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吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

新余市(分宜县、渝水区)

固原市(隆德县、西吉县、原州区、彭阳县、泾源县)

阿里地区(噶尔县、普兰县、革吉县、日土县、改则县、札达县、措勤县)  衡阳市(南岳区、耒阳市、衡东县、珠晖区、石鼓区、衡阳县、蒸湘区、衡山县、常宁市、雁峰区、衡南县、祁东县)

东莞市

怀化市(芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、沅陵县、鹤城区、洪江市、辰溪县、溆浦县)

济宁市(金乡县、微山县、邹城市、兖州区、汶上县、嘉祥县、梁山县、曲阜市、任城区、泗水县、鱼台县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)  常德市(鼎城区、津市市、汉寿县、武陵区、桃源县、安乡县、澧县、石门县、临澧县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、绿春县、弥勒市、元阳县、个旧市、开远市、石屏县、红河县)

泰州市(泰兴市、靖江市、海陵区、高港区、姜堰区、兴化市)

咸阳市(兴平市、三原县、渭城区、彬州市、泾阳县、淳化县、礼泉县、永寿县、长武县、武功县、旬邑县、乾县、杨陵区、秦都区)

辽阳市(文圣区、宏伟区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、白塔区、太子河区)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县)

铁岭市(调兵山市、清河区、西丰县、昌图县、银州区、开原市、铁岭县)

齐齐哈尔市(富裕县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、克山县、讷河市、龙沙区、碾子山区、建华区、铁锋区、克东县、昂昂溪区、甘南县、龙江县、富拉尔基区、依安县、拜泉县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

抚顺市(抚顺县、望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

宁德市(霞浦县、屏南县、蕉城区、古田县、寿宁县、柘荣县、福安市、福鼎市、周宁县)

梅州市(兴宁市、梅江区、平远县、大埔县、梅县区、丰顺县、蕉岭县、五华县)

荆州市(监利市、沙市区、洪湖市、江陵县、松滋市、荆州区、石首市、公安县)

石河子市(铁门关市、新星市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、可克达拉市、昆玉市、双河市)

运城市(芮城县、夏县、永济市、闻喜县、河津市、盐湖区、临猗县、垣曲县、平陆县、稷山县、万荣县、新绛县、绛县)

塔城地区(塔城市、额敏县、托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

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克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

赣州市(安远县、瑞金市、定南县、于都县、兴国县、赣县区、石城县、龙南市、南康区、宁都县、会昌县、信丰县、大余县、章贡区、寻乌县、崇义县、上犹县、全南县)

南阳市(镇平县、卧龙区、邓州市、方城县、新野县、西峡县、社旗县、唐河县、内乡县、淅川县、南召县、宛城区、桐柏县)  孝感市(汉川市、云梦县、孝南区、大悟县、应城市、孝昌县、安陆市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗)

宁夏回族自治区黔东南苗族侗族自治州(从江县、三穗县、剑河县、台江县、施秉县、雷山县、凯里市、黄平县、麻江县、锦屏县、天柱县、黎平县、岑巩县、镇远县、榕江县、丹寨县)

凉山彝族自治州(德昌县、盐源县、甘洛县、越西县、西昌市、木里藏族自治县、昭觉县、冕宁县、会理市、美姑县、布拖县、普格县、金阳县、宁南县、喜德县、雷波县、会东县)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

曲靖市(会泽县、富源县、马龙区、沾益区、罗平县、宣威市、麒麟区、师宗县、陆良县)

眉山市(青神县、东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、彭山区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特前旗)安康市(宁陕县、石泉县、平利县、旬阳市、白河县、汉滨区、汉阴县、紫阳县、镇坪县、岚皋县)

连云港市(东海县、连云区、赣榆区、灌南县、灌云县、海州区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、来凤县、恩施市、利川市、建始县、鹤峰县、宣恩县)

玉林市(容县、福绵区、博白县、北流市、玉州区、兴业县、陆川县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、龙山县、古丈县、保靖县、吉首市、永顺县、凤凰县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区)

上饶市(德兴市、鄱阳县、婺源县、信州区、铅山县、广丰区、万年县、弋阳县、横峰县、余干县、玉山县、广信区)

达州市(达川区、万源市、通川区、开江县、宣汉县、渠县、大竹县)

衢州市(柯城区、开化县、江山市、龙游县、常山县、衢江区)

温州市(鹿城区、龙港市、瓯海区、龙湾区、苍南县、泰顺县、乐清市、文成县、平阳县、永嘉县、洞头区、瑞安市)

朝阳市(双塔区、北票市、朝阳县、凌源市、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。