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社区服务站，贴近居民：我们在多个社区设立服务站点，方便居民就近享受家电维修服务，提升服务便捷性。
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全国服务区域：
荆门市(沙洋县、东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市)
肇庆市(高要区、四会市、怀集县、鼎湖区、封开县、广宁县、端州区、德庆县)
丽江市(古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、永胜县)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
伊春市(汤旺县、伊美区、友好区、大箐山县、铁力市、金林区、嘉荫县、乌翠区、南岔县、丰林县)
内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)
儋州市
天津市(北辰区、武清区、津南区、河北区、蓟州区、宝坻区、和平区、静海区、河东区、西青区、滨海新区、河西区、红桥区、南开区、宁河区、东丽区)
泸州市(合江县、龙马潭区、叙永县、江阳区、纳溪区、泸县、古蔺县)
西藏自治区
淮南市(凤台县、大通区、谢家集区、田家庵区、潘集区、寿县、八公山区)
淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)
长春市(榆树市、南关区、德惠市、二道区、双阳区、朝阳区、农安县、九台区、公主岭市、宽城区、绿园区)
聊城市(莘县、高唐县、东昌府区、冠县、阳谷县、东阿县、临清市、茌平区)
崇左市(天等县、大新县、龙州县、宁明县、凭祥市、江州区、扶绥县)
江门市(江海区、新会区、恩平市、蓬江区、鹤山市、开平市、台山市)
巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)
潍坊市(高密市、昌乐县、寒亭区、诸城市、坊子区、安丘市、寿光市、青州市、临朐县、昌邑市、潍城区、奎文区)
萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区)
株洲市(茶陵县、芦淞区、天元区、石峰区、攸县、荷塘区、炎陵县、渌口区、醴陵市)
商丘市(梁园区、永城市、民权县、睢县、夏邑县、虞城县、宁陵县、睢阳区、柘城县)
普洱市(澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
中山市
伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、昭苏县、新源县、特克斯县、尼勒克县、伊宁县、奎屯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市)
三明市(明溪县、沙县区、大田县、尤溪县、永安市、将乐县、清流县、宁化县、建宁县、三元区、泰宁县)
商洛市(洛南县、丹凤县、柞水县、商州区、镇安县、山阳县、商南县)
宿州市(萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县、泗县)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、当雄县、尼木县、城关区、墨竹工卡县、林周县、达孜区)
乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)
晋城市(沁水县、泽州县、城区、阳城县、陵川县、高平市)
乌兰察布市(四子王旗、丰镇市、商都县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、兴和县、集宁区、化德县)
海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)
赣州市(瑞金市、信丰县、上犹县、赣县区、南康区、定南县、会昌县、宁都县、龙南市、崇义县、安远县、章贡区、大余县、于都县、石城县、兴国县、寻乌县、全南县)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
焦作市(解放区、中站区、马村区、博爱县、武陟县、孟州市、山阳区、沁阳市、修武县、温县)
天水市(武山县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、秦安县、甘谷县、清水县)
黔东南苗族侗族自治州(三穗县、镇远县、锦屏县、麻江县、剑河县、从江县、台江县、榕江县、黎平县、丹寨县、凯里市、天柱县、雷山县、岑巩县、施秉县、黄平县)
张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)
枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区)
韶关市(新丰县、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区、浈江区、武江区、南雄市、翁源县、始兴县)
孝感市(云梦县、孝南区、大悟县、应城市、汉川市、孝昌县、安陆市)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区)
