女教师杨雪的性荡生活:探索其背后的丰富内涵与影响力

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巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、且末县、和硕县、焉耆回族自治县、和静县)

焦作市(马村区、修武县、山阳区、孟州市、温县、博爱县、解放区、武陟县、中站区、沁阳市)

鄂尔多斯市(杭锦旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)

赣州市(定南县、崇义县、宁都县、龙南市、寻乌县、赣县区、信丰县、兴国县、于都县、上犹县、瑞金市、大余县、会昌县、南康区、安远县、石城县、全南县、章贡区)  黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、都匀市、长顺县、平塘县、福泉市、惠水县、龙里县、独山县、罗甸县、贵定县、荔波县)

甘孜藏族自治州(德格县、新龙县、巴塘县、康定市、甘孜县、稻城县、石渠县、白玉县、炉霍县、色达县、雅江县、道孚县、理塘县、丹巴县、泸定县、九龙县、乡城县、得荣县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

淮安市(淮安区、盱眙县、淮阴区、洪泽区、涟水县、清江浦区、金湖县)

绍兴市(诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市、越城区)  成都市(崇州市、武侯区、温江区、郫都区、成华区、邛崃市、青羊区、都江堰市、锦江区、金堂县、青白江区、彭州市、双流区、龙泉驿区、大邑县、蒲江县、简阳市、新津区、新都区、金牛区)

泉州市(惠安县、晋江市、南安市、鲤城区、丰泽区、石狮市、泉港区、德化县、安溪县、永春县、洛江区、金门县)

白山市(抚松县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)

上海市(静安区、普陀区、浦东新区、宝山区、杨浦区、松江区、闵行区、徐汇区、崇明区、嘉定区、奉贤区、青浦区、虹口区、长宁区、黄浦区、金山区)

杭州市(建德市、萧山区、临平区、钱塘区、余杭区、上城区、淳安县、富阳区、西湖区、拱墅区、滨江区、桐庐县、临安区)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、淇滨区、山城区)

天津市(静海区、宝坻区、南开区、蓟州区、河东区、西青区、河北区、河西区、滨海新区、宁河区、武清区、东丽区、红桥区、和平区、津南区、北辰区)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县、宿城区)

长沙市(浏阳市、雨花区、长沙县、天心区、望城区、芙蓉区、开福区、宁乡市、岳麓区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

东莞市

宣城市(绩溪县、旌德县、郎溪县、泾县、宁国市、广德市、宣州区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县、临夏市、临夏县、广河县、和政县)

西宁市(大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区、湟中区、湟源县、城西区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

常州市(钟楼区、金坛区、天宁区、武进区、溧阳市、新北区)

新余市(分宜县、渝水区)

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黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、榕江县、黎平县、剑河县、台江县、三穗县、从江县、凯里市、施秉县、黄平县、天柱县、锦屏县、雷山县、镇远县、麻江县、丹寨县)

北京市(通州区、昌平区、房山区、西城区、怀柔区、大兴区、延庆区、密云区、海淀区、门头沟区、东城区、丰台区、朝阳区、平谷区、顺义区、石景山区)

南充市(蓬安县、嘉陵区、顺庆区、南部县、西充县、阆中市、营山县、仪陇县、高坪区)

咸宁市(通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、赤壁市)  潍坊市(寒亭区、昌邑市、奎文区、安丘市、昌乐县、高密市、临朐县、青州市、诸城市、寿光市、潍城区、坊子区)

十堰市(竹山县、张湾区、茅箭区、郧西县、郧阳区、丹江口市、房县、竹溪县)

邢台市(广宗县、内丘县、宁晋县、襄都区、威县、南宫市、新河县、临西县、柏乡县、南和区、任泽区、临城县、清河县、平乡县、隆尧县、沙河市、巨鹿县、信都区)

那曲市(色尼区、尼玛县、申扎县、嘉黎县、巴青县、安多县、双湖县、比如县、索县、聂荣县、班戈县)昌都市(芒康县、左贡县、洛隆县、贡觉县、边坝县、察雅县、江达县、卡若区、丁青县、类乌齐县、八宿县)

商丘市(柘城县、睢县、民权县、梁园区、睢阳区、宁陵县、夏邑县、虞城县、永城市)  鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、广南县、文山市、砚山县、马关县、富宁县、麻栗坡县)

抚州市(广昌县、南城县、金溪县、黎川县、乐安县、宜黄县、资溪县、南丰县、临川区、崇仁县、东乡区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)枣庄市(台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区、山亭区、峄城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

漳州市(诏安县、平和县、漳浦县、芗城区、东山县、龙海区、长泰区、华安县、云霄县、龙文区、南靖县)

