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舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、北票市、龙城区、双塔区、朝阳县)

上饶市(鄱阳县、广信区、余干县、信州区、铅山县、玉山县、婺源县、万年县、广丰区、横峰县、德兴市、弋阳县)

甘孜藏族自治州(色达县、九龙县、得荣县、稻城县、康定市、石渠县、炉霍县、巴塘县、理塘县、白玉县、甘孜县、道孚县、丹巴县、新龙县、德格县、泸定县、雅江县、乡城县)  黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

东营市(东营区、利津县、河口区、垦利区、广饶县)

湘潭市(韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县、雨湖区)  内蒙古自治区

无锡市(宜兴市、新吴区、滨湖区、梁溪区、锡山区、江阴市、惠山区)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

绥化市(明水县、青冈县、兰西县、海伦市、庆安县、北林区、安达市、望奎县、绥棱县、肇东市)

蚌埠市(淮上区、五河县、怀远县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区)

南充市(蓬安县、营山县、仪陇县、阆中市、南部县、西充县、顺庆区、高坪区、嘉陵区)

商丘市(柘城县、永城市、虞城县、夏邑县、宁陵县、睢县、睢阳区、民权县、梁园区)

台州市(仙居县、温岭市、天台县、临海市、三门县、黄岩区、椒江区、玉环市、路桥区)

连云港市(东海县、赣榆区、灌云县、连云区、灌南县、海州区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

榆林市(横山区、清涧县、神木市、榆阳区、子洲县、府谷县、定边县、绥德县、吴堡县、米脂县、靖边县、佳县)

大理白族自治州(剑川县、大理市、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、宾川县、祥云县、永平县)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、通江县、南江县)

阿克苏地区(乌什县、库车市、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、沙雅县、温宿县、新和县、阿克苏市)

定西市(漳县、陇西县、安定区、临洮县、岷县、通渭县、渭源县)

泉州市(南安市、德化县、鲤城区、惠安县、丰泽区、石狮市、安溪县、金门县、永春县、洛江区、泉港区、晋江市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、薛城区、滕州市、台儿庄区)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、广河县、康乐县)

锦州市(义县、北镇市、太和区、古塔区、黑山县、凌海市、凌河区)

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阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

赣州市(兴国县、信丰县、龙南市、会昌县、崇义县、瑞金市、赣县区、上犹县、石城县、宁都县、南康区、全南县、安远县、定南县、寻乌县、大余县、于都县、章贡区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、土默特左旗、玉泉区、新城区、和林格尔县、武川县、回民区、托克托县)  十堰市(茅箭区、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹山县、郧西县、竹溪县、房县)

太原市(杏花岭区、阳曲县、万柏林区、小店区、娄烦县、晋源区、古交市、迎泽区、尖草坪区、清徐县)

忻州市(忻府区、五寨县、代县、原平市、静乐县、河曲县、神池县、岢岚县、定襄县、五台县、繁峙县、宁武县、保德县、偏关县)

林芝市(察隅县、波密县、巴宜区、朗县、墨脱县、米林市、工布江达县)鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

泰安市(宁阳县、新泰市、肥城市、岱岳区、泰山区、东平县)  牡丹江市(西安区、穆棱市、海林市、东安区、东宁市、爱民区、阳明区、绥芬河市、宁安市、林口县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

玉林市(福绵区、容县、博白县、北流市、陆川县、兴业县、玉州区)绵阳市(三台县、平武县、北川羌族自治县、安州区、梓潼县、涪城区、江油市、游仙区、盐亭县)

武汉市(江汉区、东西湖区、江夏区、青山区、硚口区、江岸区、洪山区、蔡甸区、武昌区、黄陂区、汉阳区、汉南区、新洲区)

梧州市(苍梧县、藤县、岑溪市、蒙山县、长洲区、龙圩区、万秀区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、绿春县、河口瑶族自治县、泸西县、个旧市、石屏县、蒙自市、元阳县、建水县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、屏边苗族自治县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

镇江市(扬中市、丹徒区、京口区、句容市、润州区、丹阳市)

韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、南雄市、乐昌市、曲江区、仁化县、武江区、浈江区、翁源县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、巩留县、昭苏县、尼勒克县、新源县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、奎屯市、特克斯县、伊宁市)

信阳市(浉河区、固始县、息县、新县、商城县、光山县、平桥区、罗山县、潢川县、淮滨县)

苏州市(常熟市、相城区、张家港市、姑苏区、吴江区、太仓市、虎丘区、昆山市、吴中区)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

益阳市(安化县、沅江市、桃江县、南县、赫山区、资阳区)

运城市(万荣县、芮城县、临猗县、平陆县、新绛县、河津市、稷山县、永济市、盐湖区、闻喜县、绛县、夏县、垣曲县)

北京市(平谷区、东城区、丰台区、昌平区、门头沟区、密云区、顺义区、延庆区、怀柔区、大兴区、西城区、朝阳区、房山区、海淀区、石景山区、通州区)

沈阳市(沈河区、铁西区、浑南区、法库县、沈北新区、和平区、新民市、康平县、辽中区、皇姑区、大东区、苏家屯区、于洪区)

临汾市(乡宁县、侯马市、大宁县、霍州市、隰县、古县、安泽县、洪洞县、吉县、翼城县、襄汾县、蒲县、曲沃县、尧都区、浮山县、永和县、汾西县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。