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七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

长春市(朝阳区、榆树市、宽城区、双阳区、德惠市、农安县、公主岭市、九台区、二道区、绿园区、南关区)

云浮市(云安区、罗定市、新兴县、云城区、郁南县)

怀化市(会同县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、辰溪县、中方县、芷江侗族自治县、洪江市、溆浦县、新晃侗族自治县)  北京市(顺义区、延庆区、东城区、密云区、大兴区、丰台区、朝阳区、房山区、昌平区、怀柔区、门头沟区、海淀区、通州区、石景山区、平谷区、西城区)

庆阳市(环县、宁县、合水县、正宁县、华池县、庆城县、西峰区、镇原县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、瓮安县、惠水县、贵定县、福泉市、三都水族自治县、罗甸县、独山县、荔波县、龙里县、平塘县、长顺县)

兰州市(城关区、安宁区、榆中县、七里河区、西固区、红古区、永登县、皋兰县)

南通市(启东市、如皋市、海门区、海安市、如东县、通州区、崇川区)  临沂市(费县、沂南县、河东区、蒙阴县、罗庄区、兰山区、平邑县、沂水县、兰陵县、莒南县、郯城县、临沭县)

眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县)

宁波市(海曙区、象山县、奉化区、余姚市、镇海区、鄞州区、慈溪市、北仑区、江北区、宁海县)

锡林郭勒盟(正镶白旗、镶黄旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

青岛市(胶州市、城阳区、崂山区、黄岛区、平度市、市南区、市北区、即墨区、莱西市、李沧区)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

泉州市(晋江市、惠安县、泉港区、石狮市、洛江区、南安市、永春县、安溪县、金门县、丰泽区、德化县、鲤城区)

汉中市(城固县、南郑区、勉县、佛坪县、洋县、宁强县、西乡县、留坝县、略阳县、汉台区、镇巴县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市、五大连池市)

内蒙古自治区

天水市(武山县、秦安县、甘谷县、清水县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区)

马鞍山市(雨山区、花山区、含山县、当涂县、博望区、和县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清新区、连州市、阳山县、连南瑶族自治县、清城区、英德市)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、卓尼县、临潭县、碌曲县、迭部县、夏河县、玛曲县)

南昌市(南昌县、新建区、进贤县、东湖区、安义县、青山湖区、红谷滩区、青云谱区、西湖区)

白山市(靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县)

淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、凤台县、八公山区、寿县、谢家集区)

锦州市(凌河区、黑山县、凌海市、义县、太和区、古塔区、北镇市)

潍坊市(安丘市、高密市、坊子区、昌乐县、寿光市、昌邑市、寒亭区、奎文区、临朐县、诸城市、青州市、潍城区)

新疆维吾尔自治区

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朝阳市(双塔区、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、北票市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

三沙市(西沙区、南沙区)

常德市(石门县、桃源县、澧县、汉寿县、安乡县、津市市、鼎城区、武陵区、临澧县)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、织金县、纳雍县、黔西市、七星关区、大方县)

延边朝鲜族自治州(安图县、图们市、敦化市、和龙市、延吉市、珲春市、汪清县、龙井市)

达州市(通川区、开江县、渠县、宣汉县、万源市、大竹县、达川区)晋中市(灵石县、祁县、和顺县、榆社县、平遥县、介休市、太谷区、左权县、昔阳县、寿阳县、榆次区)

贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)  海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

玉林市(玉州区、博白县、陆川县、兴业县、北流市、福绵区、容县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区)

香港特别行政区阜阳市(颍东区、颍州区、颍泉区、阜南县、太和县、颍上县、界首市、临泉县)

汕头市(澄海区、潮阳区、濠江区、潮南区、龙湖区、金平区、南澳县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区、大石桥市)

丹东市(振兴区、元宝区、东港市、振安区、宽甸满族自治县、凤城市)

德阳市(广汉市、罗江区、中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区)

运城市(河津市、夏县、新绛县、芮城县、闻喜县、稷山县、临猗县、永济市、平陆县、万荣县、垣曲县、绛县、盐湖区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、资溪县、黎川县、东乡区、广昌县、南城县、金溪县、临川区、乐安县、南丰县)

南宁市(良庆区、宾阳县、邕宁区、马山县、青秀区、西乡塘区、横州市、兴宁区、江南区、武鸣区、隆安县、上林县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

上饶市(万年县、鄱阳县、弋阳县、广信区、婺源县、德兴市、余干县、横峰县、广丰区、玉山县、铅山县、信州区)

益阳市(桃江县、赫山区、南县、安化县、沅江市、资阳区)

雅安市(名山区、荥经县、宝兴县、雨城区、芦山县、石棉县、汉源县、天全县)

铁岭市(开原市、铁岭县、西丰县、银州区、调兵山市、昌图县、清河区)

苏州市(相城区、常熟市、昆山市、姑苏区、太仓市、张家港市、吴江区、吴中区、虎丘区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

西藏自治区

宁夏回族自治区

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。