青岛市(莱西市、即墨区、胶州市、城阳区、市北区、李沧区、市南区、崂山区、平度市、黄岛区)

达州市(通川区、渠县、开江县、宣汉县、达川区、大竹县、万源市)

西安市(莲湖区、长安区、周至县、雁塔区、临潼区、蓝田县、新城区、高陵区、鄠邑区、灞桥区、阎良区、未央区、碑林区)

洛阳市(洛宁县、西工区、新安县、涧西区、洛龙区、栾川县、伊川县、老城区、孟津区、瀍河回族区、偃师区、嵩县、宜阳县、汝阳县)

伊春市(乌翠区、金林区、嘉荫县、友好区、铁力市、大箐山县、汤旺县、伊美区、丰林县、南岔县)

镇江市(润州区、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区、扬中市)

山南市(曲松县、扎囊县、琼结县、措美县、隆子县、乃东区、错那市、浪卡子县、加查县、桑日县、洛扎县、贡嘎县)

锦州市(凌河区、古塔区、凌海市、太和区、义县、北镇市、黑山县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、阿巴嘎旗)

安康市(岚皋县、紫阳县、白河县、石泉县、旬阳市、汉滨区、平利县、汉阴县、镇坪县、宁陕县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

汕头市(金平区、潮阳区、龙湖区、南澳县、澄海区、潮南区、濠江区)

韶关市(乐昌市、始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县、新丰县、浈江区、武江区、仁化县、翁源县、曲江区)

岳阳市(岳阳县、云溪区、君山区、湘阴县、汨罗市、临湘市、华容县、岳阳楼区、平江县)

1

到了今天，观察楼市的数据，已经不单单是只看房地产数据，而在楼市的前瞻判断上，金融数据的表现更加重要。

今年3月的金融数据很特殊。特殊在什么地方呢？

今年3月的居民中长期贷款数据终于出现了好转的迹象。

就在前几天，央妈公布的3月金融数据真是提振了市场的信心。央妈也是赶在周末提前发布了这个利好消息。

社融规模58879亿，同比多增10544亿，存量同比的增速8.4%。

社融是社会上的融资需求体现，从去年的9月以来社融就在底部反复摩擦，现在终于出现了增速上升的趋势。

新增人民币贷款36400亿，3月非金融企业贷款新增了28400亿元，同比多增5000亿，在这里面，短期贷款新增14400亿元，中长期贷款15800亿元，企业票据融资-1984亿元。

这是非金融企业的融资，中长期贷款对应着企业的设备投资，短期贷款对应着企业的日常经营，而票据融资对应着套利。当票据融资减少，而中长期和短期贷款增多时，说明实体企业开始通过借贷投入到实体业务里了。企业端的融资出现了好的迹象。

3月的PMI指数也是能够对照上3月的金融数据，3月的PMI达到了50.5%，在荣枯线以上，更加需要注意的是新订单数，新订单指数在51.8%，环比2月提升了0.7个百分点，说明需求端出现了积极的信号。

在居民端，居民贷款新增9853亿元，同比多增了447亿元，而中短期贷款新增4841亿元，同比少增67亿元，而中长期贷款新增5047亿元，同比多增531亿元。

中短期贷款对应着居民的消费，中长期贷款对应着按揭买房。而3月的数据明白的告诉我们消费还待促进，但是关于房地产的按揭贷款达到了2024年以来的最高值。

说明什么？说明居民终于开始买房了。

这是个重要的信号，也是中长期贷款的一个拐点。当这个信号出现时，说明房地产的出清接近了尾声，房地产行业快要触底了。

2

我知道一说房地产快要触底肯定会有人骂我，说我是房吹。因为他眼见的房价并没有止跌。

全国除了个别城市，多数城市的二手房价依然还在往下降。仍然有大量的业主在抛售，在焦虑房子卖不出去。

这个是事实。

但是另一个事实是什么呢，另一个事实是重点城市的新房成交量增速已经转正了，这是第一次转正。

重点城市的二手房成交量出现了大跨度的提升，部分城市的二手房市场成为了成交的主力，因为业主们的以价换量，促成了二手房成交的大爆发。

这个可以拿数据来说话。

根据克尔瑞的数据，2025年一季度重点30城的新房成交面积3035万方，同比增长了6.4%。而在这里面，有14城的新房成交量涨幅在20%以上。

像深圳，一季度的成交面积同比增长了74.71%，深圳的库存面积剩了743万方，就这些库存里面还有不少是远郊或者边角料的房子。去掉边角料，深圳真正能卖的新房数量已经不多了。

