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阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、阿克苏市、沙雅县、乌什县、库车市、柯坪县、温宿县、拜城县)

连云港市(连云区、赣榆区、灌云县、海州区、东海县、灌南县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)  上饶市(铅山县、万年县、婺源县、玉山县、广丰区、余干县、鄱阳县、弋阳县、信州区、德兴市、横峰县、广信区)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、夏河县、玛曲县、舟曲县、合作市、碌曲县、临潭县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)赤峰市(林西县、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、宁城县、松山区、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、红山区、喀喇沁旗)

淮南市(潘集区、大通区、田家庵区、寿县、谢家集区、八公山区、凤台县)  南通市(如东县、海门区、如皋市、启东市、通州区、崇川区、海安市)

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、牙克石市、根河市、满洲里市、鄂伦春自治旗)

九江市(德安县、武宁县、都昌县、浔阳区、彭泽县、柴桑区、庐山市、共青城市、瑞昌市、濂溪区、修水县、永修县、湖口县)

五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、东方市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、文昌市、定安县、屯昌县、陵水黎族自治县、琼海市、临高县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、句容市、润州区、丹阳市)

凉山彝族自治州(德昌县、会东县、西昌市、普格县、甘洛县、布拖县、越西县、冕宁县、盐源县、金阳县、喜德县、昭觉县、木里藏族自治县、宁南县、会理市、美姑县、雷波县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

宜宾市(江安县、珙县、屏山县、高县、长宁县、叙州区、筠连县、翠屏区、南溪区、兴文县)

商丘市(夏邑县、梁园区、睢县、睢阳区、民权县、宁陵县、虞城县、永城市、柘城县)

孝感市(应城市、孝昌县、大悟县、汉川市、孝南区、云梦县、安陆市)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、化州市、茂南区)

兰州市(红古区、皋兰县、城关区、七里河区、永登县、榆中县、安宁区、西固区)

成都市(金堂县、都江堰市、新都区、青羊区、崇州市、新津区、锦江区、龙泉驿区、大邑县、金牛区、郫都区、邛崃市、武侯区、青白江区、双流区、成华区、温江区、彭州市、简阳市、蒲江县)

沈阳市(和平区、铁西区、大东区、沈河区、新民市、于洪区、法库县、皇姑区、辽中区、沈北新区、浑南区、苏家屯区、康平县)

嘉峪关市

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

银川市(灵武市、永宁县、金凤区、兴庆区、西夏区、贺兰县)

六安市(霍山县、霍邱县、金安区、叶集区、金寨县、裕安区、舒城县)

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湛江市(赤坎区、吴川市、雷州市、遂溪县、霞山区、廉江市、徐闻县、坡头区、麻章区)

芜湖市(镜湖区、繁昌区、弋江区、鸠江区、无为市、湾沚区、南陵县)

重庆市(璧山区、城口县、綦江区、荣昌区、渝中区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、忠县、北碚区、黔江区、武隆区、大渡口区、梁平区、万州区、巫溪县、酉阳土家族苗族自治县、大足区、奉节县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、合川区、江北区、潼南区、铜梁区、江津区、涪陵区、巴南区、垫江县、巫山县、南川区、渝北区、永川区、长寿区、南岸区、云阳县、石柱土家族自治县、九龙坡区、开州区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县、陇川县)  张家口市(沽源县、赤城县、万全区、涿鹿县、张北县、怀安县、蔚县、崇礼区、尚义县、桥西区、怀来县、桥东区、阳原县、康保县、宣化区、下花园区)

云浮市(云城区、新兴县、罗定市、云安区、郁南县)

庆阳市(庆城县、镇原县、华池县、宁县、正宁县、合水县、西峰区、环县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)本溪市(溪湖区、南芬区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区)

崇左市(天等县、宁明县、江州区、大新县、扶绥县、龙州县、凭祥市)  天水市(秦安县、武山县、秦州区、甘谷县、麦积区、清水县、张家川回族自治县)

眉山市(仁寿县、东坡区、丹棱县、彭山区、洪雅县、青神县)

平凉市(崆峒区、庄浪县、崇信县、静宁县、华亭市、泾川县、灵台县)

汉中市(略阳县、洋县、西乡县、镇巴县、城固县、留坝县、勉县、佛坪县、南郑区、宁强县、汉台区)聊城市(东阿县、高唐县、东昌府区、临清市、茌平区、阳谷县、冠县、莘县)

漳州市(南靖县、长泰区、华安县、龙海区、平和县、芗城区、云霄县、诏安县、龙文区、漳浦县、东山县)

肇庆市(鼎湖区、端州区、高要区、德庆县、四会市、封开县、广宁县、怀集县)

那曲市(双湖县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、索县、巴青县、申扎县、安多县、班戈县、尼玛县、比如县)

吉林市(龙潭区、舒兰市、蛟河市、永吉县、桦甸市、船营区、昌邑区、磐石市、丰满区)

太原市(古交市、小店区、尖草坪区、清徐县、娄烦县、杏花岭区、晋源区、万柏林区、阳曲县、迎泽区)

儋州市

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

海东市(平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

广西壮族自治区

延边朝鲜族自治州(珲春市、龙井市、延吉市、和龙市、敦化市、安图县、汪清县、图们市)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区、郾城区)

宜昌市(秭归县、夷陵区、五峰土家族自治县、兴山县、猇亭区、长阳土家族自治县、西陵区、远安县、伍家岗区、点军区、枝江市、当阳市、宜都市)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)

抚州市(宜黄县、资溪县、南城县、东乡区、广昌县、崇仁县、乐安县、金溪县、南丰县、临川区、黎川县)

驻马店市(遂平县、泌阳县、西平县、正阳县、平舆县、确山县、上蔡县、驿城区、新蔡县、汝南县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。