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镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市、京口区、润州区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

常州市(新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、武进区、钟楼区)  承德市(双滦区、平泉市、承德县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、兴隆县)

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山南市(洛扎县、浪卡子县、桑日县、琼结县、贡嘎县、错那市、乃东区、加查县、隆子县、扎囊县、措美县、曲松县)

大同市(云冈区、云州区、灵丘县、左云县、天镇县、浑源县、新荣区、广灵县、平城区、阳高县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县、城关区、林周县、曲水县)  内蒙古自治区

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湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、龙山县、花垣县、永顺县、凤凰县、泸溪县、吉首市)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

十堰市(茅箭区、竹山县、郧西县、郧阳区、张湾区、房县、竹溪县、丹江口市)

北京市(海淀区、通州区、怀柔区、顺义区、朝阳区、昌平区、房山区、延庆区、平谷区、密云区、大兴区、丰台区、西城区、门头沟区、石景山区、东城区)

成都市(都江堰市、金牛区、崇州市、双流区、邛崃市、新津区、蒲江县、成华区、锦江区、青羊区、龙泉驿区、郫都区、简阳市、彭州市、青白江区、金堂县、新都区、温江区、武侯区、大邑县)

福州市(晋安区、长乐区、台江区、闽清县、罗源县、马尾区、福清市、闽侯县、平潭县、鼓楼区、连江县、仓山区、永泰县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

开封市(杞县、顺河回族区、祥符区、通许县、尉氏县、龙亭区、鼓楼区、兰考县、禹王台区)

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淄博市(临淄区、博山区、沂源县、桓台县、淄川区、高青县、周村区、张店区)

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南平市(浦城县、邵武市、武夷山市、建瓯市、建阳区、顺昌县、延平区、政和县、松溪县、光泽县)

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三明市(清流县、尤溪县、明溪县、建宁县、永安市、三元区、沙县区、宁化县、大田县、泰宁县、将乐县)

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南阳市(唐河县、西峡县、宛城区、桐柏县、新野县、内乡县、方城县、卧龙区、淅川县、南召县、社旗县、镇平县、邓州市)

益阳市(桃江县、赫山区、沅江市、南县、资阳区、安化县)  株洲市(渌口区、石峰区、天元区、醴陵市、芦淞区、炎陵县、荷塘区、茶陵县、攸县)

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攀枝花市(米易县、盐边县、西区、仁和区、东区)  孝感市(云梦县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、孝昌县、大悟县)

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伊犁哈萨克自治州(新源县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、巩留县、昭苏县、霍尔果斯市、霍城县、特克斯县、奎屯市、伊宁县)

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“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？