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揭阳市(惠来县、揭东区、普宁市、揭西县、榕城区)

佛山市(顺德区、南海区、三水区、禅城区、高明区)

汉中市(镇巴县、勉县、城固县、宁强县、佛坪县、略阳县、留坝县、南郑区、汉台区、西乡县、洋县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县、格尔木市、德令哈市)  吉安市(永新县、青原区、吉安县、遂川县、永丰县、峡江县、万安县、吉水县、吉州区、新干县、井冈山市、泰和县、安福县)

楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、永仁县、南华县、武定县、牟定县、元谋县、大姚县、楚雄市、双柏县)

驻马店市(汝南县、平舆县、遂平县、驿城区、上蔡县、西平县、正阳县、泌阳县、新蔡县、确山县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区)河源市(龙川县、源城区、和平县、东源县、紫金县、连平县)

常德市(澧县、鼎城区、石门县、安乡县、汉寿县、津市市、临澧县、武陵区、桃源县)  阿克苏地区(阿瓦提县、库车市、新和县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、拜城县、乌什县、温宿县)

福州市(晋安区、罗源县、长乐区、马尾区、闽清县、平潭县、连江县、仓山区、鼓楼区、福清市、台江区、闽侯县、永泰县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

茂名市(茂南区、高州市、信宜市、化州市、电白区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

杭州市(拱墅区、西湖区、建德市、临平区、余杭区、钱塘区、富阳区、淳安县、萧山区、上城区、临安区、桐庐县、滨江区)

金昌市(金川区、永昌县)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、香河县、大城县、三河市、永清县、固安县、安次区、霸州市、广阳区)

黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、大冶市、西塞山区、黄石港区)

喀什地区(疏附县、喀什市、英吉沙县、岳普湖县、疏勒县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、泽普县、叶城县、莎车县)

银川市(金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区、永宁县、灵武市)

广州市(海珠区、南沙区、黄埔区、白云区、番禺区、越秀区、从化区、花都区、增城区、荔湾区、天河区)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、峄城区、薛城区、市中区、山亭区)

秦皇岛市(北戴河区、昌黎县、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、卢龙县)

伊春市(铁力市、友好区、汤旺县、南岔县、丰林县、乌翠区、大箐山县、嘉荫县、金林区、伊美区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、海城市、铁东区、千山区)

清远市(连南瑶族自治县、清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、佛冈县、清新区)

来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、象州县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、榕江县、黎平县、雷山县、台江县、麻江县、凯里市、天柱县、锦屏县、丹寨县、施秉县、从江县、镇远县、剑河县、黄平县、岑巩县)

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临沧市(临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)

厦门市(湖里区、同安区、翔安区、海沧区、集美区、思明区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)  临汾市(曲沃县、安泽县、襄汾县、翼城县、大宁县、汾西县、永和县、浮山县、吉县、尧都区、洪洞县、隰县、霍州市、侯马市、乡宁县、古县、蒲县)

铜仁市(万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、德江县、石阡县)

宜宾市(高县、珙县、南溪区、长宁县、兴文县、筠连县、江安县、屏山县、叙州区、翠屏区)

衡阳市(蒸湘区、常宁市、衡东县、南岳区、衡山县、珠晖区、祁东县、耒阳市、石鼓区、衡阳县、衡南县、雁峰区)连云港市(东海县、连云区、海州区、灌云县、灌南县、赣榆区)

昭通市(永善县、盐津县、鲁甸县、巧家县、水富市、大关县、镇雄县、绥江县、彝良县、昭阳区、威信县)  芜湖市(无为市、鸠江区、繁昌区、弋江区、南陵县、湾沚区、镜湖区)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、新星市、双河市、白杨市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、北屯市、铁门关市、图木舒克市)

吕梁市(汾阳市、石楼县、离石区、交城县、中阳县、临县、交口县、岚县、孝义市、兴县、柳林县、方山县、文水县)

周口市(沈丘县、西华县、淮阳区、鹿邑县、太康县、商水县、项城市、川汇区、扶沟县、郸城县)吉林市(昌邑区、永吉县、舒兰市、船营区、桦甸市、磐石市、丰满区、龙潭区、蛟河市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

邢台市(内丘县、柏乡县、临城县、襄都区、新河县、南和区、宁晋县、临西县、广宗县、平乡县、任泽区、清河县、隆尧县、信都区、威县、南宫市、沙河市、巨鹿县)

石家庄市(正定县、新乐市、高邑县、藁城区、行唐县、鹿泉区、桥西区、栾城区、深泽县、平山县、井陉矿区、元氏县、无极县、晋州市、长安区、裕华区、井陉县、赞皇县、新华区、辛集市、赵县、灵寿县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、同心县、红寺堡区)

昆明市(晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、东川区、呈贡区、五华区、宜良县、嵩明县、富民县、石林彝族自治县、西山区、官渡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县)

嘉峪关市

中山市

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区)

九江市(武宁县、瑞昌市、濂溪区、柴桑区、湖口县、德安县、永修县、共青城市、都昌县、浔阳区、庐山市、彭泽县、修水县)

济南市(天桥区、市中区、历下区、章丘区、长清区、钢城区、济阳区、平阴县、商河县、槐荫区、莱芜区、历城区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、民乐县、临泽县、甘州区)

永州市(零陵区、江永县、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、祁阳市、蓝山县、冷水滩区、新田县、道县、东安县)

四平市(铁西区、铁东区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

阳泉市(盂县、城区、平定县、矿区、郊区)

南平市(建阳区、邵武市、松溪县、武夷山市、顺昌县、延平区、浦城县、建瓯市、政和县、光泽县)

朝阳市(建平县、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、龙城区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