像成都，成都一季度新房成交面积同比增长28.05%，一个季度成交了360万方，成交规模冠绝30个重点城市。

还有南京、宁波、合肥等城市基本面不错，库存相对合理的城市，一季度的新房成交量涨幅都在30%以上。

二手房的成交量也在往上猛涨。一季度30个重点城市二手房的成交面积为5300万方，同比增长了21%。

在这些城市里，深圳和杭州成交量领涨全国，二手房的成交量同比增长了50%以上，而如上海、宁波、成都和北京这些强势城市的二手房成交量同比也增长了30%以上。

二手房的房价大部分城市还在跌，但是少数二手房的房价出现了上涨。

比如杭州、深圳、北京、上海，这些热点一二线城市的核心区域次新房价的最低点在去年的9月，现在的核心区域二手房价相较于去年的9月有5%-10%左右的向上涨幅。

一季度楼市的数据是能够和3月份的金融数据相对照上的。不管是楼市的数据，还是金融数据都在表明楼市调整接近了尾声。

现在全国楼市的状态像什么呢？像一个左侧交易的状态。

看整体的数据，仍然是向下的，看多数城市的二手房价格数据也是向下的。

但是在调整几年的向下态势里，又出现了不一样的信号。这些不一样的信号主要包括——

全国重点一二线城市的新房价格出现了上涨。

重点城市的一二手房成交量出现了上涨。

个别重点城市已经突破了跌的状态，长达半年多的时间走出了独立的行情。

你可以说楼市分化，说新房和二手房的产品和价格分化，说不同城市之间的行情分化，但是再分化的行情走到极端总归是要回归正态分布。

楼市周期也像钟摆一样，从一个极端之后，再掉头往回走，奔走在另一个极端的路上。

3

天下没有只涨不跌的资产，也没有只跌不涨的资产。涨多了必有泡沫破裂的那一日，跌多了总有跌出性价比的那一天。

如果过去二十年打上房价永远涨的思想钢印一样，这几年大众又被打上了房价永远跌的思想钢印。

其实涨或者跌，打哪个思想钢印都不正确。正确的是随时观察市场正在发生的变化。跟踪市场的趋势，通过各项数据的交叉验证去获得尽量真实的信息。

真实的信息，永远不是随大流，永远在情绪之外。

我用金融数据和楼市数据交叉得出的一些信息分享给大家，只是让大家看到楼市正在发生的变化。

这些变化里面，也藏着房地产触底的拐点。

上面的分析是就当下情况的分析，那四月以后还会有新的情况出现。比如当下的关税战冲击。

关税战博弈的情况会影响到外贸和出口。

外贸和出口又会影响到国内经济的基本面，进而影响到企业的营收和打工人的收入。

而收入也会影响到后面各个城市的房价。

所有链条的传导都是一环扣一环的。关税这个变量也会在未来的3-5个月以后的房地产市场。

当然，在面对关税冲击这个外部变量之后，内部的政策刺激也是对冲的另一个变量。这些都放到4-5月去看。

但是从目前房地产的内生动力来说，市场确实是在悄悄好转，经济也在一点点复苏。这些都是好的迹象。

我们不能光看见悲观的一面，也要看到在悲观的底层之上，还有乐观的萌芽。

在经济大转型过程中，家庭财富正在发生大迁徙与大洗牌。

圈里有什么？

你熟悉的米公子、和卿、慧净、龙猫、大白、方潜平、乔妹等等都在这个平台上。

不能公开说的话，我们分享在这里，不间断的随笔、解读、互动、问答、直播、线下等着你。。

复盘各类资产表现，股市，大盘股指多数收红，上证指数、沪深300、中证红利小幅上涨0.15%、0.06%、0.48%；科技行情稍偏弱，科创50、科创综指、恒生科技下跌0.78%、0.50%、0.67%；小盘概念内部分化，中证1000、中证2000下跌0.41%、0.05%，万得微盘股指上涨0.41%。债市，10年国债活跃券收益率下行0.5bp至1.67%，30年国债活跃券收益率小幅上行0.3bp至1.86%，10年、30年国债期货主力合约下跌0.02%、0.03%。

商品方面，贵金属维持强势行情，沪金、沪银分别上涨0.24%、0.79%，纽约金、纽约银分别上涨0.35%、0.43%；工业金属涨跌互现，且不同市场定价也存在差异，如沪铜上涨0.16%，纽约铜、伦敦铜则下跌0.31%、0.52%。国内其他商品方面，黑色系表现同样分化，螺纹钢、热轧卷板、沥青分别下跌0.19%、0.34%、0.12%，铁矿石、焦煤则上涨0.99%、0.72%；玻璃价格下跌0.44%。

