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金华市(武义县、永康市、婺城区、兰溪市、金东区、东阳市、浦江县、义乌市、磐安县)
吕梁市(兴县、临县、孝义市、文水县、岚县、交城县、交口县、中阳县、柳林县、离石区、方山县、汾阳市、石楼县)
阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、新邱区、太平区、海州区、细河区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
汉中市(西乡县、城固县、勉县、宁强县、镇巴县、汉台区、略阳县、留坝县、佛坪县、洋县、南郑区)
广安市(前锋区、邻水县、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市)
延安市(延长县、吴起县、志丹县、安塞区、延川县、子长市、甘泉县、宝塔区、富县、宜川县、洛川县、黄龙县、黄陵县)
盐城市(大丰区、建湖县、射阳县、阜宁县、东台市、盐都区、亭湖区、响水县、滨海县)
邯郸市(临漳县、磁县、成安县、丛台区、峰峰矿区、肥乡区、魏县、曲周县、鸡泽县、邱县、邯山区、涉县、馆陶县、广平县、复兴区、武安市、大名县、永年区)
阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、福海县、青河县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)
鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗)
常州市(新北区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、武进区)
来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)
宁波市(慈溪市、象山县、镇海区、鄞州区、北仑区、奉化区、宁海县、余姚市、江北区、海曙区)








洛阳市(栾川县、新安县、孟津区、伊川县、宜阳县、偃师区、老城区、洛龙区、西工区、汝阳县、涧西区、瀍河回族区、洛宁县、嵩县)
河源市(紫金县、和平县、东源县、源城区、连平县、龙川县)
天津市(宝坻区、河西区、南开区、红桥区、西青区、和平区、宁河区、河北区、滨海新区、津南区、武清区、静海区、蓟州区、北辰区、河东区、东丽区)
常德市(临澧县、津市市、武陵区、桃源县、石门县、澧县、安乡县、鼎城区、汉寿县)
保山市(隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县)
拉萨市(墨竹工卡县、当雄县、达孜区、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、林周县)
榆林市(清涧县、定边县、横山区、府谷县、绥德县、靖边县、吴堡县、米脂县、榆阳区、神木市、佳县、子洲县)
三明市(沙县区、泰宁县、三元区、明溪县、建宁县、大田县、永安市、清流县、尤溪县、将乐县、宁化县)
香港特别行政区

原文:GalaxyDigital,with$43bninrevenue,istwicethesizeofBlackRock.How?

编辑:EdwardRobinson,DLNews

编译:lenaxin,ChainCatcher

前言

GalaxyDigital即将在美国上市。体量虽小,营收却异常庞大。

该公司几乎99%的收入来自数字资产销售。Netflix,Starbucks和Visa有什么共同点?

就收入而言,这些家喻户晓的名称中的每一个都比GalaxyDigital小得多,至少乍一看是这样。

根据其向美国证券交易委员会(SEC)提交的IPO招股书披露,这家由CEO迈克尔·诺沃格拉茨执掌的上市公司2024年总营收达到创纪录的426亿美元,这一数字使其成功跻身《财富》美国500强企业前五名。

令人震惊的业绩

这一惊人业绩引发市场广泛关注:一家成立仅七年、员工规模仅520人的新兴企业,何以创造超越全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock,拥有1.98万名员工)两倍的年度营收?答案或许隐藏在其独特的财务统计方式之中。

Galaxy的营收结构显示,其收入主要来源于服务费、比特币挖矿及其他业务。但其财务报表数据显示其数字资产销售业务贡献了其总营收的近99%。

那么问题出在哪里?为什么要将业务收入与比特币、以太坊、USDT和其他加密货币的销售混为一谈?

当DL新闻向GalaxyDigital的媒体关系团队寻求指导时,却被告知该公司无法评论,因为它(GalaxyDigital)正处于首次公开募股前的静默期。

交易量

Galaxy的营收确认方式是将为客户执行的数字资产交易直接计入总收入。根据其财务文件披露,客户包括Coinbase等中心化加密货币交易所。

“交易领域的公司呈现交易量和佣金的方式各异,”基准公司(BenchmarkCo)金融科技与数字资产分析师马克·帕尔默(MarkPalmer)分析道,“Galaxy选择了将交易额全额计入营收的模式。”

“就GalaxyDigital而言,其财报呈现方式是将交易量全额计入总收入,”帕尔默告诉DL新闻。

马修·福尔曼(FalconRappaport&Berkman)补充道,“这在做市商中很常见。”

可以肯定的是,GalaxyDigital在计算净利润时,会将数字资产销售额作为交易费用从总收入中扣除,再加上其他成本后,最终该公司去年公布的净利润为3.47亿美元。

纽约FalconRappaport&Berkman税务部门合伙人兼联席主席马修·福尔曼(MatthewForeman)也认为,该公司数十亿美元的营收规模确实非同寻常。通过将收入与交易费用相抵,GalaxyDigital的财务处理方式更像是一家做市商——即为市场提供流动性的机构。

“我无法确认他们的具体操作,但这种处理方式与做市商的典型特征相符——无论是数字资产、玉米期货,还是其他任何资产类别或子类别,”福尔曼告诉DL新闻。

进一步分析表明,GalaxyDigital的会计处理模式显示其作为直接控制资产的"交易主体"存在,而非代理客户交易的"中介机构"或"经纪商"。

“在数字资产交易和做市业务中,由于交易规模极其庞大,这种会计处理方式会产生显著影响,”福尔曼表示。

三大运营部门

GalaxyDigital不仅仅销售数字资产。

该公司分为三个运营部门。

全球市场部(GlobalMarkets)​​:为投资者提供金融服务及产品,并运营交易部门与投资银行部门;

资产管理部(AssetManagement)​​:面向零售及机构客户,提供主动管理型与被动管理型投资产品;

数字基建解决方案部(DigitalInfrastructureSolutions)​​:涵盖比特币挖矿业务等数字资产基础设施服务。

全球市场业务通过付费客户创造收入。此外,其第四季度财报披露,该业务还包含数字资产及股权投资的已实现与未实现收益。

​资产管理业务(AssetManagement)不仅为公司及其子公司管理投资,还面向客户提供资产管理服务,其财务报表中同样包含对基础资产投资的已实现与未实现损益的核算。尽管(GalaxyDigital)惊人的营收规模引发市场关注,但这不过是加密货币行业特有的运营特征。

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