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全国服务区域：
来宾市(合山市、象州县、兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、特克斯县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、霍城县、新源县、尼勒克县)
阿克苏地区(沙雅县、拜城县、阿克苏市、温宿县、新和县、乌什县、柯坪县、库车市、阿瓦提县)
连云港市(海州区、灌南县、灌云县、连云区、赣榆区、东海县)
滁州市(来安县、定远县、凤阳县、琅琊区、明光市、天长市、全椒县、南谯区)
乌鲁木齐市(沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、米东区)
黄山市(歙县、黄山区、徽州区、屯溪区、休宁县、黟县、祁门县)
毕节市(织金县、七星关区、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、金沙县、纳雍县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)
昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
潍坊市(寿光市、安丘市、昌乐县、高密市、昌邑市、寒亭区、青州市、奎文区、坊子区、诸城市、临朐县、潍城区)
定西市(渭源县、陇西县、漳县、安定区、岷县、通渭县、临洮县)
南充市(西充县、高坪区、仪陇县、南部县、阆中市、嘉陵区、营山县、蓬安县、顺庆区)
湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)
绍兴市(上虞区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、越城区、新昌县)
莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)
运城市(芮城县、河津市、永济市、绛县、垣曲县、万荣县、临猗县、稷山县、闻喜县、新绛县、平陆县、夏县、盐湖区)
铜仁市(玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、江口县、万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、石阡县)
南通市(如东县、启东市、崇川区、海门区、通州区、如皋市、海安市)
南宁市(良庆区、马山县、兴宁区、隆安县、上林县、宾阳县、青秀区、江南区、武鸣区、西乡塘区、横州市、邕宁区)
三沙市(南沙区、西沙区)
昌都市(卡若区、边坝县、洛隆县、江达县、察雅县、丁青县、贡觉县、类乌齐县、芒康县、八宿县、左贡县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市)
乐山市(犍为县、金口河区、夹江县、市中区、峨眉山市、峨边彝族自治县、井研县、沐川县、五通桥区、沙湾区、马边彝族自治县)
白银市(白银区、平川区、靖远县、会宁县、景泰县)
三门峡市(义马市、灵宝市、卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县)
娄底市(涟源市、新化县、双峰县、娄星区、冷水江市)
镇江市(扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市、润州区、京口区)
盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)
福州市(闽侯县、鼓楼区、闽清县、福清市、永泰县、台江区、平潭县、马尾区、长乐区、晋安区、连江县、仓山区、罗源县)
云浮市(郁南县、云安区、新兴县、云城区、罗定市)
杭州市(淳安县、建德市、桐庐县、滨江区、西湖区、临平区、临安区、上城区、拱墅区、富阳区、余杭区、钱塘区、萧山区)
贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港北区、港南区)
泉州市(洛江区、安溪县、鲤城区、石狮市、晋江市、泉港区、金门县、惠安县、南安市、德化县、永春县、丰泽区)
上海市(虹口区、金山区、浦东新区、普陀区、徐汇区、嘉定区、青浦区、松江区、崇明区、奉贤区、静安区、长宁区、杨浦区、闵行区、黄浦区、宝山区)
无锡市(滨湖区、梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区)
白山市(靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县)
保定市(曲阳县、涿州市、定兴县、高碑店市、阜平县、涞源县、唐县、雄县、竞秀区、安国市、高阳县、容城县、易县、博野县、顺平县、涞水县、徐水区、望都县、满城区、莲池区、清苑区、安新县、定州市、蠡县)
六安市(金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县、叶集区)
昆明市(宜良县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、盘龙区、西山区、晋宁区、富民县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、安宁市、官渡区、东川区)
宝鸡市(陈仓区、太白县、岐山县、陇县、凤翔区、千阳县、麟游县、扶风县、渭滨区、凤县、眉县、金台区)
茂名市(信宜市、茂南区、高州市、化州市、电白区)
泰安市(泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市、岱岳区、东平县)
内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)
海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)
朔州市(怀仁市、应县、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县)
海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)
大同市(云州区、天镇县、平城区、新荣区、广灵县、灵丘县、阳高县、云冈区、浑源县、左云县)
兰州市(城关区、西固区、安宁区、红古区、永登县、七里河区、皋兰县、榆中县)
南阳市(宛城区、新野县、社旗县、镇平县、邓州市、方城县、唐河县、卧龙区、南召县、内乡县、西峡县、桐柏县、淅川县)
洛阳市(洛宁县、偃师区、西工区、宜阳县、新安县、栾川县、嵩县、老城区、瀍河回族区、涧西区、孟津区、汝阳县、洛龙区、伊川县)
淮南市(谢家集区、八公山区、田家庵区、潘集区、寿县、凤台县、大通区)
保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)
枣庄市(滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区)
信阳市(息县、淮滨县、新县、平桥区、固始县、商城县、浉河区、潢川县、罗山县、光山县)
安阳市(北关区、林州市、滑县、龙安区、内黄县、汤阴县、安阳县、殷都区、文峰区)
昭通市(彝良县、威信县、永善县、绥江县、鲁甸县、巧家县、昭阳区、水富市、镇雄县、大关县、盐津县)
重庆市(秀山土家族苗族自治县、忠县、沙坪坝区、大渡口区、合川区、垫江县、奉节县、南岸区、綦江区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、江北区、开州区、大足区、巫溪县、武隆区、石柱土家族自治县、云阳县、丰都县、黔江区、璧山区、梁平区、渝北区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、江津区、潼南区、北碚区、万州区、巴南区、南川区、铜梁区、涪陵区、九龙坡区、永川区、城口县、渝中区)
黑河市(爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市)
吉安市(井冈山市、泰和县、峡江县、永新县、吉安县、新干县、永丰县、青原区、万安县、吉水县、遂川县、安福县、吉州区)
巴中市(南江县、通江县、巴州区、恩阳区、平昌县)
防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)
济源市
舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)
攀枝花市(西区、东区、仁和区、米易县、盐边县)
百色市(田林县、那坡县、西林县、田阳区、靖西市、乐业县、平果市、隆林各族自治县、德保县、右江区、田东县、凌云县)
上饶市(婺源县、鄱阳县、广信区、玉山县、余干县、广丰区、德兴市、万年县、信州区、弋阳县、横峰县、铅山县)
商洛市(商州区、山阳县、洛南县、镇安县、柞水县、丹凤县、商南县)
铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)
滨州市(滨城区、阳信县、邹平市、沾化区、惠民县、无棣县、博兴县)
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文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳
当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。
指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。
其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。
第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。
第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。
我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。
我国指数投资生态体系已初步形成
随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。
产品矩阵的多元化与创新
一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。
二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。
我国ETF市场规模与机构化程度显著提升
根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。
养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。
技术与政策双重驱动生态优化
金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。
政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。
投资者结构与行为转变
我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。
机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。
“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。
国际化与生态协同发展
目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。
同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。
展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。
二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。
三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。
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新闻结尾
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