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湖州市(德清县、长兴县、南浔区、安吉县、吴兴区)

锦州市(黑山县、凌海市、太和区、北镇市、古塔区、义县、凌河区)

宣城市(旌德县、绩溪县、宣州区、郎溪县、广德市、泾县、宁国市)

泉州市(南安市、金门县、晋江市、德化县、丰泽区、石狮市、永春县、惠安县、泉港区、洛江区、安溪县、鲤城区)  滁州市(南谯区、来安县、明光市、琅琊区、天长市、全椒县、定远县、凤阳县)

盐城市(响水县、东台市、盐都区、建湖县、大丰区、亭湖区、射阳县、阜宁县、滨海县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、库尔勒市、且末县、尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、和硕县)

中山市  齐齐哈尔市(富拉尔基区、依安县、富裕县、龙江县、昂昂溪区、克东县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、甘南县、建华区、泰来县、讷河市、拜泉县、铁锋区、克山县、龙沙区)

那曲市(聂荣县、尼玛县、双湖县、色尼区、索县、比如县、嘉黎县、巴青县、申扎县、安多县、班戈县)

商丘市(梁园区、睢阳区、柘城县、永城市、宁陵县、民权县、虞城县、夏邑县、睢县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、嵊州市、诸暨市、越城区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

南通市(海安市、通州区、启东市、海门区、崇川区、如皋市、如东县)

汕头市(南澳县、澄海区、潮阳区、潮南区、濠江区、龙湖区、金平区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、台江县、天柱县、剑河县、麻江县、黄平县、锦屏县、镇远县、从江县、丹寨县、三穗县、雷山县、施秉县、榕江县、岑巩县、黎平县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

邢台市(隆尧县、信都区、新河县、任泽区、南宫市、广宗县、巨鹿县、平乡县、临西县、柏乡县、襄都区、清河县、南和区、内丘县、沙河市、威县、临城县、宁晋县)

漳州市(南靖县、龙文区、长泰区、漳浦县、龙海区、东山县、云霄县、华安县、平和县、诏安县、芗城区)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、沙依巴克区、天山区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区)

连云港市(连云区、灌南县、赣榆区、海州区、东海县、灌云县)

阜新市(新邱区、清河门区、彰武县、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区)

泰安市(岱岳区、泰山区、宁阳县、东平县、新泰市、肥城市)

韶关市(始兴县、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、曲江区、武江区、乐昌市、南雄市、浈江区)

运城市(万荣县、临猗县、平陆县、闻喜县、夏县、垣曲县、芮城县、绛县、永济市、新绛县、盐湖区、河津市、稷山县)

十堰市(房县、竹山县、张湾区、茅箭区、郧阳区、丹江口市、竹溪县、郧西县)

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临夏回族自治州(广河县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、康乐县、东乡族自治县、和政县)

海东市(平安区、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

沧州市(东光县、河间市、新华区、运河区、盐山县、任丘市、黄骅市、南皮县、献县、泊头市、沧县、肃宁县、吴桥县、青县、孟村回族自治县、海兴县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县、泗县)  伊春市(南岔县、丰林县、铁力市、金林区、乌翠区、汤旺县、友好区、伊美区、大箐山县、嘉荫县)

驻马店市(遂平县、平舆县、西平县、汝南县、新蔡县、驿城区、确山县、正阳县、上蔡县、泌阳县)

儋州市

鸡西市(虎林市、麻山区、密山市、鸡冠区、滴道区、梨树区、鸡东县、城子河区、恒山区)汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)

定西市(安定区、通渭县、临洮县、渭源县、漳县、岷县、陇西县)  嘉兴市(嘉善县、海盐县、秀洲区、桐乡市、平湖市、南湖区、海宁市)

焦作市(山阳区、沁阳市、博爱县、武陟县、中站区、修武县、马村区、孟州市、解放区、温县)

平凉市(静宁县、崇信县、崆峒区、灵台县、庄浪县、泾川县、华亭市)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、五原县)龙岩市(漳平市、上杭县、长汀县、连城县、永定区、新罗区、武平县)

宁夏回族自治区

永州市(新田县、东安县、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、祁阳市、零陵区、冷水滩区、江永县、宁远县、道县)

上海市(虹口区、松江区、闵行区、静安区、普陀区、嘉定区、奉贤区、青浦区、长宁区、浦东新区、黄浦区、杨浦区、金山区、徐汇区、宝山区、崇明区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

南宁市(上林县、江南区、宾阳县、横州市、邕宁区、武鸣区、西乡塘区、良庆区、马山县、青秀区、兴宁区、隆安县)

梅州市(梅江区、蕉岭县、大埔县、兴宁市、梅县区、五华县、丰顺县、平远县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、巩留县、昭苏县、伊宁县、霍城县、霍尔果斯市、特克斯县、尼勒克县、新源县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

鹤岗市(南山区、绥滨县、萝北县、兴山区、兴安区、东山区、向阳区、工农区)

荆州市(洪湖市、荆州区、沙市区、公安县、石首市、松滋市、监利市、江陵县)

怀化市(洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、通道侗族自治县、沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县)

娄底市(娄星区、涟源市、新化县、冷水江市、双峰县)

郑州市(金水区、二七区、中牟县、惠济区、巩义市、荥阳市、管城回族区、上街区、中原区、登封市、新郑市、新密市)

北京市(大兴区、东城区、海淀区、门头沟区、房山区、平谷区、怀柔区、丰台区、石景山区、昌平区、密云区、顺义区、通州区、朝阳区、西城区、延庆区)

重庆市(巴南区、武隆区、城口县、渝中区、云阳县、南岸区、江津区、忠县、万州区、巫山县、大渡口区、黔江区、石柱土家族自治县、合川区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、铜梁区、长寿区、永川区、梁平区、涪陵区、北碚区、江北区、秀山土家族苗族自治县、巫溪县、奉节县、丰都县、大足区、垫江县、南川区、沙坪坝区、九龙坡区、渝北区、璧山区、綦江区、荣昌区、开州区、酉阳土家族苗族自治县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。