县、沁县、壶关县、黎城县、屯留区、沁源县、上党区、平顺县、潞城区、长子县、潞州区)
朝阳市(建平县、双塔区、朝阳县、北票市、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
朔州市(朔城区、山阴县、右玉县、应县、怀仁市、平鲁区)
漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区)
湖州市(吴兴区、安吉县、南浔区、德清县、长兴县)
宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)
贺州市(平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、钟山县)
常德市(鼎城区、津市市、武陵区、安乡县、石门县、桃源县、汉寿县、临澧县、澧县)
新疆维吾尔自治区
孝感市(汉川市、应城市、云梦县、孝昌县、安陆市、孝南区、大悟县)
大连市(长海县、瓦房店市、庄河市、普兰店区、甘井子区、中山区、金州区、沙河口区、旅顺口区、西岗区)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
营口市(大石桥市、站前区、西市区、盖州市、鲅鱼圈区、老边区)
天津市(东丽区、西青区、宁河区、武清区、河北区、和平区、北辰区、宝坻区、静海区、蓟州区、津南区、红桥区、南开区、滨海新区、河东区、河西区)
周口市(沈丘县、商水县、淮阳区、扶沟县、太康县、鹿邑县、项城市、西华县、郸城县、川汇区)
宜昌市(伍家岗区、远安县、猇亭区、夷陵区、点军区、秭归县、西陵区、当阳市、兴山县、长阳土家族自治县、宜都市、五峰土家族自治县、枝江市)
绵阳市(安州区、平武县、梓潼县、江油市、三台县、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县)
晋城市(沁水县、阳城县、高平市、陵川县、城区、泽州县)
合肥市(庐江县、肥西县、瑶海区、庐阳区、长丰县、巢湖市、蜀山区、肥东县、包河区)
牡丹江市(爱民区、阳明区、东宁市、东安区、林口县、海林市、西安区、宁安市、穆棱市、绥芬河市)
香港特别行政区
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
安阳市(滑县、龙安区、北关区、文峰区、安阳县、殷都区、汤阴县、林州市、内黄县)
巴彦淖尔市(临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、磴口县)
洛阳市(洛龙区、瀍河回族区、伊川县、洛宁县、嵩县、孟津区、西工区、新安县、偃师区、老城区、汝阳县、宜阳县、涧西区、栾川县)
昆明市(安宁市、盘龙区、宜良县、东川区、呈贡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、官渡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、五华区、嵩明县)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、昌吉市)
娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)
茂名市(电白区、茂南区、高州市、信宜市、化州市)
泉州市(惠安县、鲤城区、南安市、丰泽区、石狮市、金门县、泉港区、洛江区、晋江市、德化县、永春县、安溪县)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、丘北县、富宁县、砚山县、马关县、广南县、文山市)
六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)
贵阳市(息烽县、观山湖区、修文县、乌当区、云岩区、南明区、花溪区、开阳县、白云区、清镇市)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、利川市、咸丰县、恩施市、鹤峰县、建始县、巴东县)
宝鸡市(陈仓区、岐山县、渭滨区、凤县、凤翔区、陇县、扶风县、千阳县、金台区、太白县、眉县、麟游县)
酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、玉门市、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)
儋州市
武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)
亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)
广安市(广安区、华蓥市、前锋区、邻水县、岳池县、武胜县)
巴中市(通江县、南江县、恩阳区、平昌县、巴州区)
马鞍山市(含山县、博望区、当涂县、花山区、和县、雨山区)
南宁市(西乡塘区、横州市、青秀区、隆安县、良庆区、邕宁区、江南区、宾阳县、马山县、兴宁区、武鸣区、上林县)
聊城市(冠县、阳谷县、莘县、东昌府区、茌平区、东阿县、临清市、高唐县)
六安市(叶集区、金安区、金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县、舒城县)
陇南市(成县、西和县、文县、宕昌县、两当县、徽县、武都区、礼县、康县)
贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港北区、港南区)
攀枝花市(仁和区、盐边县、东区、米易县、西区)
咸宁市(赤壁市、通城县、咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通山县)
芜湖市(南陵县、无为市、弋江区、鸠江区、繁昌区、镜湖区、湾沚区)
淮南市(凤台县、潘集区、田家庵区、谢家集区、寿县、大通区、八公山区)
鹤岗市(兴安区、绥滨县、萝北县、东山区、南山区、工农区、向阳区、兴山区)
榆林市(横山区、靖边县、米脂县、吴堡县、榆阳区、佳县、清涧县、绥德县、子洲县、定边县、神木市、府谷县)
广西壮族自治区
镇江市(润州区、句容市、扬中市、丹徒区、京口区、丹阳市)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县、天峻县)
北京市(密云区、顺义区、海淀区、怀柔区、昌平区、东城区、房山区、延庆区、通州区、朝阳区、丰台区、石景山区、门头沟区、大兴区、平谷区、西城区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、盈江县、梁河县、芒市)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
