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梅州市(梅县区、大埔县、平远县、五华县、丰顺县、兴宁市、梅江区、蕉岭县)

黑河市(逊克县、爱辉区、北安市、孙吴县、五大连池市、嫩江市)

盐城市(滨海县、亭湖区、大丰区、射阳县、建湖县、盐都区、东台市、响水县、阜宁县)

内蒙古自治区  巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、和静县、且末县、博湖县、和硕县、若羌县、库尔勒市、尉犁县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、砚山县、文山市、丘北县、麻栗坡县、广南县、马关县)

雅安市(石棉县、荥经县、汉源县、芦山县、天全县、宝兴县、名山区、雨城区)

株洲市(芦淞区、醴陵市、茶陵县、荷塘区、天元区、渌口区、攸县、石峰区、炎陵县)南阳市(唐河县、镇平县、卧龙区、社旗县、淅川县、邓州市、南召县、桐柏县、宛城区、方城县、内乡县、新野县、西峡县)

南平市(武夷山市、松溪县、浦城县、顺昌县、延平区、建瓯市、政和县、光泽县、建阳区、邵武市)  曲靖市(马龙区、罗平县、会泽县、沾益区、富源县、宣威市、陆良县、麒麟区、师宗县)

昭通市(彝良县、镇雄县、盐津县、巧家县、威信县、鲁甸县、水富市、永善县、昭阳区、大关县、绥江县)

天水市(秦安县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、清水县、秦州区)

绥化市(安达市、海伦市、肇东市、青冈县、明水县、兰西县、望奎县、北林区、绥棱县、庆安县)

海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

武汉市(蔡甸区、汉南区、新洲区、黄陂区、东西湖区、青山区、洪山区、江汉区、武昌区、江夏区、汉阳区、江岸区、硚口区)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、舟曲县、合作市、夏河县、卓尼县、碌曲县、临潭县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区)

延安市(宝塔区、安塞区、吴起县、黄龙县、洛川县、子长市、延长县、宜川县、甘泉县、延川县、志丹县、黄陵县、富县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

铁岭市(铁岭县、昌图县、西丰县、调兵山市、开原市、银州区、清河区)

常德市(津市市、石门县、桃源县、安乡县、武陵区、临澧县、汉寿县、澧县、鼎城区)

中山市

甘孜藏族自治州(色达县、得荣县、道孚县、白玉县、德格县、康定市、泸定县、新龙县、乡城县、雅江县、石渠县、九龙县、甘孜县、稻城县、理塘县、炉霍县、丹巴县、巴塘县)

肇庆市(封开县、广宁县、四会市、德庆县、高要区、怀集县、端州区、鼎湖区)

凉山彝族自治州(金阳县、木里藏族自治县、西昌市、会理市、美姑县、雷波县、冕宁县、普格县、越西县、德昌县、喜德县、甘洛县、布拖县、会东县、宁南县、昭觉县、盐源县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

广安市(前锋区、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市、岳池县)

扬州市(仪征市、邗江区、广陵区、高邮市、宝应县、江都区)

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新余市(渝水区、分宜县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、射洪市、船山区)

辽阳市(文圣区、弓长岭区、宏伟区、灯塔市、太子河区、辽阳县、白塔区)

大庆市(红岗区、龙凤区、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、肇州县、林甸县)  咸阳市(武功县、彬州市、秦都区、杨陵区、泾阳县、兴平市、旬邑县、淳化县、渭城区、三原县、礼泉县、长武县、永寿县、乾县)

东营市(河口区、东营区、垦利区、利津县、广饶县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

西宁市(城北区、城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城东区、湟源县、城西区)西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

赣州市(兴国县、上犹县、龙南市、安远县、南康区、会昌县、崇义县、全南县、宁都县、定南县、瑞金市、于都县、赣县区、石城县、大余县、信丰县、寻乌县、章贡区)  南宁市(兴宁区、江南区、良庆区、宾阳县、西乡塘区、上林县、隆安县、马山县、青秀区、邕宁区、武鸣区、横州市)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

菏泽市(巨野县、郓城县、成武县、牡丹区、曹县、定陶区、东明县、鄄城县、单县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、花垣县、龙山县、泸溪县、古丈县、凤凰县、永顺县)哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

重庆市(合川区、渝北区、荣昌区、垫江县、璧山区、綦江区、九龙坡区、奉节县、开州区、大渡口区、巴南区、城口县、云阳县、大足区、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、涪陵区、北碚区、永川区、彭水苗族土家族自治县、忠县、渝中区、黔江区、巫溪县、长寿区、江津区、铜梁区、南川区、万州区、南岸区、石柱土家族自治县、梁平区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、丰都县、潼南区、江北区、武隆区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

福州市(平潭县、闽侯县、永泰县、闽清县、长乐区、鼓楼区、马尾区、福清市、晋安区、连江县、台江区、仓山区、罗源县)

河池市(都安瑶族自治县、天峨县、凤山县、宜州区、金城江区、罗城仫佬族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县)

龙岩市(上杭县、永定区、新罗区、武平县、漳平市、长汀县、连城县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、昭苏县、奎屯市、伊宁县、巩留县、尼勒克县、新源县)

洛阳市(涧西区、瀍河回族区、孟津区、伊川县、偃师区、西工区、嵩县、洛龙区、汝阳县、老城区、栾川县、新安县、洛宁县、宜阳县)

双鸭山市(集贤县、宝清县、岭东区、宝山区、四方台区、友谊县、尖山区、饶河县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市)

江门市(鹤山市、蓬江区、开平市、新会区、江海区、台山市、恩平市)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、青河县、哈巴河县、富蕴县)

