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信阳市(罗山县、淮滨县、商城县、平桥区、浉河区、新县、息县、光山县、潢川县、固始县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、武穴市、黄州区、麻城市、红安县、团风县、罗田县、英山县、黄梅县)

营口市(大石桥市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市)

商丘市(虞城县、民权县、睢阳区、柘城县、宁陵县、夏邑县、永城市、梁园区、睢县)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、龙山县、古丈县、凤凰县、保靖县、花垣县、泸溪县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、米东区、头屯河区、达坂城区)

宁德市(古田县、霞浦县、柘荣县、福安市、屏南县、周宁县、蕉城区、福鼎市、寿宁县)

济南市(莱芜区、章丘区、天桥区、槐荫区、钢城区、商河县、市中区、济阳区、历下区、平阴县、长清区、历城区)宝鸡市(眉县、渭滨区、岐山县、扶风县、千阳县、金台区、陈仓区、陇县、凤翔区、麟游县、太白县、凤县)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、凌源市、建平县、朝阳县)  三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

澳门特别行政区

广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、广安区、邻水县、岳池县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、通江县、平昌县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

濮阳市(南乐县、范县、清丰县、台前县、华龙区、濮阳县)

临沂市(郯城县、平邑县、兰陵县、费县、莒南县、蒙阴县、兰山区、沂水县、河东区、罗庄区、沂南县、临沭县)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、剑川县、祥云县、南涧彝族自治县、大理市、洱源县、云龙县、宾川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、靖远县、平川区)

平凉市(崇信县、泾川县、静宁县、庄浪县、崆峒区、灵台县、华亭市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、阳山县、英德市、连州市、清城区)

固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、原州区、西吉县)

金昌市(金川区、永昌县)

衢州市(衢江区、开化县、柯城区、常山县、江山市、龙游县)

菏泽市(曹县、郓城县、巨野县、鄄城县、成武县、定陶区、东明县、牡丹区、单县)

马鞍山市(当涂县、博望区、含山县、和县、花山区、雨山区)

绵阳市(三台县、盐亭县、安州区、涪城区、游仙区、北川羌族自治县、江油市、梓潼县、平武县)

深圳市(盐田区、福田区、龙岗区、光明区、罗湖区、龙华区、南山区、宝安区、坪山区)

河源市(龙川县、紫金县、连平县、东源县、源城区、和平县)

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百色市(靖西市、凌云县、德保县、平果市、田阳区、田林县、那坡县、西林县、隆林各族自治县、田东县、乐业县、右江区)

曲靖市(宣威市、罗平县、会泽县、富源县、麒麟区、陆良县、师宗县、沾益区、马龙区)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)  贵阳市(云岩区、息烽县、乌当区、南明区、清镇市、观山湖区、修文县、白云区、开阳县、花溪区)

新乡市(凤泉区、卫辉市、获嘉县、原阳县、牧野区、红旗区、卫滨区、辉县市、长垣市、延津县、封丘县、新乡县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、东坡区、青神县、丹棱县、彭山区)

内蒙古自治区江门市(新会区、台山市、江海区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市)

无锡市(惠山区、新吴区、锡山区、江阴市、梁溪区、滨湖区、宜兴市)  海东市(平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)

西安市(莲湖区、碑林区、雁塔区、鄠邑区、阎良区、灞桥区、未央区、蓝田县、新城区、周至县、长安区、临潼区、高陵区)

安康市(镇坪县、紫阳县、白河县、汉阴县、宁陕县、石泉县、旬阳市、平利县、岚皋县、汉滨区)

广元市(剑阁县、昭化区、苍溪县、利州区、青川县、朝天区、旺苍县)扬州市(宝应县、广陵区、高邮市、仪征市、江都区、邗江区)

龙岩市(漳平市、新罗区、上杭县、长汀县、连城县、武平县、永定区)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

那曲市(嘉黎县、聂荣县、色尼区、比如县、巴青县、尼玛县、索县、双湖县、班戈县、申扎县、安多县)

长沙市(长沙县、望城区、芙蓉区、宁乡市、雨花区、浏阳市、岳麓区、开福区、天心区)

鸡西市(城子河区、虎林市、鸡冠区、鸡东县、密山市、梨树区、恒山区、麻山区、滴道区)

漳州市(龙海区、长泰区、平和县、云霄县、华安县、诏安县、东山县、漳浦县、南靖县、龙文区、芗城区)

徐州市(丰县、邳州市、铜山区、睢宁县、沛县、泉山区、云龙区、贾汪区、鼓楼区、新沂市)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

襄阳市(老河口市、襄州区、宜城市、保康县、南漳县、谷城县、樊城区、枣阳市、襄城区)

宣城市(宣州区、宁国市、广德市、泾县、绩溪县、郎溪县、旌德县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

新疆维吾尔自治区

十堰市(张湾区、茅箭区、竹山县、郧西县、丹江口市、郧阳区、房县、竹溪县)

重庆市(江津区、铜梁区、南川区、石柱土家族自治县、綦江区、潼南区、开州区、沙坪坝区、云阳县、永川区、渝北区、奉节县、涪陵区、大渡口区、南岸区、武隆区、九龙坡区、巫溪县、渝中区、巴南区、大足区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、合川区、江北区、忠县、北碚区、彭水苗族土家族自治县、万州区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、长寿区、梁平区、垫江县、城口县、璧山区、荣昌区)

丹东市(东港市、凤城市、振安区、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。