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仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

漳州市(南靖县、华安县、龙海区、诏安县、东山县、漳浦县、芗城区、龙文区、长泰区、平和县、云霄县)

新余市(分宜县、渝水区)  上饶市(广丰区、鄱阳县、余干县、铅山县、德兴市、信州区、婺源县、广信区、万年县、弋阳县、横峰县、玉山县)

常州市(新北区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区、金坛区)

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商丘市(永城市、柘城县、民权县、虞城县、夏邑县、睢县、梁园区、宁陵县、睢阳区)孝感市(孝南区、安陆市、应城市、汉川市、孝昌县、云梦县、大悟县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)  铜仁市(江口县、碧江区、石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、思南县、万山区)

永州市(双牌县、道县、宁远县、祁阳市、东安县、新田县、江华瑶族自治县、江永县、蓝山县、零陵区、冷水滩区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

黄冈市(浠水县、蕲春县、团风县、英山县、红安县、武穴市、罗田县、黄州区、麻城市、黄梅县)

澳门特别行政区

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、理县、若尔盖县、阿坝县、壤塘县、茂县、黑水县、小金县、九寨沟县、汶川县、红原县、金川县、松潘县)

凉山彝族自治州(越西县、宁南县、金阳县、布拖县、西昌市、德昌县、甘洛县、会东县、会理市、喜德县、盐源县、冕宁县、昭觉县、普格县、木里藏族自治县、美姑县、雷波县)

武汉市(青山区、硚口区、江岸区、汉南区、东西湖区、洪山区、武昌区、蔡甸区、江夏区、新洲区、江汉区、汉阳区、黄陂区)

无锡市(宜兴市、梁溪区、江阴市、滨湖区、锡山区、新吴区、惠山区)

襄阳市(宜城市、樊城区、谷城县、襄州区、保康县、襄城区、老河口市、枣阳市、南漳县)

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固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

天津市(南开区、河东区、河北区、和平区、红桥区、津南区、滨海新区、宁河区、河西区、东丽区、武清区、宝坻区、西青区、北辰区、静海区、蓟州区)

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攀枝花市(东区、米易县、仁和区、盐边县、西区)

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丽江市(永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

邯郸市(永年区、魏县、邱县、丛台区、峰峰矿区、鸡泽县、肥乡区、复兴区、大名县、临漳县、涉县、武安市、磁县、成安县、邯山区、广平县、曲周县、馆陶县)

温州市(龙湾区、乐清市、瑞安市、龙港市、永嘉县、瓯海区、泰顺县、平阳县、洞头区、文成县、苍南县、鹿城区)  大同市(左云县、阳高县、新荣区、平城区、云冈区、浑源县、天镇县、广灵县、云州区、灵丘县)

眉山市(彭山区、东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县、洪雅县)

大庆市(肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、林甸县、龙凤区、萨尔图区、红岗区、让胡路区)

青岛市(李沧区、市南区、崂山区、即墨区、黄岛区、胶州市、莱西市、城阳区、平度市、市北区)广安市(岳池县、前锋区、武胜县、广安区、邻水县、华蓥市)

银川市(贺兰县、永宁县、西夏区、金凤区、兴庆区、灵武市)  吕梁市(柳林县、离石区、岚县、中阳县、临县、汾阳市、交口县、兴县、孝义市、方山县、石楼县、交城县、文水县)

成都市(新津区、武侯区、蒲江县、青羊区、新都区、彭州市、都江堰市、龙泉驿区、青白江区、锦江区、崇州市、双流区、金牛区、金堂县、邛崃市、郫都区、大邑县、成华区、简阳市、温江区)

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连云港市(海州区、赣榆区、连云区、灌云县、灌南县、东海县)长春市(朝阳区、绿园区、宽城区、二道区、德惠市、公主岭市、榆树市、九台区、农安县、南关区、双阳区)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区、钟山县)

金华市(义乌市、兰溪市、婺城区、东阳市、永康市、武义县、浦江县、磐安县、金东区)

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三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

濮阳市(范县、南乐县、清丰县、台前县、濮阳县、华龙区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、安龙县、望谟县、贞丰县、兴义市、兴仁市、普安县、册亨县)

丹东市(振兴区、元宝区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振安区)

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蚌埠市(怀远县、蚌山区、五河县、龙子湖区、淮上区、禹会区、固镇县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

白山市(临江市、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。