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全国服务区域:
沧州市(盐山县、青县、肃宁县、孟村回族自治县、任丘市、新华区、运河区、东光县、河间市、吴桥县、献县、泊头市、南皮县、黄骅市、沧县、海兴县)
巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗)
抚顺市(东洲区、望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、抚顺县)
怀化市(沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、中方县)
香港特别行政区
永州市(江华瑶族自治县、祁阳市、蓝山县、东安县、新田县、江永县、冷水滩区、零陵区、双牌县、道县、宁远县)
嘉兴市(海宁市、海盐县、南湖区、桐乡市、秀洲区、嘉善县、平湖市)
西宁市(湟源县、城中区、城东区、城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟中区)
鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、鹤山区、山城区)
大连市(旅顺口区、庄河市、西岗区、中山区、长海县、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、甘井子区、金州区)
吉林市(磐石市、船营区、永吉县、丰满区、昌邑区、舒兰市、桦甸市、蛟河市、龙潭区)
甘南藏族自治州(合作市、临潭县、舟曲县、碌曲县、迭部县、夏河县、卓尼县、玛曲县)
汉中市(勉县、西乡县、略阳县、洋县、汉台区、城固县、镇巴县、南郑区、留坝县、佛坪县、宁强县)
哈尔滨市(通河县、香坊区、依兰县、方正县、平房区、尚志市、道里区、呼兰区、延寿县、阿城区、五常市、松北区、木兰县、巴彦县、道外区、南岗区、双城区、宾县)
泸州市(纳溪区、合江县、江阳区、古蔺县、叙永县、龙马潭区、泸县)
宁夏回族自治区
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
宜昌市(五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、枝江市、伍家岗区、夷陵区、远安县、宜都市、猇亭区、西陵区、当阳市、点军区、秭归县、兴山县)
梧州市(岑溪市、藤县、万秀区、龙圩区、蒙山县、苍梧县、长洲区)
厦门市(湖里区、同安区、思明区、海沧区、集美区、翔安区)
随州市(随县、曾都区、广水市)
乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、天山区)
泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、东平县、新泰市、岱岳区)
南昌市(新建区、西湖区、进贤县、青云谱区、红谷滩区、安义县、东湖区、南昌县、青山湖区)
湘潭市(湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市)
遂宁市(安居区、船山区、射洪市、蓬溪县、大英县)
济源市
锡林郭勒盟(镶黄旗、太仆寺旗、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)
温州市(鹿城区、洞头区、泰顺县、苍南县、乐清市、永嘉县、平阳县、瓯海区、文成县、龙湾区、瑞安市、龙港市)
连云港市(灌南县、东海县、赣榆区、灌云县、连云区、海州区)
南平市(武夷山市、政和县、光泽县、顺昌县、邵武市、建阳区、建瓯市、浦城县、松溪县、延平区)
南充市(嘉陵区、营山县、蓬安县、仪陇县、高坪区、西充县、阆中市、南部县、顺庆区)
临沂市(河东区、兰陵县、兰山区、沂南县、莒南县、费县、平邑县、郯城县、蒙阴县、沂水县、罗庄区、临沭县)
吉安市(青原区、永丰县、安福县、峡江县、吉州区、泰和县、万安县、井冈山市、新干县、吉安县、吉水县、遂川县、永新县)
菏泽市(东明县、定陶区、鄄城县、曹县、郓城县、牡丹区、单县、巨野县、成武县)
泰州市(兴化市、姜堰区、泰兴市、高港区、海陵区、靖江市)
株洲市(渌口区、攸县、芦淞区、石峰区、炎陵县、天元区、醴陵市、荷塘区、茶陵县)
清远市(清新区、阳山县、连南瑶族自治县、英德市、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县)
淮安市(金湖县、淮阴区、洪泽区、涟水县、清江浦区、盱眙县、淮安区)
咸阳市(泾阳县、武功县、杨陵区、彬州市、秦都区、兴平市、三原县、永寿县、渭城区、淳化县、礼泉县、长武县、乾县、旬邑县)
青岛市(即墨区、李沧区、莱西市、崂山区、城阳区、市南区、胶州市、平度市、市北区、黄岛区)
赤峰市(克什克腾旗、林西县、巴林右旗、巴林左旗、敖汉旗、元宝山区、红山区、宁城县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗)
郑州市(惠济区、登封市、中牟县、新密市、新郑市、中原区、巩义市、上街区、荥阳市、管城回族区、二七区、金水区)
辽阳市(白塔区、灯塔市、文圣区、太子河区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)
朝阳市(龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、双塔区、北票市、朝阳县)
临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、广河县、康乐县、永靖县、东乡族自治县)
石河子市(五家渠市、胡杨河市、双河市、图木舒克市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、新星市、昆玉市、可克达拉市、白杨市)
宣城市(广德市、泾县、宁国市、郎溪县、旌德县、绩溪县、宣州区)
延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、图们市、和龙市、汪清县、安图县、敦化市、龙井市)
百色市(靖西市、乐业县、右江区、田东县、隆林各族自治县、田阳区、凌云县、那坡县、西林县、田林县、德保县、平果市)
三门峡市(湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区、义马市、卢氏县)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
宁德市(古田县、福安市、寿宁县、柘荣县、蕉城区、福鼎市、周宁县、屏南县、霞浦县)
信阳市(潢川县、息县、罗山县、新县、光山县、平桥区、固始县、淮滨县、商城县、浉河区)
周口市(项城市、沈丘县、川汇区、商水县、郸城县、扶沟县、太康县、西华县、淮阳区、鹿邑县)
和田地区(和田县、皮山县、墨玉县、民丰县、于田县、策勒县、洛浦县、和田市)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)
湛江市(霞山区、雷州市、徐闻县、坡头区、麻章区、遂溪县、吴川市、廉江市、赤坎区)
长治市(襄垣县、长子县、平顺县、沁县、黎城县、沁源县、壶关县、潞城区、屯留区、上党区、武乡县、潞州区)
固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)
澳门特别行政区
咸宁市(咸安区、通山县、通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)
襄阳市(保康县、襄城区、樊城区、枣阳市、宜城市、谷城县、襄州区、南漳县、老河口市)
九江市(都昌县、瑞昌市、湖口县、彭泽县、濂溪区、共青城市、武宁县、柴桑区、修水县、永修县、德安县、浔阳区、庐山市)
黄石市(西塞山区、阳新县、黄石港区、下陆区、铁山区、大冶市)
铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、德江县、江口县、碧江区)
濮阳市(台前县、濮阳县、华龙区、南乐县、清丰县、范县)
甘孜藏族自治州(雅江县、乡城县、得荣县、石渠县、九龙县、稻城县、甘孜县、康定市、丹巴县、炉霍县、巴塘县、白玉县、新龙县、色达县、泸定县、道孚县、理塘县、德格县)
晋城市(城区、阳城县、泽州县、陵川县、高平市、沁水县)
阳泉市(平定县、城区、郊区、矿区、盂县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市)
三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)
衢州市(江山市、龙游县、柯城区、常山县、衢江区、开化县)
邯郸市(临漳县、肥乡区、涉县、大名县、鸡泽县、馆陶县、丛台区、复兴区、魏县、武安市、磁县、成安县、广平县、邱县、峰峰矿区、曲周县、永年区、邯山区)
商洛市(镇安县、柞水县、商州区、山阳县、商南县、洛南县、丹凤县)
双鸭山市(尖山区、宝山区、友谊县、宝清县、饶河县、四方台区、集贤县、岭东区)
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北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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