河池市(金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、南丹县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县)
汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)
无锡市(江阴市、新吴区、宜兴市、惠山区、梁溪区、锡山区、滨湖区)
新乡市(红旗区、长垣市、原阳县、辉县市、牧野区、封丘县、新乡县、延津县、卫滨区、卫辉市、获嘉县、凤泉区)
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玉林市(福绵区、容县、陆川县、博白县、兴业县、北流市、玉州区)
赤峰市(林西县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林右旗、敖汉旗、松山区、巴林左旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、红山区、元宝山区、宁城县)
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怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)
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江门市(蓬江区、鹤山市、台山市、开平市、恩平市、江海区、新会区)
滁州市(定远县、明光市、天长市、琅琊区、凤阳县、来安县、南谯区、全椒县)
来源：斑马消费
自2019年结束了短暂的A股IPO征途后，溜溜梅母公司溜溜果园，于近期开启了港股征程。
5年间，公司调整产品和渠道，摆脱了对单一梅干产品和经销商的依赖，依靠梅冻等新品以及量贩零食等直营渠道，实现了规模的快速膨胀。
但这种增长是否健康、能否持续，还有待更长时间的观察。
20年造就“梅子王”
在青梅产业化这件事上，做得最好的，不是福建、广东等梅子主产区的企业，而是总部位于安徽芜湖的溜溜果园。
1999年，芜湖人杨帆从北京返乡创立安徽溜溜，投身食品行业。位于长江之滨的安徽芜湖，早在上世纪80年代，就因傻子瓜子而闻名全国，拥有良好的创业氛围。
创业之初，安徽溜溜主要做糕点等产品，面对强烈的市场竞争，一直做得不温不火。直到杨帆发现了青梅产品的市场需求，于2001年推出溜溜梅，才找到了一条真正适合自己的赛道。
2013年，当时的溜溜梅规模还不大，为打响品牌知名度，杨帆进行了一场豪赌，重金邀请当红明星杨幂出任品牌代言人。
“你没事儿吧，你没事儿吧．．．．．．没事儿就吃溜溜梅。”从杨幂口中念出的这段魔性广告，经各大媒体平台的传播，让溜溜梅快速走红。
溜溜果园的起家产品，是由青梅制成的梅干零食。目前，该产品对公司营收的贡献仍超过60%。
2016年，公司引入西梅产品，产品矩阵得以扩大。2019年，推出梅冻产品，为最近几年找到了最大的增长点。
据弗若斯特沙利文数据，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业排名第一，市场份额4.9%；天然果冻行业排名第一，市场份额45.7%；在中国梅产品行业排名第一，市场份额7.0%。2021年-2024年，连续4年在青梅、西梅果类零食行业排名第一（以上均按零售额计）。
搭上量贩零食快车
2022年-2024年，溜溜果园营业收入分别为11.74亿元、13.22亿元和16.16亿元；归母净利润分别为0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元，整体呈现出高速增长的态势。
而根据此前披露的数据，公司曾在2016年-2018年陷入成长瓶颈，营收卡在8亿元的规模难以突破，归母净利润更是连续3年出现明显下滑。
溜溜果园靠什么重新找到了增长密码？
通过对招股书的分析，不难发现，渠道在其中起到了至关重要的作用。
“直营+经销”是溜溜果园一直采取的销售策略，但过去，经销渠道是核心，对公司营收贡献超过9成。
最近几年，公司重点布局直销渠道，在2024年以59.2%的营收贡献率，首次超过经销渠道。其中，零售商在公司收入中的占比，从2021年的12.9%增至2024年的50.6%。
零售商中，最重要的是连锁量贩零食店。
近年，量贩零食如火如荼，各品牌在全国各地疯狂开店，行业大战硝烟四起。量贩零食以品牌产品引流、低价白牌产品获利。溜溜梅需要新的渠道，来扩大市场规模。于是，双方找到了契合点。
2022年，公司相继与鸣鸣很忙、好想来等量贩零食品牌建立业务关系，到2024年，前五大客户中，量贩零食占据前三，其中，对鸣鸣很忙和好想来的收入分别为2.29亿元和1.93亿元，这两个量贩零食品牌合计贡献了公司26.1%的营收。
由此带来的大客户依赖症明显提升。2022年-2024年，前五大客户对公司营收的贡献，从12.7%猛增至33.1%。
量贩零食在终端价格取胜，这就要求上游供应商，也能给出足够低的价格。受此影响，在青梅、西梅等主要原材料持续上涨的背景下，2022-2024年，溜溜果园的梅干均价从39.4元/千克降至35.2元/千克；梅冻从27.2元/千克降至18.6元/千克。同期，公司核心产品毛利率整体下滑，综合毛利率从38.6%降至36.0%。
面对量贩零食等零售商客户，溜溜果园无法像对经销商那般要求“先款后货”，普遍给予30-60天的账期，这就导致公司应收账款快速增长，并带来经营性现金流的下降。
溜溜果园的直销渠道强势增长，已不可避免地波及经销渠道。2022年-2024年，公司的经销收入从8.74亿元降至6.59亿元，经销商数量已开始出现负增长。
再启资本征途
溜溜果园由杨帆、李慧敏夫妇在2009年创立，6年后，公司终于得到资本的垂青。
2015年，北京红杉出资1.35亿元，拿到15%股权，当时公司的估值为9亿元。次年，资深投资人李青以1.03亿元，参与溜溜果园B轮融资，拿下5%股份，公司的估值快速增至20.6亿元。
此后的2019年-2021年，公司相继完成C轮融资。期间，李青将全部股权，以1.185亿元转让给深圳君荣，提前套现离场。同时，公司通过老股转让、增发等方式，引入诺享瑾鸿、诺享东辰等外部股东，估值增至24亿元左右。
2019年，溜溜果园启动A股IPO，拟登陆深交所创业板。然而仅仅半年，就因“市场环境”而主动终止。
显然，溜溜果园并没有放弃资本道路，默默备战的这些年，股东阵营陆续调整。
2024年底，公司D轮融资启动，华安基金、兴农基金，分别出资4000万元和3500万元，获得溜溜果园1.80%和1.57%股权，赶上了末班车。照此测算，溜溜果园的整体估值降至22亿元。
让人难以理解的是，最早携资入股的红杉资本，却在苦苦守候近十年后，于2024年6月，经溜溜果园减资回购，彻底退出。
新闻结尾
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