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固原市(隆德县、彭阳县、原州区、西吉县、泾源县)

宝鸡市(金台区、扶风县、凤翔区、眉县、凤县、千阳县、太白县、陈仓区、岐山县、麟游县、陇县、渭滨区)

赣州市(崇义县、石城县、赣县区、宁都县、安远县、瑞金市、上犹县、信丰县、龙南市、寻乌县、全南县、大余县、会昌县、定南县、于都县、章贡区、兴国县、南康区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县)  达州市(宣汉县、渠县、大竹县、万源市、通川区、开江县、达川区)

莆田市(仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区)

吕梁市(柳林县、孝义市、方山县、中阳县、交口县、交城县、离石区、文水县、临县、岚县、兴县、汾阳市、石楼县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、建平县、凌源市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)张家口市(下花园区、桥东区、涿鹿县、康保县、尚义县、蔚县、宣化区、赤城县、崇礼区、沽源县、万全区、怀安县、阳原县、张北县、怀来县、桥西区)

哈尔滨市(巴彦县、宾县、方正县、道外区、阿城区、五常市、平房区、尚志市、木兰县、道里区、呼兰区、松北区、南岗区、双城区、通河县、香坊区、依兰县、延寿县)  郑州市(管城回族区、惠济区、新密市、荥阳市、中牟县、金水区、二七区、中原区、上街区、登封市、巩义市、新郑市)

内江市(资中县、东兴区、威远县、市中区、隆昌市)

盐城市(滨海县、大丰区、东台市、盐都区、射阳县、响水县、亭湖区、建湖县、阜宁县)

阿里地区(改则县、措勤县、革吉县、普兰县、札达县、噶尔县、日土县)

朔州市(山阴县、朔城区、应县、右玉县、怀仁市、平鲁区)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

山南市(琼结县、贡嘎县、错那市、桑日县、扎囊县、措美县、洛扎县、乃东区、浪卡子县、加查县、曲松县、隆子县)

杭州市(富阳区、滨江区、拱墅区、钱塘区、余杭区、桐庐县、淳安县、西湖区、萧山区、上城区、建德市、临平区、临安区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县)

牡丹江市(海林市、穆棱市、林口县、西安区、爱民区、绥芬河市、东安区、宁安市、东宁市、阳明区)

绵阳市(涪城区、盐亭县、梓潼县、平武县、游仙区、安州区、江油市、北川羌族自治县、三台县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

长春市(绿园区、朝阳区、宽城区、九台区、德惠市、南关区、双阳区、榆树市、二道区、农安县、公主岭市)

上海市(闵行区、徐汇区、普陀区、松江区、长宁区、嘉定区、浦东新区、崇明区、虹口区、黄浦区、奉贤区、宝山区、青浦区、静安区、金山区、杨浦区)

海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

蚌埠市(怀远县、五河县、禹会区、龙子湖区、蚌山区、淮上区、固镇县)

阿克苏地区(库车市、阿克苏市、温宿县、拜城县、新和县、阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、乌什县)

宜春市(高安市、万载县、铜鼓县、上高县、丰城市、宜丰县、樟树市、奉新县、袁州区、靖安县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县)

潍坊市(寒亭区、坊子区、诸城市、昌邑市、寿光市、临朐县、青州市、安丘市、潍城区、昌乐县、奎文区、高密市)

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合肥市(包河区、瑶海区、庐阳区、肥西县、长丰县、肥东县、蜀山区、庐江县、巢湖市)

五指山市(定安县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、屯昌县、万宁市、文昌市、陵水黎族自治县、临高县、琼海市、白沙黎族自治县)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵南县、贵德县)

金昌市(永昌县、金川区)  黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、兴仁市、兴义市、册亨县、晴隆县、望谟县、安龙县)

常德市(鼎城区、临澧县、汉寿县、桃源县、武陵区、澧县、石门县、安乡县、津市市)

崇左市(扶绥县、天等县、江州区、大新县、凭祥市、龙州县、宁明县)

淄博市(张店区、淄川区、高青县、周村区、博山区、桓台县、临淄区、沂源县)南京市(栖霞区、鼓楼区、秦淮区、六合区、溧水区、浦口区、江宁区、雨花台区、建邺区、高淳区、玄武区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、康乐县、临夏市、广河县、永靖县、东乡族自治县)  温州市(鹿城区、龙湾区、瑞安市、瓯海区、洞头区、文成县、乐清市、龙港市、平阳县、永嘉县、泰顺县、苍南县)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、射洪市、安居区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)黑河市(北安市、逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)

揭阳市(揭西县、惠来县、揭东区、普宁市、榕城区)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通城县、咸安区、通山县、崇阳县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

梅州市(大埔县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、兴宁市、五华县、平远县、梅县区)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、三水区、顺德区)

德州市(陵城区、德城区、禹城市、乐陵市、庆云县、宁津县、夏津县、平原县、齐河县、武城县、临邑县)

乌鲁木齐市(天山区、达坂城区、头屯河区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、水磨沟区)

乐山市(市中区、沙湾区、夹江县、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、井研县、犍为县、马边彝族自治县)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

福州市(长乐区、晋安区、永泰县、闽清县、连江县、马尾区、福清市、台江区、平潭县、仓山区、闽侯县、罗源县、鼓楼区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

那曲市(比如县、安多县、索县、双湖县、色尼区、申扎县、尼玛县、巴青县、聂荣县、嘉黎县、班戈县)

成都市(青羊区、成华区、大邑县、郫都区、彭州市、温江区、简阳市、双流区、邛崃市、金牛区、崇州市、蒲江县、锦江区、都江堰市、青白江区、龙泉驿区、新都区、金堂县、新津区、武侯区)

雅安市(天全县、宝兴县、汉源县、石棉县、芦山县、荥经县、雨城区、名山区)

淮南市(凤台县、八公山区、谢家集区、大通区、田家庵区、潘集区、寿县)

无锡市(江阴市、新吴区、惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区、滨湖区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。