山南市(错那市、琼结县、浪卡子县、乃东区、桑日县、加查县、曲松县、措美县、洛扎县、隆子县、扎囊县、贡嘎县)

临沧市(镇康县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县)

海南瑞泽04月17日DDE大单资金(主力资金)净流入571.39万元，两市排名807/5148。近3日海南瑞泽主力资金持续流入，3日共净流入1292.62万元。

【投顾分析】

该股今日DDE大单净额为正，且最近3日均量亦为正，表明近期主力资金买入居多，主力资金短期处于流入趋势；投顾建议：投资者对该股短期走势可持乐观态度。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　近日，圣农发展发布了2024年财报。从财报数据来看，圣农发展营收增长仍略显乏力，2024年在销售费用同比增长29.95%，营收却仅微增0.53%。值得关注的是，2024年C端业务增长尚可观，该业务营收同比+23.4%，整体营收增长乏力或受B端业务影响。除此之外，公司的高债务压力仍未缓解，报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大。

　　在营收增长乏力、资金链承压的情况下，圣农发展大手笔关联收购仍值得关注。近日，公司再以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，以实现全资控股。短期内，标的公司增值14亿，公司董秘提前入股再出售转让获利超4000万引争议。

　　销售费用高增下营收增长仍乏力、或受B端业务影响较大短债货币资金压力较大

　　圣农发展是亚洲最大白羽肉鸡公司圣农集团的，建立了白羽肉鸡全产业链，其主营业务涵盖自主育种、种鸡养殖、种蛋孵化、饲料加工等多个环节。

　　受鸡价的周期性波动和原材料端饲料成本波动影响，圣农发展的业绩表现较为波动，2020-2024年，圣农发展营收分别为137.45亿元、144.78亿元、168.17亿元、184.87亿元、185.86，分别同比变动-5.59%、5.34%、16.15%、9.93%、0.53%；归母净利润分别20.41亿元、4.48亿元、4.11亿元、6.64亿元、7.24亿元，分别同比变动-50.12%、-78.04%、-8.33%、61.66%、9.03%。

　　值得关注的是，圣农发展过去以B端餐饮客户为主，但近年来加速布局C端零售市场，推出自有品牌（如“圣农”“嘟嘟翅”“脆皮炸鸡”等），并通过广告投放、社交媒体营销提升品牌认知度等。这样也就使得公司销售费用持续走高，2021年-2024年，公司的销售费用分别为3.06亿元、3.83亿元、4.72亿元、6.14亿元，分别同比增长41.3%、25.42%、23.21%、29.95%。2024年，公司C端业务收入同比增长23.4%。

　　C端业务收入同比增23.4%的情况下，公司整体收入增长却仅为0.53%。这或说明公司B端业务增长难容乐观。

　　除此之外，公司的资金状况同样值得关注，截至2024年底，公司的资产负债率为50%。报告期内公司短期债务与货币资金缺口进一步放大，截至2024年底，圣农发展短期债务合计63.18亿元，其中包含短期借款49.22亿元、应付票据11.36亿元及一年内到期的非流动负债2.6亿元。然而，公司的货币资金仅为7.54亿元，二者缺口近55.64亿元。

　　同时，圣农发展庞大的债务也在严重侵蚀其利润水平。2024年，公司利息费用合计2.25亿元，公司的归母净利润仅为7.24亿元。在公司资金链承受加大压力的同时，圣农发展仍选择高溢价关联收购，这对于公司而言到底是风险更大一些，还是机遇更大一些呢？

　　高溢价关联收购、标的一年增值约14亿元董秘提前入股获利超4000万

　　圣农发展对于太阳谷的收购案，因高溢价、董秘提前入股、标的公司一年内估值增值较多等原因，受到广泛的关注。太阳谷及旗下子公司业务范围从上游父母代种鸡养殖延伸至商品代白羽肉鸡的标准化养殖、现代化屠宰及高附加值食品深加工，实现了白羽肉鸡全产业链覆盖。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。

　　2023年11月，圣农发展以约2.5亿元受让太阳谷46%股权，同时以约0.67亿元投资太阳谷公司的可转股债权。2025年4月，圣农发展宣布以11.26亿元收购安徽太阳谷剩余54%股权，实现对其100%控股。此次交易完成后，太阳谷将完全纳入圣农发展的合并财务报表范围。

　　对于分两次并购，圣农发展称，上市公司前期先投资参股标的公司，用以筛选、储备和孵化优质的并购标的，化解在投资控股前的培育风险，待条件成熟后再将优质并购标的资产完整注入上市公司。对于圣农发展此说法，很多投资者似乎并不买单。

　　首先，标的公司连续多年亏损，首次扭亏后估值在短期内大幅提升，合理性存疑。2023年，圣农发展首次出手时，太阳谷估值约5.4亿元。此次，标的公司估值已增长至20.85亿元。截至2024年底，太阳谷总资产约为16.88亿元、净资产约7.63亿元，而本次交易太阳谷的估值较净资产增值173.48%。这也就是说，标的公司太阳谷的估值在一年时间里约增加了14亿元，一年内估值翻了近3倍。

　　值得关注的是，标的公司太阳谷2022、2023年分别亏损4.4亿元、3.8亿元，受圣农发展管理赋能与成本优化影响，公司2024年扭亏为盈，净利润为1.7亿元。标的公司连续多年亏损，刚扭亏，盈利是否可持续尚未确定的情况下，就给予如此高的估值，是否合理存疑。

　　其次，董秘提前入股，一年获利超4000万。圣农发展入股太阳谷时，公司董秘廖俊杰出资1625.40万元受让了太阳谷3%股权，并出资438万元购买可转股债权。如今，随着圣农发展推进对太阳谷的全资收购，廖俊杰以6225万元的价格退出，约一年时间便获利超过4000万元。