异世之魔武传奇：深度解析其背后的文化与社会影响

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巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、库尔勒市、和静县、博湖县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、尉犁县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、来凤县、鹤峰县、宣恩县、利川市、建始县、咸丰县)

漳州市(芗城区、南靖县、龙文区、长泰区、华安县、漳浦县、平和县、诏安县、云霄县、龙海区、东山县)

汉中市(南郑区、勉县、佛坪县、汉台区、镇巴县、洋县、略阳县、留坝县、宁强县、城固县、西乡县)  青岛市(胶州市、即墨区、莱西市、市南区、市北区、李沧区、黄岛区、城阳区、平度市、崂山区)

淮南市(田家庵区、潘集区、大通区、寿县、凤台县、谢家集区、八公山区)

宜春市(上高县、樟树市、袁州区、靖安县、奉新县、高安市、万载县、铜鼓县、宜丰县、丰城市)

凉山彝族自治州(布拖县、普格县、会东县、盐源县、喜德县、会理市、德昌县、西昌市、金阳县、雷波县、木里藏族自治县、甘洛县、美姑县、越西县、昭觉县、冕宁县、宁南县)

绵阳市(江油市、三台县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、平武县、盐亭县、梓潼县、涪城区)  西安市(鄠邑区、蓝田县、临潼区、碑林区、阎良区、莲湖区、雁塔区、灞桥区、周至县、新城区、高陵区、长安区、未央区)

泰安市(泰山区、岱岳区、新泰市、东平县、宁阳县、肥城市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

鹤岗市(南山区、兴安区、向阳区、工农区、东山区、萝北县、绥滨县、兴山区)

德州市(禹城市、陵城区、乐陵市、庆云县、齐河县、宁津县、夏津县、临邑县、平原县、武城县、德城区)

吉林市(昌邑区、舒兰市、龙潭区、磐石市、船营区、蛟河市、丰满区、桦甸市、永吉县)

宁波市(宁海县、北仑区、慈溪市、海曙区、奉化区、象山县、鄞州区、镇海区、余姚市、江北区)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县)

陇南市(宕昌县、徽县、武都区、两当县、文县、西和县、礼县、康县、成县)

佳木斯市(桦川县、郊区、抚远市、东风区、汤原县、桦南县、前进区、向阳区、同江市、富锦市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

哈尔滨市(依兰县、方正县、通河县、道外区、尚志市、五常市、平房区、松北区、延寿县、木兰县、呼兰区、阿城区、香坊区、宾县、南岗区、双城区、巴彦县、道里区)

双鸭山市(岭东区、集贤县、饶河县、宝山区、友谊县、宝清县、四方台区、尖山区)

宜宾市(屏山县、珙县、叙州区、翠屏区、筠连县、高县、长宁县、兴文县、江安县、南溪区)

株洲市(攸县、醴陵市、渌口区、芦淞区、天元区、荷塘区、炎陵县、茶陵县、石峰区)

香港特别行政区

德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、广汉市、什邡市、绵竹市)

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白城市(洮北区、洮南市、通榆县、大安市、镇赉县)

南宁市(横州市、武鸣区、马山县、江南区、良庆区、西乡塘区、邕宁区、隆安县、兴宁区、上林县、宾阳县、青秀区)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、彭阳县、隆德县)

淄博市(博山区、沂源县、张店区、淄川区、高青县、临淄区、周村区、桓台县)  咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、崇阳县、咸安区、通城县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、新兴县、云城区)

阿里地区(措勤县、日土县、札达县、普兰县、革吉县、噶尔县、改则县)

烟台市(福山区、海阳市、栖霞市、招远市、蓬莱区、牟平区、龙口市、莱山区、芝罘区、莱阳市、莱州市)呼伦贝尔市(满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市、牙克石市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、额尔古纳市)

蚌埠市(蚌山区、五河县、禹会区、淮上区、怀远县、固镇县、龙子湖区)  九江市(彭泽县、都昌县、武宁县、湖口县、浔阳区、庐山市、德安县、修水县、濂溪区、瑞昌市、共青城市、柴桑区、永修县)

商丘市(夏邑县、睢阳区、宁陵县、柘城县、睢县、梁园区、永城市、民权县、虞城县)

和田地区(皮山县、策勒县、墨玉县、洛浦县、和田县、和田市、民丰县、于田县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)河源市(源城区、紫金县、龙川县、和平县、连平县、东源县)

永州市(江华瑶族自治县、双牌县、祁阳市、东安县、冷水滩区、零陵区、新田县、宁远县、江永县、道县、蓝山县)

上饶市(鄱阳县、余干县、铅山县、广信区、玉山县、弋阳县、广丰区、横峰县、万年县、德兴市、信州区、婺源县)

三明市(泰宁县、将乐县、清流县、宁化县、大田县、三元区、沙县区、尤溪县、永安市、明溪县、建宁县)

济宁市(金乡县、鱼台县、兖州区、微山县、任城区、曲阜市、邹城市、梁山县、嘉祥县、泗水县、汶上县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县、凉城县、化德县、察哈尔右翼后旗)

赤峰市(克什克腾旗、巴林左旗、林西县、翁牛特旗、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区、元宝山区)

沈阳市(皇姑区、和平区、大东区、辽中区、浑南区、康平县、新民市、于洪区、铁西区、沈北新区、法库县、苏家屯区、沈河区)

泉州市(德化县、惠安县、晋江市、永春县、丰泽区、鲤城区、安溪县、洛江区、金门县、石狮市、南安市、泉港区)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

塔城地区(沙湾市、裕民县、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

韶关市(翁源县、武江区、始兴县、曲江区、新丰县、浈江区、乐昌市、南雄市、仁化县、乳源瑶族自治县)

丽水市(松阳县、缙云县、云和县、莲都区、庆元县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、青田县)

西宁市(城西区、城东区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城北区)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。