国债大额缴款叠加MLF到期，日中资金面小幅收敛。央行逆回购续作1645亿元，仅填平今日的逆回购到期缺口，MLF一端还有额外的1000亿元资金到期，叠加今日国债净缴款规模高达3400亿元，盘中资金压力边际提升。早盘非银隔夜资金成本开于1.65-1.70%，不算特别低，随后缓慢攀升至1.70%之上并且维持，直至尾盘资金才出现转松迹象，非银隔夜成本回落至1.60-1.65%一线。全天加权来看，R001、R007分别为1.71%、1.73%，隔夜利率较前一交易日上行约4bp。

资金体感不算舒适的背景下，短端表现不强，3年及以内利率债收益率普遍上行，2年国债期货主力合约下跌0.04%。长端利率，市场情绪非常纠结，难上难下。外围关税仍纠结，据彭博新闻，特朗普政府通过启动由商务部牵头的调查，推进了对半导体和药品进口加征关税的计划；但与此同时，特朗普又表示，他正考虑对进口汽车和零部件关税实施临时豁免；美方的举棋不定使得市场在关税激化与钝化之间，难做方向判断。内部等待一季度经济数据出炉，3月社融、出口数据双双超预期增长，为一季度GDP同比打开了想象空间，市场或更倾向于数据落地后再相机抉择。

反映在债市成交上，今日国债成交大幅缩量，共计5441笔（前一日为6211笔），其中10年、30年国债活跃券仅成交685、961笔（4月以来高点为1790、2104笔）。市场交易主要集中在10年国开活跃券，但相比过去几日，该品种成交也在缩量。

往后看，利率选择方向的时点越来越临近。首先，4月16日上午10点国新办将举行新闻发布会，介绍2025年一季度国民经济运行情况，如果GDP数据较强，可能强化市场风险偏好。其次，15日晚间总理称“要进一步释放市场潜力，着力推动‘好房子’建设，加快构建房地产发展新模式”，市场对于楼市的政策预期可能也会干扰债市节奏。利率如有调整，可能都是补仓的机会。对于债市而言，本周经历的主要是利空出尽的过程，上的越高，下的越多。

权益方面，市场观望情绪也渐浓。万得全A小幅回调0.1%，日内走势以横盘震荡为主；全天成交额1.11万亿元，较昨日（4月14日）缩量2024亿元。缩量横盘意味着买盘和卖盘意愿同时下降，且暂无一方主导行情。这反映出市场在经历了接近一周的修复行情后，观望情绪逐渐酝酿，或许在等待增量信号。从当前情况来看，能够驱动资金参与意愿回升的信号可能有三个。一是政策信号，例如我国稳增长政策或美国关税政策；二是基本面信号，例如即将发布的3月经济数据，可以对顺周期逻辑作验证；三是行情信号，例如市场放量上涨，意味着资金情绪有所升温。

大盘品种更受资金青睐。从巨潮风格指数表现来看，大盘价值指数上涨1.02%，且成交额并未明显变化；而大盘成长、小盘价值和小盘成长指数分别下跌0.25%、0.18%和0.35%，且成交额明显缩量。值得注意的是，部分大盘指数成交额明显放量，例如沪深300ETF华夏和上证50ETF分别放量22.71亿元和15.07亿元，同时分别上涨0.03%和0.22%，指向这些ETF可能迎来了一定程度的资金流入。

行业“高低切”特征明显。上周显著修复的板块包括农牧（关税反制逻辑）、消费&地产（稳增长政策预期逻辑）和科技（自主可控逻辑），代表行业包括农林牧渔、商贸零售、食品饮料、房地产和电子。而今日除食品饮料外，这些行业均缩量回调，且跌幅相对靠前，指向市场继续博弈大跌修复的意愿边际减弱。同时红利行情走强，中证红利上涨0.48%，其中SW银行、公用事业分别上涨1.50%和0.62%，反映市场避险情绪边际升温。

港股方面，恒生指数上涨0.23%，恒生科技下跌0.67%。南向资金净流入72亿元（港元，下同），从十大活跃个股来看，腾讯控股、美团和中国移动南向资金净流入额靠前，分别净流入7.48亿元、5.24亿元和4.03亿元；而中芯国际、小米集团和阿里巴巴则分别净流出7.92亿元、5.28亿元和2.19亿元，暂未体现出明显的交易思路。性价比来看，AH股溢价指数（HSAHP.HI）由4月9日超过140的高点下降至135，指向港股相对于A股的性价比在下降。

整体来看，市场观望情绪逐渐酝酿，或在等待增量信号。今日晚间，新华社发文《李强在北京市调研时强调：以更大力度促进消费扩大内需做强国内大循环》，李强总理强调“以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环”、“进一步释放（房地产）市场潜力”、“加快构建房地产发展新模式”，可能推动资金博弈稳增长政策预期的意愿提升。同时，科创行情分歧加剧，后续的修复过程可能伴随一定的波动。

（转自：债文新说）