绍兴市(柯桥区、诸暨市、越城区、上虞区、嵊州市、新昌县)
平凉市(崇信县、庄浪县、泾川县、灵台县、华亭市、静宁县、崆峒区)
湛江市(徐闻县、麻章区、赤坎区、坡头区、霞山区、遂溪县、吴川市、雷州市、廉江市)
宜昌市(远安县、当阳市、点军区、秭归县、宜都市、伍家岗区、枝江市、西陵区、猇亭区、兴山县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、夷陵区)
惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)
新疆维吾尔自治区
金华市(浦江县、金东区、东阳市、婺城区、磐安县、义乌市、兰溪市、武义县、永康市)
长沙市(天心区、望城区、芙蓉区、宁乡市、雨花区、长沙县、岳麓区、浏阳市、开福区)
哈尔滨市(依兰县、松北区、道外区、五常市、尚志市、双城区、宾县、方正县、延寿县、香坊区、木兰县、南岗区、平房区、阿城区、道里区、巴彦县、通河县、呼兰区)
河池市(罗城仫佬族自治县、宜州区、南丹县、金城江区、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、云县、临翔区、镇康县、永德县)
景德镇市(乐平市、浮梁县、珠山区、昌江区)
威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)
本溪市(平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、明山区)
衢州市(龙游县、开化县、江山市、衢江区、柯城区、常山县)
河源市(龙川县、和平县、东源县、紫金县、源城区、连平县)
云浮市(云安区、罗定市、云城区、新兴县、郁南县)
黄石市(铁山区、西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市、下陆区)
和田地区(民丰县、皮山县、墨玉县、策勒县、洛浦县、和田市、于田县、和田县)
玉溪市(华宁县、通海县、易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县)
徐州市(贾汪区、云龙区、睢宁县、沛县、新沂市、邳州市、鼓楼区、丰县、铜山区、泉山区)
龙岩市(连城县、长汀县、永定区、武平县、新罗区、漳平市、上杭县)
长治市(襄垣县、长子县、沁县、沁源县、壶关县、平顺县、屯留区、黎城县、上党区、潞城区、武乡县、潞州区)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、轮台县、若羌县、博湖县、尉犁县、和硕县、且末县)
开封市(顺河回族区、尉氏县、杞县、鼓楼区、兰考县、禹王台区、龙亭区、祥符区、通许县)
嘉峪关市
南通市(如东县、通州区、崇川区、海门区、启东市、海安市、如皋市)
宜宾市(筠连县、珙县、叙州区、屏山县、江安县、翠屏区、南溪区、兴文县、高县、长宁县)
邯郸市(肥乡区、馆陶县、成安县、鸡泽县、武安市、涉县、丛台区、复兴区、邯山区、曲周县、永年区、广平县、磁县、邱县、大名县、临漳县、魏县、峰峰矿区)
铁岭市(调兵山市、昌图县、银州区、开原市、西丰县、铁岭县、清河区)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、咸丰县、利川市、鹤峰县、巴东县、宣恩县、建始县)
白山市(浑江区、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县)
通化市(通化县、柳河县、集安市、梅河口市、二道江区、东昌区、辉南县)
昆明市(西山区、官渡区、安宁市、呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、东川区、嵩明县、富民县)
佳木斯市(同江市、抚远市、向阳区、郊区、桦南县、汤原县、东风区、桦川县、富锦市、前进区)
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乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、水磨沟区、新市区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、达坂城区)
澳门特别行政区
德阳市(中江县、旌阳区、罗江区、广汉市、什邡市、绵竹市)
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甘孜藏族自治州(德格县、色达县、道孚县、炉霍县、甘孜县、雅江县、稻城县、丹巴县、石渠县、康定市、巴塘县、九龙县、乡城县、得荣县、理塘县、白玉县、新龙县、泸定县)
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丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、青田县、云和县、庆元县、松阳县、龙泉市、莲都区、缙云县)
此次交易虽为达仁堂注入强心剂，但长期价值还取决于两个关键问题：一是剥离资产后，达仁堂应保持战略定力，避免在短期业绩压力下再度摇摆；二是需将尽可能多的出售资金切实转化为创新力，而非用于填补旧业务的漏洞，若不投入研发或高价值并购，公司竞争力将不进反退。
