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昌都市(察雅县、丁青县、洛隆县、贡觉县、边坝县、八宿县、江达县、类乌齐县、卡若区、左贡县、芒康县)

连云港市(灌云县、连云区、赣榆区、东海县、灌南县、海州区)

儋州市

南通市(海安市、通州区、崇川区、启东市、如东县、如皋市、海门区)  塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县)

昭通市(镇雄县、绥江县、永善县、彝良县、巧家县、威信县、水富市、大关县、盐津县、鲁甸县、昭阳区)

晋城市(泽州县、城区、沁水县、高平市、阳城县、陵川县)

广州市(荔湾区、增城区、越秀区、花都区、南沙区、从化区、番禺区、黄埔区、白云区、天河区、海珠区)

荆州市(石首市、沙市区、江陵县、洪湖市、公安县、荆州区、监利市、松滋市)  周口市(沈丘县、川汇区、鹿邑县、太康县、扶沟县、商水县、淮阳区、项城市、西华县、郸城县)

益阳市(安化县、桃江县、沅江市、资阳区、赫山区、南县)

汉中市(城固县、汉台区、洋县、宁强县、西乡县、佛坪县、勉县、南郑区、留坝县、略阳县、镇巴县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

开封市(尉氏县、杞县、兰考县、通许县、龙亭区、禹王台区、祥符区、顺河回族区、鼓楼区)

南阳市(南召县、方城县、桐柏县、淅川县、邓州市、社旗县、新野县、唐河县、宛城区、西峡县、卧龙区、内乡县、镇平县)

朔州市(山阴县、应县、朔城区、平鲁区、右玉县、怀仁市)

澳门特别行政区

铜仁市(石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、江口县、碧江区、德江县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县)

林芝市(工布江达县、米林市、察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、朗县)

潍坊市(诸城市、寿光市、青州市、高密市、昌邑市、坊子区、临朐县、潍城区、昌乐县、安丘市、奎文区、寒亭区)

石家庄市(高邑县、平山县、井陉县、晋州市、桥西区、新华区、裕华区、赵县、鹿泉区、赞皇县、灵寿县、元氏县、新乐市、正定县、藁城区、井陉矿区、辛集市、深泽县、无极县、栾城区、行唐县、长安区)

三门峡市(陕州区、渑池县、卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市)

温州市(乐清市、瓯海区、文成县、鹿城区、龙港市、泰顺县、洞头区、龙湾区、瑞安市、永嘉县、苍南县、平阳县)

丹东市(振安区、东港市、振兴区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县)

清远市(英德市、阳山县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区)

驻马店市(平舆县、西平县、遂平县、确山县、驿城区、正阳县、上蔡县、汝南县、新蔡县、泌阳县)

滁州市(来安县、南谯区、全椒县、明光市、天长市、定远县、凤阳县、琅琊区)

济宁市(泗水县、金乡县、鱼台县、任城区、嘉祥县、兖州区、曲阜市、梁山县、微山县、汶上县、邹城市)

上海市(杨浦区、松江区、静安区、奉贤区、青浦区、徐汇区、宝山区、崇明区、长宁区、黄浦区、虹口区、普陀区、金山区、嘉定区、浦东新区、闵行区)

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台州市(三门县、路桥区、仙居县、临海市、天台县、玉环市、椒江区、黄岩区、温岭市)

蚌埠市(怀远县、禹会区、固镇县、龙子湖区、淮上区、蚌山区、五河县)

兰州市(七里河区、西固区、红古区、榆中县、永登县、安宁区、城关区、皋兰县)

延安市(黄陵县、安塞区、黄龙县、延长县、富县、吴起县、宜川县、洛川县、子长市、甘泉县、志丹县、宝塔区、延川县)  永州市(蓝山县、双牌县、祁阳市、道县、江华瑶族自治县、江永县、宁远县、新田县、冷水滩区、东安县、零陵区)

宜宾市(屏山县、兴文县、叙州区、长宁县、高县、江安县、南溪区、筠连县、翠屏区、珙县)

嘉兴市(南湖区、桐乡市、嘉善县、秀洲区、海宁市、平湖市、海盐县)

铁岭市(调兵山市、清河区、西丰县、银州区、铁岭县、开原市、昌图县)广元市(青川县、利州区、朝天区、旺苍县、昭化区、剑阁县、苍溪县)

南宁市(兴宁区、宾阳县、上林县、隆安县、武鸣区、良庆区、青秀区、马山县、江南区、横州市、邕宁区、西乡塘区)  鞍山市(铁东区、立山区、铁西区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、台安县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县)

聊城市(茌平区、临清市、东昌府区、高唐县、冠县、东阿县、阳谷县、莘县)郴州市(苏仙区、桂东县、桂阳县、安仁县、宜章县、永兴县、资兴市、北湖区、嘉禾县、临武县、汝城县)

内蒙古自治区

绥化市(海伦市、明水县、安达市、望奎县、庆安县、肇东市、青冈县、绥棱县、北林区、兰西县)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

长沙市(岳麓区、宁乡市、长沙县、望城区、开福区、雨花区、浏阳市、芙蓉区、天心区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县)

襄阳市(南漳县、宜城市、谷城县、枣阳市、老河口市、襄州区、襄城区、樊城区、保康县)

承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、隆化县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、册亨县、贞丰县、安龙县、普安县、兴仁市、晴隆县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、二连浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、正蓝旗)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、广河县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

衡水市(武邑县、桃城区、饶阳县、武强县、安平县、深州市、阜城县、景县、故城县、枣强县、冀州区)

日喀则市(南木林县、萨迦县、吉隆县、仁布县、定日县、定结县、昂仁县、仲巴县、萨嘎县、拉孜县、白朗县、桑珠孜区、谢通门县、岗巴县、亚东县、康马县、江孜县、聂拉木县)

衢州市(江山市、常山县、龙游县、柯城区、衢江区、开化县)

白山市(抚松县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县)

赣州市(瑞金市、安远县、南康区、石城县、龙南市、章贡区、兴国县、大余县、定南县、全南县、寻乌县、宁都县、赣县区、上犹县、于都县、会昌县、信丰县、崇义县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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