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大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗)

太原市(娄烦县、阳曲县、尖草坪区、杏花岭区、清徐县、迎泽区、万柏林区、晋源区、小店区、古交市)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)  邯郸市(曲周县、峰峰矿区、馆陶县、复兴区、磁县、成安县、鸡泽县、永年区、涉县、广平县、邯山区、魏县、肥乡区、邱县、丛台区、大名县、武安市、临漳县)

阜阳市(阜南县、颍上县、太和县、颍泉区、临泉县、界首市、颍州区、颍东区)

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

滁州市(南谯区、天长市、来安县、明光市、凤阳县、全椒县、琅琊区、定远县)岳阳市(湘阴县、临湘市、汨罗市、云溪区、华容县、平江县、岳阳楼区、岳阳县、君山区)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、巴州区、平昌县)  香港特别行政区

抚州市(乐安县、广昌县、资溪县、宜黄县、东乡区、崇仁县、南城县、金溪县、南丰县、黎川县、临川区)

连云港市(连云区、灌云县、赣榆区、东海县、海州区、灌南县)

马鞍山市(花山区、博望区、和县、雨山区、含山县、当涂县)

天津市(河西区、红桥区、河北区、北辰区、津南区、西青区、南开区、宝坻区、蓟州区、滨海新区、武清区、和平区、东丽区、静海区、宁河区、河东区)

六安市(舒城县、叶集区、霍山县、金寨县、金安区、霍邱县、裕安区)

上饶市(信州区、广信区、德兴市、鄱阳县、广丰区、余干县、婺源县、铅山县、万年县、弋阳县、横峰县、玉山县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区、柯桥区)

聊城市(阳谷县、茌平区、东昌府区、临清市、东阿县、莘县、冠县、高唐县)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

江门市(新会区、鹤山市、蓬江区、开平市、恩平市、台山市、江海区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、宣恩县、咸丰县、巴东县、恩施市、鹤峰县、建始县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

湖州市(南浔区、吴兴区、德清县、长兴县、安吉县)

苏州市(虎丘区、常熟市、张家港市、昆山市、姑苏区、相城区、太仓市、吴中区、吴江区)

兰州市(安宁区、红古区、永登县、皋兰县、七里河区、城关区、榆中县、西固区)

辽阳市(文圣区、太子河区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、辽阳县)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

开封市(顺河回族区、杞县、通许县、鼓楼区、禹王台区、兰考县、尉氏县、龙亭区、祥符区)

伊春市(铁力市、嘉荫县、汤旺县、友好区、金林区、伊美区、乌翠区、大箐山县、丰林县、南岔县)

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广安市(华蓥市、广安区、前锋区、武胜县、邻水县、岳池县)

茂名市(高州市、电白区、化州市、茂南区、信宜市)

怀化市(洪江市、中方县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、会同县、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县)

运城市(盐湖区、万荣县、垣曲县、永济市、临猗县、绛县、夏县、闻喜县、平陆县、稷山县、河津市、新绛县、芮城县)  淄博市(沂源县、张店区、淄川区、博山区、桓台县、周村区、高青县、临淄区)

吉安市(井冈山市、永丰县、吉州区、青原区、吉水县、泰和县、新干县、永新县、安福县、万安县、峡江县、吉安县、遂川县)

丹东市(振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区)

宣城市(宁国市、宣州区、绩溪县、旌德县、广德市、泾县、郎溪县)南昌市(青云谱区、南昌县、新建区、红谷滩区、东湖区、青山湖区、西湖区、安义县、进贤县)

信阳市(息县、商城县、光山县、平桥区、浉河区、罗山县、新县、淮滨县、固始县、潢川县)  泸州市(江阳区、泸县、龙马潭区、纳溪区、合江县、叙永县、古蔺县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

商丘市(柘城县、宁陵县、睢阳区、睢县、民权县、梁园区、虞城县、夏邑县、永城市)

佳木斯市(汤原县、同江市、桦川县、桦南县、抚远市、前进区、向阳区、富锦市、东风区、郊区)济宁市(嘉祥县、任城区、汶上县、曲阜市、金乡县、泗水县、邹城市、微山县、梁山县、鱼台县、兖州区)

赣州市(石城县、定南县、南康区、瑞金市、会昌县、全南县、大余县、兴国县、章贡区、龙南市、于都县、赣县区、信丰县、上犹县、崇义县、寻乌县、宁都县、安远县)

安顺市(平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区、东河区、九原区、昆都仑区、固阳县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

宜昌市(远安县、当阳市、西陵区、夷陵区、枝江市、秭归县、兴山县、点军区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、宜都市)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、新城区、清水河县、玉泉区、土默特左旗、武川县、和林格尔县、回民区)

榆林市(绥德县、定边县、榆阳区、子洲县、横山区、吴堡县、清涧县、神木市、米脂县、佳县、靖边县、府谷县)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

漯河市(源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县、召陵区)

吉林市(桦甸市、永吉县、船营区、丰满区、磐石市、蛟河市、龙潭区、昌邑区、舒兰市)

鹤壁市(淇县、淇滨区、山城区、鹤山区、浚县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市)

孝感市(孝昌县、大悟县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、云梦县)

石家庄市(长安区、井陉矿区、赞皇县、无极县、赵县、平山县、桥西区、藁城区、新乐市、鹿泉区、晋州市、深泽县、新华区、行唐县、辛集市、井陉县、元氏县、栾城区、高邑县、正定县、裕华区、灵寿县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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