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萍乡市(芦溪县、上栗县、湘东区、安源区、莲花县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)  儋州市

甘孜藏族自治州(德格县、稻城县、雅江县、白玉县、色达县、乡城县、康定市、得荣县、炉霍县、道孚县、丹巴县、巴塘县、甘孜县、石渠县、泸定县、新龙县、理塘县、九龙县)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

泉州市(安溪县、惠安县、德化县、鲤城区、晋江市、永春县、金门县、泉港区、洛江区、南安市、丰泽区、石狮市)

益阳市(安化县、沅江市、南县、赫山区、资阳区、桃江县)  深圳市(福田区、南山区、光明区、坪山区、龙华区、盐田区、宝安区、罗湖区、龙岗区)

濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、台前县、清丰县、南乐县)

石家庄市(正定县、藁城区、赞皇县、鹿泉区、辛集市、裕华区、新华区、栾城区、井陉县、井陉矿区、赵县、长安区、桥西区、晋州市、无极县、高邑县、行唐县、灵寿县、新乐市、元氏县、平山县、深泽县)

达州市(渠县、通川区、开江县、达川区、万源市、宣汉县、大竹县)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、盐边县、东区)

阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

宝鸡市(凤翔区、太白县、陇县、金台区、麟游县、眉县、岐山县、陈仓区、凤县、扶风县、千阳县、渭滨区)

德州市(临邑县、夏津县、庆云县、陵城区、齐河县、武城县、禹城市、乐陵市、平原县、宁津县、德城区)

三明市(清流县、明溪县、宁化县、将乐县、泰宁县、三元区、尤溪县、建宁县、永安市、沙县区、大田县)

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保定市(望都县、安新县、高阳县、蠡县、阜平县、高碑店市、涞水县、定州市、雄县、定兴县、满城区、安国市、顺平县、博野县、涿州市、容城县、莲池区、竞秀区、徐水区、清苑区、曲阳县、涞源县、唐县、易县)

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赤峰市(松山区、克什克腾旗、宁城县、巴林右旗、巴林左旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、林西县、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗)

通化市(东昌区、梅河口市、柳河县、二道江区、辉南县、集安市、通化县)

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郴州市(汝城县、临武县、安仁县、北湖区、嘉禾县、宜章县、桂阳县、苏仙区、桂东县、永兴县、资兴市)

漳州市(东山县、南靖县、漳浦县、云霄县、华安县、诏安县、长泰区、平和县、芗城区、龙海区、龙文区)

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山南市(浪卡子县、措美县、贡嘎县、加查县、琼结县、扎囊县、曲松县、桑日县、错那市、隆子县、乃东区、洛扎县)

驻马店市(平舆县、驿城区、新蔡县、确山县、上蔡县、遂平县、泌阳县、正阳县、西平县、汝南县)

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自贡市(荣县、贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区、大安区)  宁夏回族自治区

嘉峪关市

乐山市(金口河区、峨边彝族自治县、沐川县、马边彝族自治县、峨眉山市、市中区、井研县、夹江县、沙湾区、五通桥区、犍为县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市、雨湖区)苏州市(姑苏区、张家港市、吴江区、常熟市、相城区、虎丘区、吴中区、太仓市、昆山市)

遵义市(赤水市、汇川区、红花岗区、余庆县、桐梓县、播州区、湄潭县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、凤冈县、正安县)  娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。