天下没有不散的宴席，合资经营40年后，达仁堂和史克的终于还是走到了分手的这一天。2025年4月16日，津药达仁堂集团股份有限公司（600329.SH，以下简称“达仁堂”）发布公告，宣布将其持有的中美天津史克制药有限公司（以下简称“天津史克”）12%股权分别转让给赫力昂（中国）有限公司（4.6%）和瑞士公司HaleonCHSARL（7.4%），交易总金额达16.23亿元。
图片来源：达仁堂公告
公告称本次交易价格相比于资产评估价值有35%的溢价，将为达仁堂带来约15.4亿元的投资收益，预计税后净利润增加13亿元。对于这一溢价出售参股公司股权的交易，引发市场广泛关注，达仁堂为何选择在此时出售天津史克全部股权？35%的溢价是否合理？交易背后是否暗含更深层的战略调整？
天津史克中外合资成立于1984年，早期主要股东包括天津中新药业集团股份有限公司和美国史克公司等。天津中新药业集团股份有限公司即达仁堂的前身，史克公司则是在经历了多次重组后演变成了如今的赫力昂（Haleon）系。
1989年,美国的史克公司和英国的必成公司两大医药集团宣告合并,从此销售额稳居全球前20位的史克必成公司正式诞生。2000年，史克必成和葛兰素威康又合并成立葛兰素史克公司，总部设在了英国伦敦。2022年，葛兰素史克分拆出专注于消费健康的赫力昂，先后在伦敦证券交易所（LSE）和纽约证券交易所（NYSE）上市。
图片来源：赫力昂官网
2024年9月，达仁堂与控股股东天津市医药集团有限公司就曾分别向赫力昂(中国)转让所持有的天津史克13%和20%的股权，交易价格共计44.65亿元，该交易的溢价率也是35%。去年交易完成后，天津史克的股权结构为HaleonUKServicesLimited持股55%，赫力昂（中国）持股33%，达仁堂持股12%。
图片来源：天眼查
本次公告披露的交易计划中，达仁堂拟将最后这12%股权全部对外转让，其中4.6%转让给赫力昂（中国），7.4%转让给HaleonCHSARL（CHE-102.429.188），至此天津史克将全部由赫力昂收入囊中，与达仁堂再无关联。
数据来源：达仁堂公告
出售全部股权的交易动机
达仁堂的彻底抛售，可能具有聚焦主业与现金回流的双重逻辑。首先是战略收缩，专注核心业务。根据公告，达仁堂明确表示此次交易“符合公司聚焦主业的发展思路”。天津史克作为中外合资药企，主营业务涵盖药品生产、医疗器械销售等，与达仁堂以中药研发、生产为主的核心业务关联度有限。
从达仁堂2024年财报看，其主营业务收入73.07亿元，同比下降11.14%，其占比超过70%的核心业务中成药，创造营收56.57亿元，同比下降3.07%。核心业务增长乏力，或促使管理层剥离非战略性资产，集中资源强化中药领域的竞争优势。
数据来源：同花顺iFind
增加公司现金流入的动机则同样现实，利用“高溢价”套现，亦可优化财务报表。评估基准日（2024年12月31日），天津史克总资产账面价值为27.53亿元，总负债账面价值为16.81亿元，净资产账面价值为10.72亿元，股东全部权益评估价值为99.87亿元，增值额为89.15亿元，增值率为831.85%。
因此达仁堂所持有天津史克的12%权益的评估价值为11.98亿元，与交易金额16.23亿元之间形成35%的溢价。而在达仁堂的财报上，天津史克的长期股权投资的账面价值为0.81亿元，与16.23亿元的差额15.42亿元将可计入公司2025的投资收益。这对于2024年净利润22.15亿元的达仁堂来说，无疑相当具有吸引力。
但值得注意的是，达仁堂2024年归母净利润22.29亿元，同比增长125.94%，而扣非净利润7.46亿元，却同比下降21.62%，而且扣非净利润的下滑，是公司2014年之后的首次，其背离已揭示公司在主业经营方面的乏力。出售天津史克所带来的投资收益虽然可观，但在2025年年报中，也只会影响公司的归母净利润，不会提升扣非净利润，因此对业绩的帮助也是含金量有限。
根据相对估值法，以天津史克2024年净利润7.11亿元计算，达仁堂持股对应的净利润为0.85亿元，交易价格16.23亿元对应的PE（市盈率）为19倍。
数据来源：达仁堂公告
对比行业平均水平，当前A股中药医药行业（申万行业分类三级）市盈率中位值为21.5倍，高于本次交易的19倍。若以行业均值估算，天津史克12%股权合理价值应接近18.28亿元，达仁堂16.23亿元的交易价略低于此水平，可能存在估值折让。
站在买方视角，为何愿意支付35%溢价？赫力昂（中国）与HaleonCHSARL均为全球医药巨头Haleonplc旗下公司。收购完成后，赫力昂系对天津史克的持股比例将提升至100%，实现全资控股。此举可有效整合中国供应链、强化OTC药品市场布局（天津史克核心产品包括芬必得、新康泰克等）。达仁堂的退出，或为买方战略整合支付了隐性成本。
达仁堂并非个例，3月复星医药也公告抛售UnicornIIHoldingsLimited，相似的选择或反映出药企在行业竞争压力下，通过资产剥离回血，聚焦创新的共同思路。然而资产出售是一把双刃剑，短期可解燃眉之急，但若战略规划出现偏差，可能损失更大的未来收益，甚至沦为“拆东墙补西墙”的财务游戏。
此次交易虽为达仁堂注入强心剂，但长期价值还取决于两个关键问题：一是剥离资产后，达仁堂应保持战略定力，避免在短期业绩压力下再度摇摆；二是需将尽可能多的出售资金切实转化为创新力，而非用于填补旧业务的漏洞，若不投入研发或高价值并购，公司竞争力将不进反退。
作者|魏思
编辑|吴雪
新闻结尾
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