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金华市(东阳市、永康市、浦江县、磐安县、义乌市、武义县、金东区、婺城区、兰溪市)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、河口瑶族自治县、绿春县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、红河县、泸西县、个旧市、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、弥勒市)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、象州县、武宣县、金秀瑶族自治县)

云浮市(云安区、云城区、罗定市、郁南县、新兴县)  威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、城区、郊区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、贞丰县、晴隆县、安龙县、普安县、兴仁市、望谟县)  广西壮族自治区

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、蓬溪县、船山区)

塔城地区(额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、塔城市、托里县、乌苏市)

重庆市(江北区、合川区、北碚区、城口县、秀山土家族苗族自治县、潼南区、梁平区、忠县、南岸区、奉节县、南川区、云阳县、巫溪县、石柱土家族自治县、长寿区、武隆区、万州区、永川区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、渝北区、沙坪坝区、涪陵区、大渡口区、巴南区、江津区、荣昌区、璧山区、黔江区、渝中区、垫江县、大足区、九龙坡区、巫山县、开州区、丰都县、綦江区、酉阳土家族苗族自治县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、大洼区、盘山县)

肇庆市(四会市、端州区、封开县、广宁县、高要区、怀集县、德庆县、鼎湖区)

昭通市(威信县、昭阳区、巧家县、盐津县、彝良县、鲁甸县、大关县、镇雄县、水富市、永善县、绥江县)

朔州市(朔城区、平鲁区、应县、怀仁市、右玉县、山阴县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市、陇川县)

三沙市(西沙区、南沙区)

陇南市(宕昌县、成县、西和县、武都区、康县、文县、礼县、徽县、两当县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、巩留县、特克斯县、新源县)

平顶山市(宝丰县、石龙区、鲁山县、叶县、汝州市、郏县、新华区、舞钢市、卫东区、湛河区)

郴州市(桂阳县、嘉禾县、安仁县、资兴市、桂东县、北湖区、临武县、宜章县、永兴县、汝城县、苏仙区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

渭南市(富平县、合阳县、蒲城县、大荔县、韩城市、白水县、澄城县、华州区、华阴市、临渭区、潼关县)

香港特别行政区

酒泉市(瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县、玉门市)

西安市(灞桥区、长安区、雁塔区、未央区、莲湖区、鄠邑区、临潼区、高陵区、碑林区、新城区、蓝田县、周至县、阎良区)

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安阳市(安阳县、内黄县、滑县、林州市、殷都区、龙安区、文峰区、汤阴县、北关区)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市、铁西区)

贵阳市(南明区、云岩区、花溪区、白云区、修文县、清镇市、开阳县、息烽县、乌当区、观山湖区)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、砀山县、灵璧县)  双鸭山市(集贤县、友谊县、宝清县、尖山区、四方台区、宝山区、饶河县、岭东区)

开封市(鼓楼区、禹王台区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、龙亭区、通许县、杞县、兰考县)

崇左市(扶绥县、龙州县、江州区、天等县、大新县、宁明县、凭祥市)

伊春市(汤旺县、金林区、伊美区、乌翠区、南岔县、大箐山县、嘉荫县、丰林县、铁力市、友好区)安庆市(大观区、望江县、迎江区、宿松县、岳西县、潜山市、桐城市、宜秀区、怀宁县、太湖县)

朝阳市(凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、建平县、朝阳县)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县)

江门市(江海区、蓬江区、恩平市、台山市、开平市、新会区、鹤山市)

铁岭市(昌图县、调兵山市、开原市、银州区、铁岭县、西丰县、清河区)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区)贺州市(钟山县、平桂区、昭平县、八步区、富川瑶族自治县)

长治市(长子县、襄垣县、黎城县、上党区、武乡县、屯留区、潞城区、沁源县、沁县、潞州区、壶关县、平顺县)

抚顺市(抚顺县、望花区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区)

三明市(建宁县、明溪县、沙县区、尤溪县、三元区、大田县、宁化县、清流县、永安市、将乐县、泰宁县)

新疆维吾尔自治区

毕节市(纳雍县、赫章县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县、金沙县)

西藏自治区

廊坊市(永清县、大城县、霸州市、广阳区、文安县、安次区、大厂回族自治县、三河市、香河县、固安县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮安区、涟水县、金湖县、洪泽区、淮阴区)

抚州市(资溪县、崇仁县、乐安县、金溪县、南丰县、东乡区、临川区、南城县、广昌县、宜黄县、黎川县)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、米易县、东区)

喀什地区(英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、巴楚县、疏勒县、岳普湖县、疏附县、莎车县、伽师县、麦盖提县、泽普县、叶城县)

黑河市(逊克县、嫩江市、北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。