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永州市(新田县、零陵区、祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县、道县、双牌县、冷水滩区、东安县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、咸丰县、巴东县、利川市、宣恩县、建始县、恩施市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、瓮安县、惠水县、福泉市、都匀市、贵定县、三都水族自治县、平塘县、长顺县、荔波县、龙里县)  博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

双鸭山市(岭东区、友谊县、宝清县、集贤县、尖山区、四方台区、宝山区、饶河县)

常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、武进区、溧阳市、新北区)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、通城县、咸安区、通山县、嘉鱼县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁县、尼勒克县、霍城县、昭苏县、巩留县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、特克斯县)  东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县、惠城区)

雅安市(汉源县、石棉县、名山区、天全县、雨城区、芦山县、宝兴县、荥经县)

赤峰市(克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、宁城县、喀喇沁旗、巴林右旗、红山区、敖汉旗、巴林左旗、林西县、松山区、元宝山区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

三明市(建宁县、将乐县、泰宁县、清流县、尤溪县、三元区、宁化县、沙县区、大田县、明溪县、永安市)

衡阳市(珠晖区、常宁市、南岳区、衡南县、衡东县、衡山县、衡阳县、蒸湘区、耒阳市、雁峰区、石鼓区、祁东县)

北京市(昌平区、石景山区、平谷区、门头沟区、大兴区、东城区、房山区、密云区、通州区、朝阳区、延庆区、丰台区、顺义区、怀柔区、海淀区、西城区)

哈尔滨市(平房区、阿城区、双城区、道里区、巴彦县、尚志市、延寿县、呼兰区、南岗区、道外区、通河县、宾县、松北区、香坊区、依兰县、五常市、方正县、木兰县)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、蓬溪县、安居区)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、固镇县、龙子湖区、怀远县、禹会区、五河县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、弋江区、鸠江区、无为市、镜湖区、南陵县)

延安市(子长市、志丹县、甘泉县、黄陵县、延长县、宝塔区、宜川县、黄龙县、安塞区、延川县、吴起县、富县、洛川县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、个旧市、开远市、元阳县、石屏县、泸西县、屏边苗族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、红河县、弥勒市、蒙自市)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

益阳市(安化县、南县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县)

广州市(海珠区、荔湾区、番禺区、增城区、天河区、黄埔区、白云区、花都区、南沙区、从化区、越秀区)

铁岭市(昌图县、银州区、开原市、清河区、铁岭县、调兵山市、西丰县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、克山县、富裕县、龙沙区、甘南县、克东县、铁锋区、碾子山区、拜泉县、昂昂溪区、讷河市、富拉尔基区、建华区、依安县、龙江县、泰来县)

临沂市(兰陵县、沂南县、平邑县、沂水县、蒙阴县、兰山区、河东区、郯城县、临沭县、费县、莒南县、罗庄区)

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安庆市(大观区、迎江区、怀宁县、太湖县、桐城市、潜山市、望江县、宿松县、岳西县、宜秀区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

烟台市(蓬莱区、海阳市、龙口市、招远市、莱山区、芝罘区、莱阳市、牟平区、福山区、莱州市、栖霞市)

阿克苏地区(库车市、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、新和县、温宿县、拜城县、阿克苏市、沙雅县)  保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

怀化市(溆浦县、洪江市、沅陵县、鹤城区、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、通道侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、会同县)

天津市(西青区、静海区、北辰区、河北区、红桥区、武清区、津南区、东丽区、河西区、河东区、宝坻区、滨海新区、宁河区、和平区、南开区、蓟州区)

锦州市(黑山县、太和区、古塔区、凌河区、北镇市、凌海市、义县)本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、明山区)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正镶白旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗)  上饶市(余干县、德兴市、横峰县、万年县、信州区、鄱阳县、广丰区、弋阳县、玉山县、婺源县、铅山县、广信区)

岳阳市(汨罗市、华容县、君山区、平江县、云溪区、湘阴县、临湘市、岳阳县、岳阳楼区)

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聊城市(莘县、冠县、东昌府区、临清市、东阿县、高唐县、茌平区、阳谷县)大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

桂林市(雁山区、临桂区、龙胜各族自治县、全州县、永福县、恭城瑶族自治县、象山区、灵川县、资源县、灌阳县、兴安县、阳朔县、叠彩区、七星区、荔浦市、平乐县、秀峰区)

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西安市(鄠邑区、新城区、莲湖区、周至县、雁塔区、阎良区、高陵区、长安区、灞桥区、临潼区、碑林区、蓝田县、未央区)

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绵阳市(安州区、平武县、涪城区、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、游仙区、三台县、盐亭县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。