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深圳市(罗湖区、南山区、光明区、盐田区、福田区、宝安区、坪山区、龙岗区、龙华区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、尖山区、岭东区、宝山区、饶河县、四方台区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县)

南京市(建邺区、秦淮区、雨花台区、浦口区、六合区、玄武区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、溧水区)  海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

荆州市(松滋市、洪湖市、监利市、沙市区、公安县、荆州区、江陵县、石首市)

烟台市(招远市、栖霞市、莱州市、海阳市、蓬莱区、芝罘区、莱山区、福山区、莱阳市、牟平区、龙口市)

呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、满洲里市、根河市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)怀化市(通道侗族自治县、会同县、沅陵县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县)

福州市(永泰县、台江区、鼓楼区、长乐区、马尾区、罗源县、晋安区、闽侯县、仓山区、福清市、闽清县、平潭县、连江县)  广安市(广安区、岳池县、前锋区、邻水县、武胜县、华蓥市)

运城市(新绛县、夏县、临猗县、河津市、闻喜县、万荣县、垣曲县、永济市、稷山县、盐湖区、芮城县、平陆县、绛县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

吉林市(桦甸市、船营区、舒兰市、昌邑区、蛟河市、永吉县、龙潭区、磐石市、丰满区)

喀什地区(叶城县、疏附县、麦盖提县、莎车县、巴楚县、伽师县、泽普县、疏勒县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、岳普湖县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、贵德县、同德县)

肇庆市(四会市、鼎湖区、高要区、端州区、德庆县、广宁县、怀集县、封开县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市)

绍兴市(诸暨市、新昌县、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区)

黄山市(祁门县、休宁县、黄山区、黟县、徽州区、歙县、屯溪区)

三明市(尤溪县、清流县、宁化县、将乐县、大田县、三元区、永安市、沙县区、建宁县、泰宁县、明溪县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、立山区、千山区、铁东区、铁西区、台安县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

庆阳市(宁县、环县、西峰区、合水县、镇原县、庆城县、正宁县、华池县)

西藏自治区

湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、吉首市、花垣县、凤凰县、龙山县、古丈县、永顺县)

玉溪市(澄江市、峨山彝族自治县、江川区、华宁县、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县)

商丘市(永城市、睢阳区、民权县、梁园区、宁陵县、虞城县、睢县、夏邑县、柘城县)

沧州市(吴桥县、南皮县、黄骅市、新华区、河间市、运河区、献县、盐山县、孟村回族自治县、东光县、任丘市、青县、泊头市、肃宁县、沧县、海兴县)

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鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、浑江区、临江市、江源区)

河池市(天峨县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、金城江区、凤山县)

达州市(开江县、渠县、大竹县、万源市、宣汉县、通川区、达川区)  广西壮族自治区

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

儋州市

开封市(通许县、顺河回族区、尉氏县、杞县、龙亭区、鼓楼区、祥符区、兰考县、禹王台区)长治市(潞城区、壶关县、长子县、沁源县、潞州区、黎城县、上党区、沁县、屯留区、武乡县、平顺县、襄垣县)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)  金华市(兰溪市、浦江县、武义县、磐安县、婺城区、永康市、东阳市、义乌市、金东区)

贵阳市(观山湖区、修文县、乌当区、花溪区、清镇市、南明区、息烽县、开阳县、白云区、云岩区)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、崇阳县)

平顶山市(新华区、卫东区、鲁山县、郏县、湛河区、叶县、石龙区、汝州市、宝丰县、舞钢市)丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

拉萨市(当雄县、城关区、墨竹工卡县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、曲水县、尼木县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、马关县、富宁县、文山市、丘北县、麻栗坡县、砚山县)

临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、临夏县)

桂林市(平乐县、永福县、雁山区、灌阳县、阳朔县、叠彩区、象山区、兴安县、全州县、秀峰区、资源县、临桂区、荔浦市、龙胜各族自治县、七星区、灵川县、恭城瑶族自治县)

锦州市(凌河区、凌海市、义县、黑山县、北镇市、太和区、古塔区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

镇江市(京口区、润州区、扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区)

崇左市(大新县、天等县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区、扶绥县)

宜春市(万载县、袁州区、高安市、靖安县、丰城市、樟树市、奉新县、上高县、宜丰县、铜鼓县)

大同市(左云县、天镇县、云冈区、新荣区、云州区、阳高县、平城区、浑源县、广灵县、灵丘县)

新乡市(新乡县、延津县、长垣市、辉县市、红旗区、凤泉区、牧野区、获嘉县、卫辉市、原阳县、封丘县、卫滨区)

四平市(双辽市、铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

石河子市(图木舒克市、双河市、昆玉市、铁门关市、五家渠市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、白杨市)

内蒙古自治区

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。